【IPO解碼】將物聯網融入叉車租賃市場，佛朗斯轉戰港交所

原創

近日，港股市場迎來了一家帶有「科創」屬性的企業遞交招股說明書，這家企業名為「廣州佛朗斯股份有限公司」，以下簡稱「佛朗斯」。

佛朗斯擬於港交所主板掛牌上市，海通國際為其獨家保薦人。

佛朗斯具有「科創」屬性，是由於其將物聯網技術融入了場内物流設備租賃市場，並且還曾在A股闖關過科創板。於2019年6月，佛朗斯首次向上交所科創板遞交了招股書，但僅5個月後便撤回了上市申請，科創板上市之路受阻。此外，於2020年7月，佛朗斯又南下深交所，擬於深交所創業板上市，但後來上市之夢再次落空，於2021年3月主動向深交所撤回上市申請。

如今再南下奔赴港股市場，這已是佛朗斯第三次向資本市場發起了衝刺。港股市場上市制度較為靈活，佛朗斯還是有機會在香港實現上市夢。

身披物聯網外衣的叉車租賃商

佛朗斯成立於2007年，其使命是「助力企業智慧搬運，實現效率變革。」

佛朗斯並非一家傳統的場内物流設備供應商，而是將「物聯網」、「線上+線下」等數字化詞匯帶入了其業務中，同時其服務不局限於租賃，還涉及維修服務、設備處置、設備管理及優化等環節。

資料顯示，佛朗斯是一家基於物聯網創新和數字化驅動的中國場内物流設備全生命周期解決方案提供商。公司以場内物流設備訂用服務為核心，旨在為企業提供場内物流設備使用和管理一站式解決方案。根據灼識咨詢的資料，按2022年收入計，佛朗斯是中國最大的場内物流設備全生命周期解決方案提供商，市場份額為7.7%。

為了有效進行資源分配和運營管理以提升競爭優勢，佛朗斯開發出了物聯網智能終端、運營信息分析系統以及信息管理及應用等技術平台，能進行數據收集、運行信息分析等運用，以實現設備的高效管理。目前，智慧資產運營管理系統覆蓋公司設備車隊的95.5%以上。

在2022年年底，佛朗斯在全國87個城市設有161家線下服務網點，管理約4萬台場内物流設備，服務8,000多家企業客戶。

按收入劃分，佛朗斯業務主要分為場内物流設備訂用服務(即設備租賃服務)、維護維修服務、場内物流設備及配件銷售這三大業務。其中，場内物流設備訂用服務在過去三年是佛朗斯最主要的收入來源，收入比重在60%以上，主要是向客戶提供平衡重叉車、前移式叉車、倉儲車及其他種類的場内物流設備以供訂用，其中物流設備大部分為叉車。

佛朗斯多元化業務組合帶來的優勢是，能夠滿足客戶不同層次的需求，並且有利於為公司帶來更多的交叉銷售機遇。公司招股書顯示，過去三年公司近70%的場内物流設備訂用服務客戶由設備維護維修服務客戶轉化而來。

值得一提的是，佛朗斯所處的賽道是一條具有可觀成長前景的市場。

受降本增效需求與日俱增以及利好政策等因素帶動，預計國内場内物流設備全生命周期解決方案市場規模於2022年-2027年的復合年增長率達24.6%，顯著高於2018年至2022年為13.6%的復合年增長率。

對比美國市場，國内市場還有很大的增長空間。2022年美國場内物流設備全生命周期解決方案的估計滲透率達54.6%，而同年中國場内物流設備全生命周期解決方案的滲透率約為3.7%，表明中國場内物流設備全生命周期解決方案市場的增長潛力巨大。

客戶粘性高，利潤卻「提不起勁」

具有物聯網技術支持的場内物流設備全生命周期解決方案，能為傳統場内物流設備購置模式下企業解決了高昂設備採購支出、設備管理及監控不足和缺乏機動靈活的設備車隊等諸多痛點。

加之佛朗斯是該市場的頭部企業，因此具有其他同行企業更具規模的客戶資源，且客戶粘性較高。

在佛朗斯超過8,000家企業客戶中，包括了上海安能、百世物流、壹米滴答、一汽集團等頭部物流企業以及太古可口可樂等大型制造業企業，以及2022年中國前十大物流企業中的7家企業。同時，公司客戶規模由2020年的7,477家增加至2021年的7,929家，並進一步增加至2022年的8,170家。

上述期間内，佛朗斯大客戶留存率分别維持在87%、99%及98%，大客戶淨收入留存率分别維持在98%、99%及97%。

但需要指出的是，儘管佛朗斯客戶規模逐年擴大，客戶粘性也保持在高水平，但公司盈利能力並未得到增強。

招股書顯示，2020年-2022年，佛朗斯分别產生營收9.81億元、11.72億元及11.94億元，呈穩步增長態勢；同期，淨利潤分别為5421萬元、5517.8萬元及3540.1萬元，其中2022年淨利潤同比下滑了超過3成，主要是受疫情帶來的負面影響。

上述報告期内，佛朗斯的毛利率分别為33.7%、31.9%和30.3%，持續走低。與之對應的是，佛朗斯的淨利潤率分别為5.5%、4.7%和3.0%。毛利率和淨利潤率逐年下滑，顯示出佛朗斯的盈利能力不斷在下降。

對於上市募資所得款用途，佛朗斯表示擬將用於提升公司的服務能力、提高客戶覆蓋及拓展場内物流設備品類，擴大及升級公司的供應鏈基礎設施，提升公司的技術能力及基礎設施等。