迎峰度冬！電力股集體活躍，板塊迎來佈局「窗口」？

原創

12月20日，電力股衝上了港股概念板塊前列。其中，大唐新能源（01798.HK）漲2.37%，華潤電力（00836.HK）、華能國際電力股份（00902.HK）等均漲1.99%，華電國際電力股份（01071.HK）漲1.48%，大唐發電（00991.HK）等均悉數上楊。

消息面上，受近日寒潮天氣影響，用電負荷不斷攀升。國家發改委表示，目前全國用電用氣需求處於歷史高位。12月17日，全國最高用電負荷12.42億千瓦、用氣量14.23億立方米，分别比去年供暖季峰值高出8300萬千瓦、1.08億立方米，創下供暖季歷史新高。

另外，中電聯最新數據顯示，截至2023年10月底，我國非化石能源發電裝機容量佔發電總裝機容量的比重達51.9%，這折射出我國能源綠色轉型已經取得顯著成效。

01需求處高位，新能源發展成效顯著

近日來，北方冷空氣強勢來襲，正式拉響冬季寒流警報。

據中國天氣官微，這股「王炸級」寒潮將給我國約八成國土帶來降溫，全國20餘個省份面臨嚴寒。隨著新一輪雨雪寒潮天氣影響，多地氣溫創入冬以來新低，供電供暖需求持續攀升。

國家發改委表示，目前全國用電用氣需求處於歷史高位。12月17日，全國最高用電負荷12.42億千瓦、用氣量14.23億立方米，分别比去年供暖季峰值高出8300萬千瓦、1.08億立方米，創下供暖季歷史新高。

事實上，進入供暖季以來，面對能源電力供應新形勢，各地多措並舉提升能源保障能力，加快建設電源電網項目、加強電力跨區統籌調配，提升需求側響應能力，打出電力保供「組合拳」。

電力供給方面，新能源作用不小。據中電聯最新公佈數據，截至2023年10月底，我國非化石能源發電裝機佔總裝機容量比重達到51.9%；就在今年3月底，這一比例首次超過50%。

中電聯預計，2023年年底非化石能源發電裝機將達到15.5億千瓦，佔總裝機容量比重上升至53.5%左右。

非化石能源發電裝機不斷創新高的背後，是我國能源綠色轉型取得顯著成效，多元綠色發電供應體系基本形成。

「十四五」以來，我國風電、太陽能發電年均新增裝機已連續三年保持在1億千瓦以上，較「十三五」期間高出53.6%。

今年1-11月，全國主要發電企業電源工程完成投資7713億元，同比增長39.6%。其中，太陽能發電、風電發電分别完成3209億元、2020億元，同比分别增長60.5%、33.7%。兩者合計完成5229億元，佔電源投資的比重達67.79%。

顯而易見，新能源已成為我國電源投資的主體。中信建投表示，隨著我國能源體系轉型工作的持續推進，可再生能源消納保障要求的邊際趨嚴，綠色電力消費需求有望持續增長，在能源結構中的比例有望穩步提升。

截至今年11月底，全國累計發電裝機容量約28.5億千瓦，按年增長13.6%。其中，綠色電力在我國電力結構中比重不斷提升。

同期，太陽能發電裝機容量約5.6億千瓦，按年增長49.9%，佔比為19.65%；風電裝機容量約4.1億千瓦，按年增長17.6%，佔比為14.39%。

02火電企業備受關注

與常規電源相比，水電、風電和光伏等新能源發電受天氣影響大，並不能獨立保障可靠電力供給，還得依靠火力發電市場來彌補。

在這樣的情況下，火電仍發揮「壓艙石」作用。就絕對權重而言，目前火力發電量佔比6成以上，依舊現階段最重要的發電方式。

市場分析認為，基於我國「富煤、貧油、少氣」的能源特點，以火電為主導的電力結構短時間内不會改變。考慮到當前能源供需緊張的局面，及穩定電力供應需求，火電板塊有望演繹量利雙增邏輯。

今年前三季度，火電企業的彈性在業績上已得到了驗證。華能國際、國電電力、大唐發電、華電國際，這四大發電集團旗下的核心上市公司利潤均實現大幅增加。

其中，火電規模最大的華能國際電力股份（00902.HK）收入1913.22億元，同比增長4.01%；歸母淨利潤約125.64億元，上年同期虧損39.42億元，同比實現扭虧為盈；大唐發電（00991.HK）歸母淨利潤同比增速最快，達到271.29%。

火電企業實現困境反轉，主要有兩大助力。一是上網電價增加，提高了發電公司的營利性。如，大唐電力前三季度平均上網電價468.22元/兆瓦時，同比上升約1.91%。

二是燃煤成本下降。據悉，今年，國家採取長協煤等多種措施對煤價進行調節，佔火電成本70%的煤炭價格有所回落。如，北港5500卡動力煤價格平均值為939元/噸，同比降幅超兩成。

華西證券指出，2023第三季度火電企業業績持續修復，行業基本面向好得到進一步驗證。當前的煤炭市場呈現階段性的供應偏緊，煤價在傳統淡季表現不淡。當前成本端的壓力仍在，判斷後續電價上浮政策有望延續，疊加容量電價政策出台，火電企業盈利能力將進一步提升。

國盛證券指出，迎峰度冬已至，火電用電需求有望增長；容量保障煤電長期收益，重塑火電估值。基於當下能源供需緊張的局面和電力系統亟需電力平衡與靈活性資源的實情，火電「壓艙石」地位再度強調，容量電價應運而出，正式確定煤電「兩部制」電價，理順火電電價機制，保障火電穩定收益，兌現調節能力和容量支撐作用。