斥資21億元入主華燦光電！京東方（000725.SZ）看中了什麽？

原創

11月6日，京東方A（000725.SZ）和華燦光電（300323.SZ）均發佈公告宣稱，京東方將以不超過20.84億元的自籌資金認購後者定增發行的A股股票。

此次定增發行股票的價格為5.6元/股，而復牌前一日華燦光電的收盤價7.41元/股，相當於打了一些折扣，而募集的資金主要有兩方面的用途，其中17.5億元用於Micro LED晶圓制造和封裝測試基地項目；另外的3.34億元用於補充流動資金。

認購完成後，京東方將持有華燦光電23.08%的股份，控制26.6%的表決權。因此，華燦光電的控股股東也將由華實控股變更為京東方，實控人將由珠海市國資委變更為北京電控。

值得一提的是，華燦光電收到深交所關注函要求說明後續公司控制權是否穩定。據悉，華實控股已經承諾不會謀求實際控制權。

由於京東方的入主，華燦光電的股價（以下均指前復權）於11月7日復牌後直接跳空大漲13.5%；而京東方A則微漲了1.41%。

京東方為何要入主華燦光電？

眾所周知，京東方是全球半導體顯示龍頭，在LCD、OLED領域地位突出，其智能手機液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏、顯示器顯示屏、電視顯示屏等五大主流產品銷量市佔率繼續穩居全球第一。

此外，該公司還有Mini/Micro LED（即MLED）等多種業務。

而華燦光電是LED芯片及先進半導體解決方案供應商，產品廣泛應用於顯示屏背光源，是京東方顯示屏產品的重要組成部分，屬於京東方的上遊企業。

關於此次引入京東方，華燦光電在公告中稱有三方面的目的：

其一，公司成為京東方控股子公司，有利於雙方加強與上下遊資源協同和產業協同，豐富產品結構，拓展應用市場，共同拓展Mini/Micro LED前沿技術及產品。此外，公司將充分利用京東方的資金、資源優勢，與京東方形成優勢互補，有利於長期持續、健康發展。

其二，目前半導體產業的市場集中度提升，規模優勢尤為重要，龍頭企業獲得更多資源和話語權。公司通過此次發行籌集長期發展所需資金，可以幫助公司提高資產規模、優化資本結構，加大在產業前沿技術方面的投入，鞏固公司在LED芯片行業的龍頭地位。

其三，隨著技術進步、應用領域的不斷擴大、市場規模以及行業滲透率的不斷提高，LED芯片高端新興應用的市場需求快速增加，同行紛紛加大高端LED芯片及產品的投入，公司也亟需進一步加強Micro LED芯片的產業佈局，此次發行有利於完善公司產品結構，提升研發水平，鞏固行業地位，且能為未來業務發展提供助力，增強核心競爭力和持續盈利能力。

京東方則在公告中表示，通過控股華燦光電，公司獲得優質的MLED生態資源，可以快速形成MLED業務獨立發展平台，打造新型顯示產業集群，可以有效整合雙方優勢產業資源，助力公司構建物聯創新「大生態」。

不難發現，華燦光電想得較多，而對於京東方而言比較簡單一點，入主前者最看重的主要是MLED生態資源。

MLED是什麽？京東方為何如此看重？

Mini/Micro LED又被統一稱作MLED，是備受業界關注的新型顯示技術，在消費升級的持續推動下，Mini/Micro LED技術憑借高畫質、廣色域、定點驅動、高反應速度、絕佳穩定性等優點，逐漸成為背光、顯示領域的重要技術發展方向，在會議室、教育、商場以及電影院等商用顯示市場迎來爆發。

從產業鏈的角度來看，Mini/Micro LED產業鏈包括上遊（襯底、外延、芯片、材料、設備等）、中遊（封裝、背光組裝等）和下遊整機終端三個部分，其中，襯底、外延生長與芯片制造環節技術門檻高，設備投資強度大，具有規模化生產能力的大型企業佔有市場優勢地位，產業把控能力較強。

根據TrendForce預測，Mini/Micro LED顯示應用年復合增長率為18%，2030年規模預計達1886億元；MLED背光應用，年復合增長率高達42%，2030年市場規模預計達1218億元。

綜合而言，MLED是一種新型顯示技術，商用領域已經迎來爆發，市場空間廣闊。

而京東方於2020年10月成立MLED業務部門。目前，該公司已有多款MLED產品量產出貨。

不過，京東方MLED積累的優勢資源主要在封裝、應用領域，因此入主華燦光電後可以完整打通襯底、外延、芯片、封裝、應用全產業鏈，並構建產業鏈全面佈局和芯片核心環節重點發展雙重優勢。

結語

值得注意的是，下遊彩電和面板企業與上遊LED芯片企業進行「捆綁」其實此前就已經發生過。

此前，彩電巨頭海信視像也成了LED芯片企業乾照光電（300102.SZ）第一大股東，且頻頻增持；而另一位面板巨頭TCL科技（000100.SZ）旗下的TCL華星也與LED芯片龍頭三安光電（600703.SH）旗下的三安半導體共同投資成立具有獨立法人資格的聯合實驗室，發力Micro-LED技術。

由此來看，京東方和華燦光電的合作應該也是符合行業發展潮流的。