集採之下，中藥板塊半年報亮眼，超7成企業淨利潤增長！

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一家藥業竟然要跨界啤酒市場，引發了很多人的好奇心。

近日，廣藥白雲山本草精釀啤酒（廣州）有限公司成立，準備正式進軍啤酒業。事實上，今年3月，廣藥集團就發佈首款草本啤酒——淩爽草本精釀啤酒，該款產品定位於健康屬性，力爭解決不易誘發痛風的啤酒的開發難題，直擊許多尿酸偏高的啤酒愛好者談「啤」色變的行業痛點，不得不說，確實很有創新性。

近年來，一些中藥企業紛紛跨界，業務逐步走向多元化，這背後的底氣，或許來自於中藥行業的景氣度持續高漲，業績股價屢屢創出新高，近期披露的半年報也體現出這一趨勢。

中藥半年報「出彩」，營業成本亦水漲船高

A股中藥板塊共有73家上市公司，目前已全部披露半年度業績，財華社根據同花順i問財數據，整理如下。

73家中藥上市企業上半年共實現營收接近2000億元，實現歸母淨利潤達244.91億元。其中，僅有10家中藥企業虧損，其餘63家實現盈利，佔比約為86%。

淨利潤規模靠前的公司是不少投資者耳熟能詳的公司，包括雲南白藥（000538.SZ）、白雲山（600332.SH）、華潤三九（000999.SZ）、以嶺藥業（002603.SZ）、片仔癀（600436.SH）。

有53家公司上半年歸母淨利潤實現正增長，佔比超過7成，受市場需求旺盛、產品提價等因素影響，中藥企業上半年盈利亮眼。

其中，「中藥茅」片仔癀今年上半年盈利15.41億元，較上年同期增長17.23%，增長主要來自產品提價。5月初，片仔癀將片仔癀錠劑國内市場零售價格從590元/粒上調到760元/粒，價格上浮29%，堪稱歷史最大調價幅度。半年報顯示，在價格調增後，片仔癀市場價格進一步穩定，銷量好於預期。

上述企業中，共有19家公司上半年歸母淨利潤增長超過50%，即便放眼整個醫療板塊，中藥板塊的業績也較為突出。

其中，太極集團（600129.SH）上半年實現歸母淨利潤5.65億元，同比大幅增長342.26%，位居榜首。公司業績增長主要系其藿香正氣口服液、急支糖漿等核心產品銷售大幅增長以及毛利率提升。急支糖漿是市場上較為暢銷的止咳平喘中成藥，上半年錄得營收5.28億元，同比大幅增長149.06%，這背後或與後疫情時代的止咳需求持續旺盛有關。

業績增長的背後，股價亦較為活躍，太極集團、健民集團（600976.SH）、天士力（600535.SH）等個股上半年漲幅較大。過去一年中，中藥板塊關注度顯著提升，統計數據顯示，2022Q2-2023Q2，基金中藥持倉佔比逐季提升趨勢明顯，醫療基金醫藥持股中中藥佔比從9.2%上升至20.6%，機構資金抱團明顯。

不過，值得一提的是，中藥板塊上半年的營業成本也整體隨之「水漲船高」，上述73家企業中，逾七成營業總成本同比增長。

具體來看，貴州百靈（002424.SZ）上半年營業成本同比大幅增長60.58%，同仁堂（600085.SH）上半年營業成本同比亦增長39.44%，主要由於隨產品銷量增加及原材料價格上漲所致。兩家公司在半年報中均提到，營業收入增長和中藥材價格上漲導致總成本的攀升。

中藥材價格攀升或成隱憂

近一段時間以來，中藥藥材價格不斷攀升。

中藥材專業網站數據顯示，6月以來當歸、黨參、沙苑子等多種中藥材出現大幅度的價格上漲且突破歷史高價。其中，25個常用大宗藥材年漲幅超過200％，雞骨草、細辛等個别品種年漲幅甚至達到9-10倍。

