鷹普精密：美國同業三年上漲近300% 公司對標估值極低業績盈喜極具成長性

近期美國公佈的最新宏觀數據並不理想，市場預期美聯儲到2023年底仍會不斷加息，屆時聯邦基金利率可能達到4.9%，較高的利率水平又引發市場擔心資產價格被重估，近段時間美股受壓明顯。

美國同業Howmet近三年股價上漲超300%

但對好公司來說，資本市場永遠不缺資金與機會。Howmet Aerospace（豪梅特航空機件公司，美股代碼：HWM）的股價就一直向上，不斷創出歷史新高；股價自2020年5月最低價9.87美元，上漲到今年1月10日的收市價40.55美元，三年上漲了近300%，近半年上漲了近30%。Howmet是工程金屬鑄件和精密機加工件產品的全球領導者，以熔模鑄件銷售額計算為行業第二大（第一大為巴菲特已在2015年私有化的Precision Castparts Corp.），目前市值為168億美元，市盈率估值為38.6倍，市淨率為5.1倍，市銷率為3.0倍。

鷹普精密與Howmet比較估值極低

在香港資本市場，就有一家與Howmet同屬熔模鑄件行業的鷹普精密(01286.HK)，公司是全球領先的高精密度、高復雜度及性能關鍵的鑄件和機加工零部件制造商，為全球第六大也是中國最大的熔模鑄件生產商，與Howmet對標的話，公司目前市值僅為6.2億美元（49億港元），市盈率約為8倍，市淨率1.1倍，市銷率0.9倍，可以說公司被極度低估。

鷹普精密財報盈喜業績極具成長性

作為全球十大高精密鑄件和機加工零部件制造商之一，鷹普精密不但被低估，而且極具成長性。公司近日發佈了盈喜公告，預計2022年度銷售收入上漲15%至43.5億港元；淨利潤5.5-6.0億港元，同比上漲43-56%；與Howmet一樣，鷹普精密也是受惠於疫情後航空業務的復蘇，飛機零部件市場供不應求，未來業績值得期待。雖然公司淨利和銷售收入均創歷史新高，但公司股票當前收市價為2.60港元，股價並未創出歷史新高還尚處於底部區域，與歷史最高股價5.20港元比，有相當的向上空間。

港股高精密部件行業龍頭液壓、航空將成公司新增長引擎

作為港股市場稀缺的高精密部件行業龍頭，公司規模大，至2022年銷售已超43億港元，同時公司業務已經進行全球化運作。截至目前，公司在北美、歐洲及亞洲擁有21家工廠、10間銷售辦公室、8個物流倉儲中心。並於2022年8月15日及10月31日分别以近5900萬人民幣完成收購的佛山美鍛，及以6500萬歐元完成收購丹麥丹佛斯集團（Danfoss）旗下丹佛斯動力系統（江蘇）有限公司的液壓擺線馬達業務，強化航空和液壓行業的佈局。

中國特色估值體系重估標的之一

2022年11月21日，在2022年金融街論壇年會上，中國證監會主席易會滿在談及上市公司結構與估值問題時表示，需要探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮。

顯然，監管層已經清楚的認識到，包括港股和A股在内的一批上市公司估值被市場極度低估是極不合理的；監管層指出，需要深入研究成熟市場估值理論的適用場景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯。相信監管層發出的探索建立具有中國特色估值體系的信號，一定會在投行及機構投資者層面慢慢發酵並逐步得以實施。與海外對標公司相比，鷹普精密估值就屬於極不合理的狀況。從美國股市發展歷程看，上市公司價值的合理重估可能會遲到，但絕不會缺失。

此外，鷹普精密的市值即將超過50億港元，很可能於今年下半年入選港股通標的，内地投資者將有機會參與投資。作為高精密部件行業稀缺的龍頭標的，公司業績一直保持持續增長。相信在多重因素的催化下，鷹普精密將在一條新的資本市場曲線上漸行漸遠。