世界鉑金投資協會：需求增長強勁、供應持平 預計2023年鉑金市場短缺超31噸

9月6日，世界鉑金投資協會（WPIC®）發布了2023年第二季度《鉑金季刊》，並對全年預測進行了更新。

報告顯示，全球鉑金需求連續三個季度保持增長，今年第二季度同比增長31%（+16噸）。汽車領域需求（+19%，+4噸）和工業領域需求（+12%，+2噸）均呈現強勁的增長勢頭，促使投資需求持續看好。與此同時，精煉鉑金産量同比下降4%（-2噸），汽車催化劑回收（-13%，-1噸）和首飾回收（-9%，-0.3噸）均出現下滑。這導致第二季度的市場缺口達到11噸，這是自2020年下半年以來鉑金市場首次連續兩個季度出現供應缺口。

延續第一季度的趨勢，今年第二季度數據導致全年的短缺預測再次上調，至31噸。世界鉑金投資協會指出，無論從絕對數還是年度需求的百分比來看，都是有史以來最大的市場缺口。全年總供應量將與疲弱的2022年的225噸（-1噸）持平，但需求量將大幅增長27%，至256噸（+54噸）。

汽車季度産量強勁反彈，為該領域鉑金需求的增長注入強心劑

由于半導體芯片短缺情況持續得到緩解，全球汽車産量維持健康增長，2023年第二季度汽車領域的鉑金需求同比增長19%（+4噸），達到26噸。全球輕型汽車（LDV）産量同比增長14%，重型汽車（HDV）産量則增長18%。

從全年來看，該領域的鉑金需求量將因為汽車産量的增長而提升，世界鉑金投資協會預計，輕型車和重型車産量將分別增長6%和7%，催化劑中的鉑族金屬（PGM）載量將增加，而鉑金也將繼續替代钯金。由于PGM塗層微粒過濾器系統的逐步應用，中國對重型車排放標准的收緊（2023年7月1日起生效）將提振鉑金需求。這些因素將使今年全球汽車領域的鉑金需求增加13%（+12噸），達到102噸。

2023年工業領域需求預測上調

今年第二季度工業領域的鉑金需求總量為22噸，同比增長12%，達到自2021年第三季度以來的最高水平。特別是化工行業，對二甲苯行業對含鉑催化劑的需求增長抵消了其他領域需求的萎縮，本季度的鉑金需求量同比增長了87%（+3噸）。

縱觀全年，工業領域的鉑金需求預測在上期創下曆史新高之後被進一步上調至83噸（同比增長14%，+10噸）。報告指出，這很大程度上要歸功于玻璃（+50%，+8噸）和化工（+12%，+3噸）這兩個應用行業的産能擴張。它們將抵消電子（-8%，-0.3噸）和石油（-11%，-0.7噸）兩個行業鉑金需求的下降。

預測2023年的投資淨需求為12噸

與上季度相似，在今年第二季度，投資者興趣增加推動投資需求淨增5噸。鉑金ETF持有量在本季度增加了5噸，這是自2020年第三季度以來取得的最大季度增長，自年初以來增長了6噸，其中南非基金大幅恢復了對鉑金ETF的興趣（優先于鉑族金屬礦業股票）。

然而，世界鉑金投資協會預測在今年剩余時間，ETF的總持有量會有所下降。盡管本季度全球鉑金條和鉑金幣投資量下降至1噸（-64%，-1噸），但受日本鉑金投資恢復淨買入的驅動，預測全年鉑金條、幣的投資可能同比增長45%（+3噸）至10噸。這是三年來鉑金條、幣投資的首次增長。綜上所述，2023年的淨投資需求為12噸。

總供應量仍然受限

由于北美和俄羅斯精煉礦産量的增長被南非精煉礦産量的下降大幅抵消，今年第二季度的精煉礦産量同比下降了4%（-2噸），至46噸。在連續三個季度下降之後，本季度南非産量有所提高，達到32噸，但同比仍下降9%（-3噸），主要受加工設備維護及南非國家電力公司限電等因素影響。預計全年的鉑金供應量將與2022年持平（173噸），盡管南非的鉑金供應在持續電力短缺影響下依然脆弱。

本季度全球鉑金回收量同比下降12%（-1噸），為11噸。由于報廢汽車供應量持續低于預期，廢舊汽車催化劑的供應量同比下降了13%（-1噸）。報告預計全年鉑金回收供應量將下降4%，至50噸。

世界鉑金投資委員會首席執行官Trevor Raymond表示：「我們預測今年的鉑金需求將增長27%，得益于汽車和工業領域的強勁增長，第二季度表現非常明顯，且前兩季為此奠定了堅實基礎。這些有利趨勢將在今年繼續發揮影響。除了發布在《鉑金季刊》中的内容，我們的研究還表明，汽車和工業領域的需求增長將繼續推動2024年及未來的鉑金總需求增長。這既在短期和長期為投資者提供了價值激勵，也保護投資者避免在通脹和高利率帶來的市場下行風險。與此同時，主要生産國南非的持續電力短缺或加深鉑金市場供應缺口，礦産供應維持下行風險。在本季度，需求增長、供應受限，再加上大量ETF資金流入，這些都導致了鉑金市場供需之間的差距不斷擴大。」

Trevor Raymond表示，由于市場短缺的擴大，有必要強調目前正在減少的地上存量將難以彌補市場短缺及必須考慮這種情況的後果。到2023年底，鉑金的地上存量僅相當于五個月的需求量，其中大部分的地上存量在中國，後者無法出口以滿足中國以外的供應短缺，這將加劇市場對金屬供應的擔憂。除此之外，需求的持續增長和礦産供應仍然存在風險，進一步強化鉑金的投資邏輯。

「同樣，鉑金與氫經濟之間的聯系也越來越廣為人知。鉑基電解槽生産的綠氫，在能源轉型中發揮著重要作用。雖然今年氫經濟的鉑金需求相對較小，在緊張的市場更凸顯相關性，但預計中期内這一相關需求將大幅增長；並可能成為全球投資者尋求脫碳投資的替代資産。」Trevor Raymond說。

據悉，《鉑金季刊》由世界鉑金投資協會（WPIC®）推出，可在「上海鉑金周小程序」查看完整版内容。「上海鉑金周小程序」以中國市場為根基，協助鉑族金屬上中下遊産業在市場信息、技術、投資及業務上的合作和交流。一年一度的「上海鉑金周」是一系列圍繞鉑族金屬相關産業的活動，以「中國鉑族金屬市場峰會」為核心，旨在聯合全球企業，打造具有影響力的産業盛會，促進鉑族金屬行業可持續發展，賦能産業，目前活動已與倫敦鉑金周及紐約鉑金周形成三足鼎立的全球産業格局。

資料來源：2019-2023年金屬聚焦

注：

1. **地上存量365萬盎司，截至2018年12月31日（金屬聚焦）。

2. †非道路汽車需求包含在汽車催化劑需求内。

來源：中國財富通