【年終盤點】港股新股破發比重下降，「迷你股」也成大肉簽

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年末，港交所(00388.HK)「放閘」，港股IPO市場明顯回暖，單在12月就有14只新股實現上市，創下年内單月上市數量之最。

但放眼整個2023年，港股IPO市場仍顯疲弱。2023年全年，港股新上市公司僅70家，相較於2021年的98家和2022年的90家顯著下滑。

募資額方面，整體港股IPO市場在2023年的募資總額再遭滑鐵盧。根據同花順iFinD數據統計，2023年全年，港股IPO市場募資總額僅有451.4億港元，相較於2022年的1034.5億港元驟降56.4%，同時與2021年的3250.9億港元更是減少86.1%。

2023年IPO市場「抽血」少了，那資金對新股是冷淡還是熱情？

首日破發股佔比下降

新股表現受到整體大盤走勢影響，2023年，受地緣不確定性、美聯儲加息、國内宏觀經濟面臨下行壓力等因素衝擊，港股大盤走勢疲弱。截至發稿，恒生指數年内跌幅達14.12%，明顯差於滬指及深成指。

整體來看，港股新股市場頂住了大盤下行的壓力，2023年全年整體表現不算太難看。

根據財華社統計，2023年港股首日破發的新股為24只，佔比進一步下降，為34%。年内，錄得累計跌幅的新股為3只，佔比約為47.1%，相較於2021年和2022年上市新股的表現明顯好轉。

特别是自11月起，港股新股市場表現搶眼，成為全年破發數量佔比下降的推動力。在11月及12月新上市的21只個股中，只有5股上市首日破發，至年底錄得破發的個股也只有5只，反映出港股IPO市場復蘇迹象明顯。

此外，在11月和12月遞交招股書的企業數量(包括重復遞表)也有提速，兩個月共有21家企業遞表。

打新方面，儘管今年市況低迷，缺乏大型科技股上市，但港股新股市場打新熱情有所回暖。根據對同花順iFinD數據整理，2023年全年，港股主板平均超額認購倍數為12.7倍，去年全年則為10.86倍。背後或是由於IPO市場籌資額大幅減少以及大盤低迷原因，部分閑散資金轉向打新。

「迷你」時代，中小企業也成「大肉簽」

2023年港股IPO市場與前兩年最大的區别在於，2023年的IPO市場進入了「迷你」時代，大型企業相當匮乏，這也導致2023年新股市場的走勢更加真實。

根據財華社數據統計，2023年港股新股平均募資總額僅6.64億港元，與2022年的12.93億港元接近腰斬，且募資總額超50億港元的只有珍酒李渡(06979.HK)這一家公司，側面反映出中小型企業佔了2023年港股新股市場的主流。

正是由於IPO市場缺乏大型科技股、熱門新經濟股，導致年内IPO市場的「吸虹效應」不如往年，因此2023年有不少中小型企業令人意外地成為「大肉簽」。

年内，港股IPO市場累計漲幅超過100%的新股有3間，去年全年有2間。其中，跨境數字營銷服務提供商力盟科技(02405.HK)斬獲桂冠，以658.57%的漲幅成為年内新股「肉簽之王」。

以行業視角來看，力盟科技所處的跨境電商賽道是一個數百億規模的藍海市場，未來發展前景廣闊。受益於此，力盟科技2023年上半年業績表現搶眼，營收和淨利潤分别增長40.7%及36.3%。不過，目前力盟科技市盈率(TTM)高達89.673，在港股市場中處於較高水平。

漲幅排行榜第二名的是石墨電極生產商升能集團(02459.HK)，年内漲幅達462.5%。與很多股權較為分散的新股相比，升能集團股權較為集中，目前其控股股東、公司執行董事侯皓泷持有公司高達73%股權。近期，升能集團官宣將切入新能源賽道，擬建設石墨負極材料廠房，把握鋰電池市場機遇，該消息進一步刺激了升能集團股價的上漲。

基本面上，升能集團業績並不穩定，過於依賴石墨電極單一產品。2023年上半年，升能集團由盈轉虧，虧損了逾400萬美元。

「貪玩遊戲」運營商中旭未來(09890.HK)今年9月底上市，11月中旬股價旱地拔蔥，目前已累計翻了超2倍。

中旭未來的基本面也並不優異，2023年上半年平均MAU、平均MPU、付費用戶留存率均較2022年同期出現下滑，營收和淨利潤亦均錄得雙位數下降。

跌幅榜方面，2023年港股新股市場跌跌不休的新股亦不在少數，就如網友所言「沒有最低，只有更低」。

在港股新股市場跌幅榜前三名中，有兩家是軟件服務企業，分别是北森控股(09669.HK)和東軟熙康(09686.HK)，兩者上市首日均破發，年内累計跌幅分别達82.66%及71.22%。

北森控股和東軟熙康面對的賽道雖然前景廣闊，但它們都有一個痛點：高昂的投入以及規模化欠佳，導致深陷虧損旋渦。造血能力不足，成為它們被資金抛棄的重要原因。

值得一提的是，在年内累計跌幅超過50%的17只新股中，大部分都是產生虧損或者盈利能力不穩定的企業。藥師幫(09885.HK)、粉筆(02469.HK)、Keep(03650.HK)等企業雖然都是各行業中的龍頭企業，但財務質量均欠佳，導致對資金缺乏吸引力。