【焦點】雙11臨近，物流板塊持續異動，佈局機會已至？

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10月18日，物流板塊指數繼續上漲2.56%，連續第6天收陽線。其中，新寧物流（300013.SZ）大漲19.95%，東方嘉盛（002889.SZ）大漲10%，普路通（002769.SZ）大漲10%，天順股份（02800.SZ）大漲10%，物產環能（603071.SH）大漲8.92%。

雙十一的臨近，行業景氣擡升

物流的連續異動和雙11的臨近分不開關系。據天貓官方消息，今年的天貓雙11預售將於10月24日晚上8點開始。作為一年一度的電商大促，全國人民的網購風潮，雙11的臨近意味著物流訂單的大幅提升，行業旺季即將來臨。

今年5月份以來，隨著疫情的逐步控制以及經濟的穩步恢復，物流的需求開始反彈，據國家郵政局最新發佈的信息顯示，前三季度，快遞業務量和業務收入預計同比增速分别約為4.2%和3.5%，業務收入超2019年全年水平。其中，9月份全國快遞業務量同比增速預計約為2.6%，業務收入同比增速預計在1%左右，快遞行業發展勢頭穩健向好。

長期來看，中金公司研報認為，2021年，中國物流行業為15萬億元大市場（美國11萬億元），但物流上市公司市值僅為0.9萬億元（美國2.7萬億元），中國物流未來10年將迎來黃金發展期，第三方物流的滲透率將持續提高。

競爭格局優化，行業盈利迎來拐點

物流行業的競爭格局也在改觀。

2020年進入中國市場的極兔速遞，在短短的時間之内成為了一匹黑馬。公司和深耕下沉市場的拼多多合作，將國内的快遞拉到了「兩元時代」，在進入中國不到十個月的時間便突破了2000萬的日訂單量，相當於三通一達十幾年的成就，有傳言公司和「段永平系」有關。

在極兔速遞引發的快遞降價潮下，物流行業競爭格局明顯惡化，多家公司都呈現增收不增利的尷尬境地。

後來隨著監管的介入，「價格戰」的趨勢明顯緩和。繼此前《浙江省快遞業促進條例》的發佈之後，國家郵政局又出台了《快遞市場管理辦法(修訂草案)》(徵求意見稿)，其中明確規定「快遞企業無正當理由不得以低於成本價格提供快遞服務」。總體來看當前競爭格局趨於優化，預計成本定價有望再進一步，行業整體盈利迎來拐點。

2022年行業整體盈利進一步改善，近期圓通、順豐等快遞公司公佈三季報。圓通速遞2022年前三季度實現營業收入388.25億元，同比增長27.12%，歸母淨利潤為27.71億元，同比增長190.47%。順豐控股預計前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為44.2億元—45.7億元，同比增長146%–154%，預計扣非淨利潤為38億元—39.5億元，同比增長1041%–1086%。

四季度已至，目前快遞行業的備戰也悄然開啓，今年快遞備戰將更重視「服務」，國泰君安認為，今年快遞市場仍將繼續季節性提價，以對衝旺季臨時性成本上升。同時，若大促期間商流較往年繼續規模降速峰值平滑，有望進一步減弱快遞旺季規模不經濟程度，相關企業的四季度業績有望繼續超預期。