中東「土豪」再擲22億美元，能否助蔚來挺進「決賽圈」？

原創

短短半年時間，蔚來汽車已兩次喜獲中東「土豪」戰略性投資！

12月18日，蔚來汽車宣佈，與阿佈紮比投資機構CYVN簽訂新一輪股份認購協議。根據協議，CYVN將以每股股份7.50美元的購買價，投入現金總額22億美元（約合人民幣157億元）認購蔚來新發行的2.94億股A類普通股，交易預計於今年最後一周完成。

根據協議，本輪交易完成後，CYVN將實際持有蔚來已發行及發行在外股份總數的約20.1%，CYVN將成為蔚來最大單一股東。

據蔚來公告，CYVN持有的蔚來股票是A類普通股，擁有1：1的投票權；而蔚來董事長、CEO李斌則持有C類股權，擁有1：8的超級投票權，仍為公司實控人。

公告發佈後，二級市場投資者「嗨了」。12月19日，蔚來-SW（09866.HK）逆市衝高，漲幅為5.7%。

02蔚來「再獲」中東資本投資

事實上，「中東土豪」掃貨中國資產早已不是新鮮事，尤其是今年以來，中東資本在中國資本市場的投資極為活躍。

在12月11日，卡塔爾投資局宣佈以近16億港元戰略投資金蝶國際；10月份，自動駕駛公司小馬智行宣佈獲得沙特阿拉伯王國新未來城（NEOM）及旗下投資基金NIF的1億美元投資。

據統計，截至三季度末，阿佈紮比投資局已經出現在24家A股上市公司前十大流通股股東名單中。

實際上，這也是蔚來今年第二次獲得阿佈紮比投資機構CYVN投資了。今年6月，蔚來獲得阿佈紮比投資機構CYVN 總計約11億美元（約合人民幣78.99億元）的戰略投資。加上本輪投資，這兩筆投資可為蔚來帶來33億美元（約合人民幣235.99億元）的資金。

除此之外，9月份，蔚來還宣佈計劃發行本金總額5億美元於2029年到期的可轉債和2030年到期的本金5億美元可轉債，合共籌10億美元。

如此熱切地融資，可見蔚來的資金之緊！

02蔚來的財務「告急」

近些年，蔚來來致力於將自身打造成為一家全能型車企，除了高端純電車外，芯片、動力電池、智能駕駛、換電、充電樁，甚至還跨界造智能手機，不管哪一個板塊，都是燒錢的業務。

據統計，2018年以來，除了2022年研發投入低於理想和小鵬，蔚來其他年份的研發投入均顯著超過理想、小鵬和零跑。

以2023年前三季度為例，蔚來的研發投入高達94.59億，佔收入比重達24.56%，同期理想、小鵬、零跑的研發投入分别為70.95億元 、39.69億元、8.23億元。

且作為一家用戶導向企業，蔚來在品牌宣傳和營銷、用戶維護等方面也是一筆很高的支出，是「蔚小理」三家中成本最高的。2023年前三季度，蔚來的銷售費用達89.12億，同期，理想和小鵬的銷售費用僅分别為64.98億元和46.22億元。

高投入下，蔚來可以說是流著血負重跑馬拉松。據統計，2018年至今年三季度，蔚來累計虧損額超800億元，是上市新勢力企業中的虧損之王。而理想已連續4個季度實現盈利，與蔚來形成鮮明的對比。

隨著虧損額的不斷擴大，蔚來的流動性壓力亦十分突出。截至2023年9月30日，蔚來的流動資產為606.69億，其中，現金及等價物240.85億，短期投資148.7億。

而流動負債達到554.43億元，淨流動資產僅 52.26億，流動比率只有1.094。

綜上來看，蔚來的財務狀況有點讓人憂心，但有了中東資金的加持，短期内其流動性壓力或可以得到緩解。

結語：

2025年，普遍被業内看作是新能源汽車行業進入決賽圈的關鍵時間。為了拿到「決賽圈」入場券，當前新舊勢力爭奪日益白熱化，「價格戰」陰雲籠罩著整個汽車行業。

李斌表示，蔚來的首要任務是保障公司先活下來。「活下去並不是蔚來的唯一目標，公司肯定是要活下去且進入決賽圈的。進入決賽圈，還需要赢得這場比賽的勝利。」

對於蔚來而言，這一筆新的投資或將是幫助公司走進決賽圈的重要籌碼。