辣條一哥「衛龍」大漲超15%，休閑食品復蘇在即？

原創

受納入港股通的利好影響，3月13日，港股的衛龍（09985.HK）高開高走，暴漲超15%，收報11.6港元/股，公司市值達272.7億港元。自去年年末上市以來，公司股價始終處於震蕩態勢，本次大陽線上攻，不知是否會迎來一波上行趨勢？

在衛龍帶動下，不少休閑食品個股紛紛上揚，良品鋪子（603719.SH）大漲6.7%，勁仔食品（003000.SZ）漲超4%。

衛龍號稱「辣條一哥」，公司由劉衛平、劉福平兩兄弟1999年在河南省漯河市創立，發展一直穩健，旗下的辣條產品稱得上90後們的童年記憶。2021年5月，衛龍完成Pre-IPO輪融資，由CPE源峰和高瓴聯合領投，紅杉中國、騰訊等跟投，陣容相當豪華。直到2022年年末，衛龍才終於如願以償，敲開了港股資本市場的大門。

以2021年數據統計看，衛龍在中國辣味休閑食品行業市場份額達到6.2%，是第二名的3.9倍，遙遙領先，該行業呈現典型的「大行業、小公司」的特點。數據顯示，2017年至2021年我國新增辣條相關企業分别為226家、577家、745家、870家、565家，現存辣條相關企業在快速增加，比如知名品牌三只松鼠早在2015年就開始佈局辣條生產線，行業競爭相當激烈。

而衛龍有望憑借品牌優勢發展壯大，市佔率有望進一步提升。公司與許多中小雜牌的食品企業相比，特别注重產品質量與安全，建立了行業最大的質檢中心，採用制藥車間才使用的10萬級潔淨廠房標準，全自動智能化生產產品。衛龍背後的衛生、供應鏈優勢，才是支撐其品牌形象的重要因素。

營銷方面，公司也是得心應手，曾邀請過趙薇、楊幂代言旗下產品，之後衛龍更是騷操作不斷，從與暴走漫畫合作推出暴漫大辣條，再到模仿電影《逃學威龍》拍攝惡搞視頻，熱點蹭得飛起。2016年7月，衛龍甚至還曾請來當時的網絡紅人張全蛋，進到衛龍食品車間直播《辣條是如何煉成的》，以此來打破網友對衛龍辣條衛生安全的質疑。

根據招股書，2022年上半年衛龍的辣味調味面制品業務（也即「辣條」）貢獻主要營收，其佔比近60%，蔬菜制品（魔芋爽、風吃海帶）分部快速增長，營收佔比約36%。曾經公司被指產品單一，患有辣條依賴症，現如今，持續放量的魔芋爽有望復制辣條的成功成為又一個大單品，助力公司多元化佈局，打造第二成長曲線。

2019年至2021年，衛龍實現營收分别是33.85億元、41.2億元、48億元，同期淨利潤分别是6.58億元、8.19億元、8.27億元，業績增長有所放緩，但還比較穩健。然而到了2022年上半年形勢急轉直下，公司實現營收達22.61億元，同比小幅下滑，其淨利潤更是由盈轉虧，虧損金額為2.61億元。

公司表示虧損原因是由於投資有關的一次性的以股份為基礎的付款所致。另一方面，疫情的管控對衛龍的主要消費場景有明顯拖累，導致2022年上半年業績有所下降。

光大證券認為，休閑零食具備衝動性消費屬性，疫情影響導致部分消費場景缺失，零食企業階段性承壓。但隨著防疫政策優化，線下人流量的恢復，休閑零食的消費場景修復疊加零食企業改革成效持續顯現，衛龍的業績端有望進一步釋放彈性。

不僅如此，近期不少休閑食品、零售企業發佈業績快報，投資者也可一窺端倪。其中，永輝超市發佈了今年1-2月業績快報，經初步核算，公司兩個月内實現歸母淨利潤8.2億元左右，同比增長約70%，此外，安井食品發佈公告稱，今年1-2月公司實現營業收入25.8億元左右，同比增長約37.4%。伴隨著疫情放開，不管是傳統零售超市，還是休閑食品，似乎都迎來了久違的曙光，未來業績能否持續回暖，值得投資者重點關注。