易點雲（2416.HK）登陸港交所 辦公IT服務龍頭築牢護城河

今年2月份，《數字中國建設整體布局規劃》正式印發，其中指出建設數字中國是數字時代推進中國式現代化的重要引擎，是構築國家競爭新優勢的有力支撐。具體到企業層面，在數字化轉型的大趨勢下，中國企業的IT支出也水漲船高。不斷增長的龐大IT需求，賦予了中國IT辦公行業蓬勃的生命力，也孕育出一家備受矚目的上市企業——易點雲有限公司（下稱「易點雲」或「公司」，2416.HK）。

公開資料顯示，易點雲主要為中小企業提供一站式辦公IT服務，是知名度與品牌力兼具的細分行業龍頭。根據弗若斯特沙利文的資料，于2021年，就收入、服務設備數量及再制造能力而言，公司位居中國辦公IT綜合解決方案行業首位，市場份額超過第二名至第五名的總和。公司于5月25日正式在港交所主板挂牌上市，其強大的股東背景與基石的加持，引發市場關注。

高客戶留存率打牢成功根基 業績穩增釋放成長動能

客戶粘性是衡量一家企業客戶滿意度最重要的指標，也是企業擴大市占率的基礎。業内人士表示，易點雲能夠占據較高的市場份額，走在行業前列，離不開公司的高客戶留存率。

從數據來看，2020年-2022年，易點雲三年平均的客戶留存率達到72%，客戶數量一直處于快速增長階段。招股書顯示，截至2020年、2021年及2022年底，公司客戶數量分別約2.8萬家、3.8萬家及4.2萬家，逐年攀升。同期，訂閱設備分別約為76萬台、108萬台及109萬台。

得益于高客戶留存率和滿意度，2020-2022年，公司三年的平均淨現金留存率高達113.6%。行業領先的淨現金留存率，為易點雲業務的持續發展奠定了堅實基礎。

隨著客戶基礎的逐步壯大，易點雲的業務發展勢如破竹，進而帶動業績不斷增長。公司收入由2020年的人民幣8.13億元增加45.6%至2021年的11.84億元，並進一步增加15.9%至2022年的13.72億元。毛利由2020年的人民幣3.37億元增加67.7%至2021年的5.65億元，並進一步增加10.8%至2022年的6.27億元。經調整淨利潤從2021年的人民幣9348.1萬元增加44.6%至2022年的1.35億元，連續兩年實現盈利且呈現快速增長勢頭。

按業務分部劃分，2020年、2021年、2022年，來自隨用隨還辦公IT綜合解決方案的收入分別約為人民幣6.43億元、9.98億元、11.65億元，占總收入的比重約79.1%、84.3%、84.9%，貢獻了公司的絕大部分收入來源；該分部的毛利潤分別約為人民幣3.12億元、5.40億元、6.40億元，毛利率為48.5%、54.1%、55.0%，保持較高水平。穩固的基本面，良好的盈利能力，展現了易點雲出色的成長性。

再制造能力行業領先 高效運營系統構築完美閉環

作為中國領先的IT綜合解決方案供應商，易點雲不僅擁有很高的客戶留存率，推動收入顯著增長，還具備行業領先的再制造能力和自主開發的高效運營系統。

易點雲擁有年産能超過60萬台設備的個人電腦再制造工廠網絡。根據弗若斯特沙利文的資料，于2020-2022年，公司的平均再制造時間是傳統IT服務供應商保修服務時間的一半。通過將設備的使用年期從平均三年延長至平均七到十年，行業領先的再制造技術很大程度上提高了公司設備的利用時長，實現可擴展性及盈利能力。並且，與傳統IT服務供應商通常需要更換整個出故障的組件相比，公司憑借其芯片級修復能力，將組件拆開，只更換必要的故障部件，從而達到降本增效的目的。

另外，自主開發的星雲系統是易點雲業務拓展的基礎和動力。公司的星雲系統連接了從前端到後端的營運，可以為客戶提供廣泛的服務，形成一個有效的閉環系統。通過專有基礎設施，公司能夠高效地大規模管理設備，提供量身定制和及時的客戶服務，並增強公司的業務功能性，極大促進了公司的業務發展。

國資基石傾力助陣 一衆知名投資機構戰略入股

值得一提的是，本次IPO，易點雲引入策源投資為基石投資者，認購金額為1997萬美元（或約1.57億港元），按最終發行價10.19港元/股計算，占全球發售股份約26%。策源投資由成都高新新經濟創業投資有限公司管理，並由成都高新區國資金融局最終控制及實益擁有，主要從事股權投資業務。除售股股東外，基石所持股份與Pre-IPO戰略投資者在易點雲上市後均有六個月鎖定期，有助于增強市場信心，穩定公司股價。

首次公開發售前投資者方面，2015年-2021年，易點雲先後經曆從天使輪到E輪共8輪融資，融資總額約為人民幣5.03億元。洪泰、考拉基金、Matrix、X Adventure、順為、源碼、GIC、Seas Investment、中關村中諾及Innoven等衆多明星投資機構紛紛入股，表明公司的業務模式、發展前景受到行業高度看好。

分析人士指出，以行業龍頭地位為基座，易點雲的投資價值，滲透在龍頭規模優勢、高客戶留存率、快速增長的業績、優秀的再制造能力、自主開發的高效運營系統、明星投資機構與基石投資者的助力等構築的強大護城河中，鍛造出銅牆鐵壁。伴隨香港IPO的完成，易點雲有望迎來更為廣闊的發展空間，通過直接融資進一步發展公司業務，鞏固具有競爭力的核心優勢，助益未來增長。

來源：中國財富通