淨利飙增72倍，佳明集團控股慷慨分紅！投資者為何不買賬？

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6月19日晚間，佳明集團控股（01271.HK）發佈了截至2023年3月31日止年度業績。數據顯示，期内，該公司的營收和淨利雙雙錄得暴增。

只不過，如此亮眼的業績表現，二級市場投資者並未買賬。6月20日佳明集團控股股價報收5.03港元/股，與上一交易日股價持平。

對於淨利飙升近72倍，股價不為所動，市場也是議論紛紛，有的投資者認為「過往股價已經提前兌現本次業績預期」，亦有部分投資者認為「行業前景堪憂，佳明業績延續性不強」等。

淨利飙增近72倍原因何在？

佳明集團創立於1995年，現已發展為物業發展、建築業務及高端數據中心物業租賃的多元化企業。

2013年，集團以「佳明集團控股有限公司」於香港聯交所主板上市。其全資附屬公司佳盛建築有限公司是香港多間大型地產發展商的主建築承建商，曾完成多項優質住宅及商業項目，包括「深灣9號」、「九肚山峰」、「嘉悅」、「維港峰」等。

從2007年開始，佳明集團進軍高端數據中心物業租賃業務，至今提供合共近10萬平方呎高端數據中心租賃面積，租戶包括國際數據中心營運商、電訊服務公司和金融機構等。

2016年，佳明集團購入位於青衣細山路土地，為集團物業發展開啓新里程。另外，該集團於2020年收購了「廣西佳明房地產開發有限責任公司」，主要於廣西從事物業發展業務。

總的來看，佳明集團將旗下的業務分成了三個分部，其中建築分部為外部客戶及集團公司建造住宅樓宇、商業樓宇及數據中心；物業租賃分部主要出租數據中心物業及商鋪；物業發展分部則是發展及銷售物業。

具體來看此次的最新年報，2022年，佳明集團的營收同比增長511.9%至50.05億港元（如非特指，以下元均指港元），歸母淨利潤同比增長7168.82%至12.75億港元。

不難發現，佳明集團最新年度的業績相較於往年迎來了極為可觀的增長，而這主要是物業發展分部物業銷售業務大幅增長的結果，尤其是「明翹匯」住宅項目。

據悉，該集團的「明翹匯」住宅項目位於新界青衣細山路18號，提供776個住宅單位，實用面積約34.5萬平方呎。自2019年11月開始預售，於2023年3月31日已售出逾92%的單位。於2022/23年度確認入賬之銷售收益達48.5億港元。

除了該項目外，佳明集團物業發展分部下的其他項目也披露了相關進展。

其中，「明寓」是位於九龍太子道西279號的高檔住宅項目，於2023年3月31日項目共18個單位中已售出15個；位於九龍土瓜灣炮仗街41、43及45號的「明隽」項目住宅内部裝修工程已大致完成，預售前期工作亦已展開；聯發街項目地基工程正在進行中，預計將於2025年中完成；北角項目計劃重建為住宅及商業項目，將安排於2023年第三季内拆卸。

而建築分部的樓宇建造業務則有下滑，2022/23年度源自外部客戶之建築收益錄得負8900萬港元，主要由於集團於年内進行一個建築項目之最終賬目決算商議時，因若幹更改訂單的交易價格估算出現變動，令收益回撥1.66億港元。

物業租賃分部下屬的數據中心物業租賃業務當下擁有iTech Tower1及iTech Tower2兩座數據中心，其租賃業務的收入保持良好增長，同比增長20.5%至2.35億港元。增長主要由現有和新客戶在數據中心空間的使用率上升以及電費上漲令租金相關收入增加帶動。

對前景持謹慎態度，但派息依舊「慷慨」

佳明集團也在年報中披露了對未來的展望。

該集團表示，2023年對企業來說仍然是充滿挑戰的一年。儘管所有防疫措施已取消，香港與中國内地的邊境亦於2023年第一季度重新開放，但本地經濟仍處於緩慢復蘇的狀態。另外，利率攀升繼續為房地產市場前景蒙上陰影。我們對2023年的前景仍持謹慎態度。

對前景持謹慎態度一般來說應該「廣積糧」，多儲備一些現金。

年報顯示，截至2023年3月末，佳明集團的現金及銀行結餘約6.12億港元。該集團也在年報中表示，經計及銀行結存及現有可用之信貸額度，董事認為集團具備充裕營運資金應付目前營運及可見未來業務擴充。

不過，佳明集團旗下有多項信貸融資，於2023年3月31日，其有未償還銀行貸款約46.3億港元，資本負債比率（計息借款總額除股東權益）約155.3%，該指標並不算低。

而在另一邊，該集團董事會還建議派發2022/23年度末期股息每股5港仙。為慶祝集團在聯交所上市十周年，並感謝股東一直以來的支持，董事會同時建議派發特别股息每股15港仙。連同已派付之中期股息每股6港仙及特别中期股息每股20港仙，2022/23年度的股息總額將為每股46港仙。

由此可見，在2022/23年度的分紅派息上，佳明集團的股東還是很「慷慨」的。只不過從股本結構來看，富途牛牛顯示，該集團的第一大股東是陳孔明，其持股比例高達64.9%，可見大部分分紅都落入了大股東的口袋之中。