優然牧業（09858.HK）發佈中期業績公告 現金EBITDA 達18.05億元

8月25日，乳業上遊龍頭優然牧業發佈中期業績公告：2023年上半年，公司收入90.77億元，同比增長4.2%，業績規模實現逆勢增長；當期錄得現金EBITDA 18.05億元，與去年同期持平；奶牛存欄數量近54萬頭，同比增長20.6%；公司成母牛年化單產達12.8噸，同比提升7.6%，達行業領先水平；公司的經營活動所得現金淨額為26.7億元，同比大幅增加43.2%。在行業增長承壓的環境下，優然牧業整體毛利率保持穩定，上半年毛利率為23.1%，同比僅下降了1個百分點，大幅領先行業。剔除生物資產公平值變動影響，優然牧業期内溢利10.19億元，展現出乳業上遊龍頭的抗風險能力與韌性。

事實上，優然牧業上半年的業績數據情況，也充分體現其良好的經營能力。

具體來看，在原料奶業務方面，截至今年上半年，優然牧業共運營85座現代化牧場；原料奶業務收入61.57億元，同比增長18.0%；原料奶總產量近144萬噸；奶牛存欄量近54萬頭，同比增長20.6%，近3年復合增速為19.8%。同期，優然牧業共有7座新建牧場投產運營，其中1座為有機奶牧場，其餘均為萬頭以上的規模化牧場。高標準、現代化牧場及特色生鮮乳牧場的持續投產，將進一步推動優然牧業原料奶業務規模及盈利能力提升。

與此同時，優然牧業新建的設計存欄達5萬只的奶山羊場也已經投產運營，將進一步豐富其特色生鮮乳品類矩陣。

此外，得益於乳業上遊全產業鏈佈局協同優勢，持續推進精益管理，以及通過科技賦能全產業鏈，優然牧業成母牛年化單產達12.8噸，同比提升7.6%，創歷史新高。而在優然牧業科技賦能與精益運營管理推進下，並購的六座規模化牧場成母牛年化單產達到12.9噸，達到行業領先水平。

反刍動物系統化解決方案業務毛利率12%，與去年同期持平，展現出盈利能力的穩定性。

其中，育種業務收入同比增長56.8%，繼續延續快速增長勢頭。優然牧業賽科星核心育種場投產運營後，2023年上半年胚胎銷量較2022年中期增長20.7%。據了解，優然牧業賽科星核心育種場具備每年生產14噸以上的高產性控胚胎產能達50000枚產能。未來，隨著產能持續釋放，該育種場也將成為國内規模最大的優質奶牛種源輸出基地，並進一步提升優然牧業的盈利能力，為育種業務持續高增長奠定堅實基礎。

在奶牛超市業務方面，優然牧業通過聚牧城科技線上平台和遍佈全國的28家線下奶牛超市，為反刍養殖客戶提供超過1000種養殖耗用品，全面滿足牧場運營及一站式採購需求，服務中國超過200萬頭奶牛。與此同時，優然牧業前瞻洞察行業趨勢，積極引入奶牛養殖高性價比產品，以及智能化、自動化設備，打造「牧元優能」等多品類自有品牌，支持客戶降本增效。

仔細分析業績公告内容，記者發現，儘管行業增長面臨巨大壓力，優然牧業依然在生產指標、技術研發以及數智化發展等多個維度實現新的突破，為其未來增長注入新動能。

生產指標方面，優然牧業甘肅武威牧場成母牛全群日單產超過49公斤，創中國奶牛單產最高紀錄，達到世界領先水平。

技術突破方面，優然牧業培育的種公牛按同期基因組排名的數據排序美國第35名，全國第一，是目前國内在美注冊種公牛在同期基因組中排名的最好成績。同時，優然牧業還是國内最早規模化生產及商業化應用高產奶牛胚胎的奶牛育種企業之一。

此外，優然牧業還通過開放合作，不斷強化其技術優勢：與國際著名奶業專家哈金斯博士展開戰略合作，開發反刍動物全生命周期系列產品和服務，全面提升產品力、服務力、品牌力；與NASEM《奶牛營養需要》戰略合作，運用全球科技助力動物營養升級；自主開發了最適宜中國奶牛的主要原料近紅外營養數據庫，定標樣本量已突破100萬個；開發了國内領先的奶牛精準營養配方系統；與中國農業科學院下屬「三大所」北京畜牧獸醫研究所、飼料研究所和草原研究所分别簽署《戰略合作協議》，在奶牛養殖技術研究、飼料營養研究和牧草選種選育研究方面開展合作。

在數智化方面，優然牧業敕勒川生態智慧牧場的全自動化「無人牛舍」正式啓用。相比傳統牧場，這座採用全智能設備和奶牛智慧管理系統的智慧牧場不僅能夠通過無人化、智能化等特點助力企業降本、增效，更引領著行業未來發展的方向。

而在可持續發展領域，優然牧業篩選出了1308頭低碳排放基因牛，研究生物育種技術擴繁低碳排放牛群。與此同時，優然牧業的戰略及實踐也獲得多方認可，首次填報MSCI ESG評級問卷便獲得了BB級，為首家獲得該評級等級的中國奶牛養殖企業；首次回應標普道瓊斯CSA問卷，得分高於行業平均分64%，超過行業内85%的企業。

規模領先優勢持續強化、多項生產指標大幅提升、掌握核心技術優勢、可持續發展卓有成效……優然牧業未來的發展重心將從「擴規模」向「高質量發展」轉型；從「傳統牧業公司」向「牧業科技集團」戰略升級。顯然，優然牧業已經為企業的高質量發展打下了堅實基礎，而在跨過行業短期壓力之後，其也有望迎來更大、更快增長。