議息後，全球各類資產怎麽走？

原創

繼9月份維持利率不變後，美聯儲11月議息再度維持聯邦基金利率於5.25%-5.5%水平不變，並繼續減持證券。

去年年初以來，FOMC大幅收緊貨幣政策，美聯儲已經累計加息5.25個百分點，並繼續快速減持證券，目前的縮表幅度已超過1萬億美元。

收緊的貨幣政策正對經濟活動和通脹施加壓力，但是收緊措施的影響尚未完全反映出來。鮑威爾表示，考慮已經進行了多項收緊措施，加上目前面對的不確定性和風險，委員會審慎行事。

鮑威爾表示，將根據即將公佈的總體經濟數據、不斷變化的前景和權衡風險，再決定進一步收緊貨幣政策的程度，以及高息將維持多長時間。

當前的美國經濟走勢

最近的指標顯示，經濟活動持續以強勁的速度擴張，而且遠高於早前的預期。2023年第3季，在消費者支出激增的推動下，美國實際GDP估計以4.9%的年率大幅增長。在夏季有所回升之後，房地產行業的活動趨於平緩，仍遠低於一年前的水平，這在很大程度上反映了抵押貸款利率的上升。利率高企似乎正在給企業固定投資帶來壓力。

勞動力市場仍然較為緊張，但供求狀況更趨均衡。在過去三個月，平均每月新增職位26.6萬個，儘管增速強勁，但已低於今年較早時的表現。失業率仍然偏低，為3.8%。

自去年年底以來，勞動力參與度有所上升，尤其是25歲至54歲勞動力，移民人數已回升至疫情前的水平，顯示新增職位勢頭強勁，而且勞動力供應也在增加。

今年以來，名義工資增長已顯示放緩迹象，職位空缺有所下降。儘管職位與勞動力之間的差距有所縮小，但勞動力需求仍超過可用勞動力的供應。

通脹仍遠高於美聯儲較長遠的目標2%。在截至9月末止的12個月，合計PCE物價上漲3.4%。扣除波動較大的食品和能源價格，核心PCE物價上漲3.7%。自去年中以來，通脹已有所緩和，夏季的數據也十分理想。

但是鮑威爾表示，僅幾個月數據良好，只是創建信心的開始，並不足以證明通脹正朝著美聯儲的目標進發，要達到2%的長遠通脹目標仍有很長一段路要走。

未來貨幣政策走向

對於未來收緊貨幣政策態度的取向，鮑威爾表示：「我們十分關注近期顯示經濟增長韌性和勞動力需求的數據。經濟增長持續高於目標水平，或者勞動力市場的緊張狀況不再，都可能會使通脹面臨進一步上升的風險，從而驅使貨幣政策的進一步收緊。」

受到較長期債券利率上升等因素影響，最近幾個月的金融市場狀況已大幅收緊，美聯儲會密切留意金融市場狀況持續變化對加息路徑的影響。

鮑威爾表示，面對不確定性與風險，FOMC會根據經濟數據、經濟活動和通脹前景的潛在影響，以及權衡風險，來決定加息周期的時間。考慮因素包括之前加息的累積影響、貨幣政策影響經濟活動與通脹所需要的時間間隔，以及經濟和金融市場的發展。

這次決議所提供的信息顯示，今年還會加息一次的可能性或大幅下降，華爾街普遍預期明年六月起美聯儲或開始降息。

議息後，各路資產怎麽走？

在美聯儲公佈議息結果後不久，香港金融管理局也宣佈維持基本利率於5.75%的水平。港元與美元掛鈎，為維持幣值穩定，港元的利率周期也會跟隨美元走動。

儘管美聯儲維持利率不變的決議符合預期，但是由於鮑威爾不再堅持今年還會加息一次，12月議息同樣維持利率不變的可能性很大，加上之前幾個交易日美股科技股持續回落提供了更佳的買入機會，美股大漲，科技股漲勢喜人。

接下來，對於美聯儲利率取態的不確定性擔憂暫時退卻，股票市場的焦點將放在企業9月財季業績上。

同時，美國財政部表示，將出售1120億美元的較長期票據和債券，低於市場預期的1140億美元，因為較長期債券利率飙升令發債壓力增加。受此消息帶動，美債利率下降，價格上揚。

美元指數稍微回落，但大致上維持穩定。目前在106以上水平。

地緣因素和主要經濟體經濟增長放緩的憂慮，帶動金價在近期大幅攀升。不過由於鮑威爾仍未放棄進一步加息的可能性，在公佈了議息結果後，金價稍微向下。

油價則輕微反彈，原因或是地緣因素，以及議息不確定性消除，增加了資金追逐風險資產的興趣。