財報披露後股價大漲：中手遊堅持長期主義 自主研發創造確定性

對遊戲行業來說，2022年是寒風凜冽的一年，受疫情和版號影響，遊戲市場收入和用戶規模出現「雙降」。在不確定性彌漫、低預期的背景下，市場對遊戲公司財報的關注重點不只是過去的業績表現，而是未來的業績指引。

日前，中手遊（0302.HK）公布2022年業績報告。報告顯示，2022年中手遊實現營業收入27.14億元（人民幣，下同）同比下降31.4%，淨虧損2.17億元。而在財報發布後第二天，中手遊股價大漲，最終錄得8.78%單日漲幅。

分析人士指出，中手遊的這份財報並沒有擺脫去年受外部影響行業大趨勢。但是，股價卻逆勢上漲，這反映出市場透過財報和業績會看到了新的確定性。

經營性業務盈利 研發投入增69.5%

具體來看，中手遊的發行業務收入21.14億元，開發業務收入4.53億元，IP授權業務收入1.47億元。

毛利率方面，中手遊毛利率為41.0%，較2021年改善了3.8個百分點，證明公司主營業務保持良好盈利能力。

對于利潤虧損，執行董事兼副董事長冼漢迪在業績會上解釋說，主要是中手遊對投資的部分企業計提了投資減值及其他非經營性開支合計1.93億元，並計提了1.37億元的非經營性金融及合約資産減值。如果扣除以上非經營性減值、其他非經營性開支等因素影響，中手遊2022年經營性業務仍保持良好盈利狀態。有分析人士指出，此類減值計提主要出于會計謹慎性原則，産生一次性財務影響。

為了應對不確定的外部環境，降本增效成為近幾年遊戲行業的主題詞。值得一提的是，中手遊一邊壓降非必要支出，改善毛利，一邊堅持長期主義，持續加大研發業務投入。

財報顯示，2022年，中手遊的研發投入為5.27億元，同比勁增69.5%，創下曆史新高。同時，研發人員數量達到650人， 研發人員占全部員工數量的比例達到55.8%。

得益于持續投入支撐，中手遊自研精品戰略得到了貫徹落實，保持出色産品供給和儲備，為開啓第二增長曲線打下重要基礎。

回顧2022年，中手遊在自研遊戲上不乏亮點，進一步驗證了公司自研精品遊戲能力。其中，由中手遊自主研發及發行的3D手遊《全明星激鬥》國内上線首月就獲得中國大陸蘋果商店免費榜第一的成績；2021年下半年推出的自主研發遊戲《仙劍奇俠傳七》，截至2022年12月31日，PC版本銷量累計超過51萬套，雲遊戲版本銷量累計超過21萬套，主機版本銷量累計超過7萬套。

與此同時，通過不斷優化調整及加強精細化運營，已上線的《傳奇世界之雷霆霸業》《龍城傳奇》等遊戲持續貢獻良好的收入和利潤。

分析人士表示，可以看到，通過IP遊戲研發和運營，中手遊正在全球發行的基本盤之外，開創出更多增長可能性。

三年磨一劍 遊戲研發將進入兌現期

在業績會上，中手遊執行董事、董事長兼首席執行官肖健宣布：「中手遊傾力打造的國内首款國風仙俠題材開放世界元宇宙遊戲《仙劍世界》，將于今年4月20日發布概念PV，4月27日發布實機PV，並于5月底-6月初進行首測。」

據介紹，《仙劍世界》由中手遊旗下的滿天星工作室研發，以仙劍IP為基礎，是一款面向國風文化愛好者，集遊戲、娛樂、社交和消費于一體，用戶共創、共享和虛實共生的開放世界遊戲。為了打造理想中的仙俠世界，中手遊組建了專門的開發團隊，耗時三年，投入巨資自研。

業内人士認為，《仙劍世界》是一款被中手遊、玩家和投資者共同寄予厚望的重磅作品。究其原因在于，《仙劍世界》具備長線生命爆款産品的主要特征。

首先，《仙劍世界》依托中手遊自有的IP《仙劍奇俠傳》，擁有得天獨厚的玩家好感度優勢。數據顯示，仙劍IP用戶體量超6億，遍及全球華人地區。

其次，中手遊三年磨一劍，傾心打造沈浸式桃源仙境體驗。據了解，該遊戲采用了包括24小時光照、天氣變化系統、真實水流效果、AI NPC、開放大世界技術、百萬級同時在線、高清建模多維捏臉和外觀，以及UGC創作工具等八大技術創新，還原出一個國風仙俠開放世界，填補了國風仙俠遊戲空白。中手遊同時也是百度「文心一言」首批合作夥伴，同時通過與AIGC技術結合，充分應用于智能NPC交互、内容營銷素材制作、遊戲研發的劇本創作和美術制作等方面，實現降本增效。

最後，《仙劍世界》不僅聚焦開放世界，還融入最新的「國風元宇宙」玩法。遊戲中的「仙劍元宇宙」，便是獨立于開放世界以外的創新玩法，提供UGC自由創作、休閑社交娛樂、虛擬演出等體驗，玩家將參與元宇宙空間的共創和共建。

對中手遊來說，2023年將是里程碑式的一年。隨著版號發放常態化，中手遊多款新品將陸續上線。據介紹，《我的禦劍日記》和《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》等多款手遊均已經取得版號，並定檔于2023年上半年上線。更為重要的是，自研遊戲《仙劍世界》的上線有望支撐中手遊未來可持續增長，推動其業績進一步突破。

長期而言，中手遊對《仙劍世界》的期望和意義並不止于此，而是通過《仙劍世界》，實踐「遊戲即平台」理念，打造「IP遊戲生態+自有知名IP品牌+國風元宇宙平台」戰略遠景，成為一家基業長青的為玩家帶來快樂的精品遊戲公司。

以玩家為中心，以好産品為出發點和落腳點，中手遊的自有IP開發正往深處和寬處延展，打開新的成長空間。正如肖健所說：「只要用心做産品、以玩家為中心，我相信我們每一家能夠沈澱的公司都會有所收獲。」

來源：中國財富通