過往來看，夏季原本是中藥市場的淡季，而今年卻一反常態。有從事中藥渠道銷售的人士稱，二十多年，自己從未遇到過這麽大漲幅。

可見，在中藥行業強勢增長的背後，也暴露出一些問題。中藥材價格的持續上漲，或使得中藥企業的成本壓力逐漸增大。據了解，為應對中藥材漲價，有上市企業表示將加大中藥材儲備量，與此同時亦有多家上市藥企積極佈局中藥材種植基地。

其中，華潤三九表示，公司重視上遊藥材資源的種植技術研究以及資源保護，圍繞核心藥材資源已經開展種子種苗研究及種植。廣藥白雲山亦表示，公司通過集中採購及自有藥材種植基地，降低成本，確保藥材供應。

大型中藥企業通常在上遊建立自有種植基地，對抗風險的能力大大提升。但中小型中藥企業就顯得有些無奈。

ST康美回應投資者時表示，受國内中藥材原料價格持續上漲以及產地減產等多重因素影響，在醫療機構採購價格不變的情況下，公司中藥飲片銷售毛利同比下降。神奇制藥（600613.SH）表示，近年來部分原料及中藥價格上漲，使公司面臨盈利空間受到擠壓的風險。

關於本輪中藥漲價的背後原因眾說紛纭，一方面，近兩年我國自然災害頻發，幹旱和洪澇在多地交替出現，有不少藥材正常生長受到影響，今年從5月份開始，全國許多地區進入了高溫狀態，「厄爾尼諾」現象來襲，也導致中藥材供給端收縮。

此外，需求端來看，中醫藥在國内外的認可度和應用範圍不斷擴大，再疊加各項政策的大力驅動，導致藥材的需求量持續增加。

政策春風不斷，集採不改中藥業景氣

自2021年以來，高層就連續發佈了加快中醫藥特色發展、中醫藥振興等相關政策，作為中華民族傳承數千年的瑰寶，中藥近年來越發受到重視。2022年3月底，國務院辦公廳發佈十四五中醫藥發展規劃，明確「十四五」時期中醫藥發展目標任務和重點措施。

今年以來，我國在中醫藥行業又陸續出台了多項政策文件。2月10日，國家藥監局發佈《中藥注冊管理專門規定》，進一步對中藥研制的相關要求進行細化，促進中藥傳承創新發展；2月28日，國務院辦公廳印發《中醫藥振興發展重大工程實施方案》，著力改善中醫藥發展條件，推進中醫藥振興發展。

總的來說，中藥行業的復蘇，其實離不開無形之手的託舉，目前行業處於政策發展的紅利期。

不過，說起中藥，繞不開的就是「集採」政策的大棒。今年以來，全國範圍内的中成藥帶量採購正快速推進。隨著人口老齡化趨勢加劇，慢性病患者基數不斷擴大，對中成藥的剛性需求也隨之增長。國家試圖通過集採從採購端降低中成藥的價格成本。

面對集採，各藥企最害怕的便是價格腰斬式下降。不少投資者擔憂這或許會導致中藥上市企業的盈利承壓，未來行業發展撲朔迷離。實際上，與其他醫藥細分領域相比，中成藥行業受到集採影響也相對有限，如湖北19省集採中選產品價格平均降幅為42%；山東省集採平均降幅為44%；廣東6省集採非獨家產品中標平均降幅為68%，獨家產品中標平均降幅為22%。

目前已公佈的中成藥集採的降價幅度相對溫和，中成藥集採常態化或導致行業洗牌，優質的龍頭企業或受益其中。

西南證券表示，集採加速行業集中，降價擠壓渠道水分。龍頭企業具備全產業鏈供應的核心優勢，在控制成本上相對更具有優勢。因此在面對降價壓力下，成本優勢明顯。通過集採能夠進一步搶佔市場份額，實現產品放量。同時從價格上，儘管有所降低，但減少經銷商環節，擠壓出中間經銷水分。