矽料捷報頻傳，大全能源去年淨利預計增長234%！

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矽料巨頭近期密集發佈業績公告。

2月27日，大全能源（688303.SH）披露2022年業績快報，公司2022年實現營業收入309.4億元，同比增長185.64%，實現淨利潤191.2億元，同比增長234.05%。

業績增長的背後原因，在於矽料行業高景氣度。2022年，隨著雙碳政策的推進，光伏在全球大多數地區都已實現平價上網，成本的下行導致其裝機量快速提升，再疊加宏觀因素的動蕩影響下，全球能源價格上漲，能源安全問題凸顯，光伏的下遊需求持續保持旺盛。為了滿足需求，光伏產業鏈各個環節加速擴產，從而帶動上遊的高純多晶矽料環節整體供應偏緊，矽料價格持續強勢。

資料顯示，2022年初至8月底上遊矽料價格一路飛漲，多晶矽料價格由230元/千克上漲至303元/千克，最高峰時曾攀至310元/千克，漲幅高達35%。這種現象被資本市場稱為「擁矽為王」。

而且去年前三季度意外事件頻發，新疆矽料企業意外失火導致部分產能受阻；矽料生產「重鎮」四川歷經長達半個月的限電，導致矽料生產嚴重受阻，同時内蒙限電、新疆疫情等等都使得矽料出現不同程度減產，各種因素疊加導致矽料價格易漲難跌。

資料顯示，大全能源是國内幾大多晶矽巨頭之一，公司多晶矽產能和質量均處於行業第一梯隊，整個2022年公司受益於矽料的量價齊飛，業績自然也是不負眾望。

不僅如此，通威股份（600438.SH）預計2022年全年歸母淨利潤252億元至272億元，同比增長207%至231%。公開資料顯示，通威股份矽料業務規模領先，處於國内第一梯隊，另外公司還有光伏電池業務，農牧飼料業務，屬於雙主業發展模式。所以其盈利規模較高。此外，協鑫科技（03800.HK）預計2022年公司歸母淨利潤不低於155億元,同比增速不低於204%。新特能源（01799.HK）預計2022年歸屬於上市公司股東淨利潤不少於130億元，較2021年的49.55億元亦大幅增長。

光伏矽料屬於典型的重資產化工制造業，市場集中度較高，呈現強者恒強的競爭格局。龍頭企業具備明顯的規模效應，更具競爭優勢，幾大龍頭公司的業績亮眼，坐享超額利潤，也充分反映出本輪矽料漲價的紅利效應。

不過，2022年全年，大全能源股價表現較為弱勢，其累計跌幅達22.29%，同時通威股份去年累計下跌12.42%，協鑫科技去年累計下跌近30%，新特能源去年累計上漲也僅僅不到10%。板塊的走勢顯然不如業績那般火熱，背後的原因在於股價早已「Price in」未來的業績預期。

然而當前矽料價格的走勢，似乎並不穩定。以多晶矽致密料為例，自2022年11月下旬起，其價格開始「雪崩」，直至2023年1月中旬到達最低點，報價僅為130元/千克，累計下跌超過50%。

就在市場以為拐點到來之際，今年開年，矽料價格又「深V」暴力反彈，截至2月27日，多晶矽致密料主流報價210-250元/千克，均價報230元/千克。

矽料產能的加速落地，是導致價格大幅波動的背後重要推手之一。近兩年矽料企業持續擴產。中國有色金屬矽業分會專家委副主任呂錦標表示，2022年矽料企業新增產能60餘萬噸，同比翻番，2023年矽料產能或將繼續翻番，到年底預計達240萬噸。可以提供600GW光伏裝機用料了，而明年全球光伏裝機市場需求大約350GW，供過於求的局面可能到來。

東吳證券也預計，2023年全球光伏裝機360至380GW，同增超過40%。同時，2023年矽料供給達150萬噸左右，行業供給不足的情況出現反轉。

上遊矽料的強勢，曾經壓制中下遊企業的利潤，「天下苦秦久已」，如今伴隨著產能的快速擴張，矽料賽道的周期規律開始顯現，價格有望走弱，在光伏需求確定性的背景之下，矽料價格肯定不至於崩盤，但下行趨勢已現。而這也大概率導致致產業鏈話語權的轉移，上遊的矽料巨頭躺著賺錢的日子恐怕不多了，未來其業績如何變化，股價能否反彈，或者進一步下挫，需要投資者持續跟蹤。