格力電器：渠道改革成效漸顯 前三季度歸母淨利潤同比增長17%

10月30日晚間，格力電器（000651.SZ）披露2022年三季度報告。公告顯示，公司今年前三季度營業總收入1483.44億元，同比增長6.30%；歸母淨利潤183.04億元，同比增長17.00%；基本每股收益3.25元/股，同比增長19.93%。

此外，延續二季度高增趨勢，公司2022年第三季度營業總收入525.37億元，同比增長10.52%；歸母淨利潤68.38億元，同比增長10.50%。

線上銷售持續發力 渠道改革成效漸顯

2022年我國夏季高溫天氣創下近幾年之最，據奧維雲網中國家電市場月度數據，今年7月份及8月份傳統銷售旺季，空調線上零售額規模分別同比增25.4%、66.2%。同期線下零售規模則分別同比降6.1%、增17.5%。線上渠道增長動力對比更顯強勁。

2019年底來，格力電器啓動渠道改革，空調線上銷售占總銷售量比例逐年提升。從2019年的占比10.87%，到2021年占比超17%。今年7月、8月及9月，格力電器空調線上零售額在行業内占比分別為28.9%、27.7%、31.6%，穩居頭部份額。

作為渠道改革的重要部分，公司持續推行新零售模式建設。除建設運營「格力董明珠店」這一直銷平台外，多渠道探索與國内主流電商平台的合作形式。今年上半年，格力電器一方面繼續拓展阿里巴巴、拼多多、唯品會、抖音等多個電商平台旗艦店；另一方面，通過與京東開拓聯合門店、嘗試天貓優品渠道，繼續深挖下沈市場渠道潛力。此外，在成本端，渠道改革促使公司銷售體系向扁平化發展。銷售公司與代理商職能向服務商與運營商轉變。渠道層級縮減，扁平化發展提升效率。

天風證券指出，隨著渠道改革下加價率逐步降低，各渠道模式下産品價格更為統一，格力電器在産品銷售渠道的選擇上也將更多元化與靈活，有望受益于新渠道更低的加價率以及高效銷售模式。

各類政策密集出台 公司盈利能力加速提升

今年以來，各地政府相繼推動消費刺激政策落地。進入四季度促銷季，各地家電補貼政策頻出。10月1日，上海首次發布促進綠色智能家電消費補貼政策。10月8日，深圳市商務局宣布將分三輪實施「樂購深圳」消費電子和家用電器購置補貼活動，鼓勵消費者購買符合條件的相關産品，將最高按照銷售價格的15%給予補貼且不超過2000元。

下遊地産領域，10月以來，包括居民出售自有住房的退稅優惠、央行下調公積金貸款利率、部分城市放寬住房貸款利率下限等在内的樓市政策密集出台。業内人士表示，政策利好疊加「雙11」電商節臨近，家電消費有望迎消費高峰期。政策端多措並舉之下，公司年内銷售端業績利好兌現可期。

另一方面，上遊銅、鋁、鋼鐵及塑料原料價格紛紛下降。今年9月LME3個月銅、鋁價格分別月度環比-2.08%、-6.83%，銅、鋁價格高位回落，冷軋板價格月環比-0.9%。原材料壓力持續緩解，格力電器利潤空間將進一步打開。

國信證券分析認為，在國内需求恢復、出口高增和原材料成本傳導背景下，看好白電持續的經營韌性，其中空調彈性居首。受益于空調復蘇、渠道改革持續推進、原材料成本降低、空調龍頭格力電器估值性價比凸顯。

除空調主業外，近年來，格力電器大力推動新能源、光伏儲能及锂電業務發展，多元化布局不斷升級。今年上半年公司綠色能源業務明顯放量，收入實現成倍增長。盈利能力顯著提升的同時，公司正加快轉型多元化工業集團的步伐。

來源：中國財富通