國美零售：無懼短期業績波動 積勢蓄力打造數字化新動能

日前，國美零售（0493.HK）披露2022年半年度報告。疫情反復令實體零售行業受影響較大，國美零售上半年實現收入121.1億元，同比減少53.5%；歸屬于母公司擁有者應占虧損約為29.66億元。

「迎難而上」的國美零售並未退縮，日前宣布即將重組業務板塊，未來將聚焦家電零售主業，充分運用數字化手段加快線上與線下業務的深度融合，注入優質資産。分析人士指出，國美零售雖然在升級過程中業績短期承壓，但公司調整蓄力意在未來長期發展，或將在下半年出現業績反彈。

聚焦主業 打造數字化新動能

上半年由于疫情反復的原因，多地實施了不同程度的封管控措施，線下商業受到明顯影響，線上商業也因物流問題受到一定影響。而國美零售主動調整降本增效，關停了部分虧損門店，展銷分離優化收入結構，以垂類模式聚焦主業。

由于戰略聚焦，公司在上半年對部分庫存、應收、預付等進行了計提，如去除上述一次性費用，公司上半年歸母淨虧損將收窄10億元左右，下半年將輕裝上陣。

對此，國美零售高管表示：「疫情帶來的既有困難，也有發展契機，它讓我們更清楚地了解到消費者的需求變化和消費行為變化，並將之融入到我們的戰略思考中，我們在當前形勢下選擇戰略性聚焦就是在認真審視大局後一次面對現實的積極蟄伏。」

值得注意的是，雖然業績受到一定影響，但在不斷地業務創新和精益化管控下，國美零售上半年實現綜合毛利23.99億元，公司的綜合毛利率提升至19.81%，同比增長5.56個百分點；經營現金流較去年同期明顯改善，實現正向流入0.55億元。

其中，創新業務模式也為公司發展提供助力。來自新業務(包括櫃電一體、家裝及家居等)的收入占比已提升至整體收入的8.70%，同比提升近10%，營收結構改善；而公司的共享共建模式也得到了市場認可漸入佳境，通過共享共建模式以「零庫存」為目標，公司在提高效率的同時降低庫存風險，上半年庫存額同比下降了58.4%，占用現金大幅減少。

國美表示，公司將聚焦主業，專注做深做透做好家用電器及消費電子産品零售，形成展(線下精品體驗)、銷(線上線下全渠道自營+共享型供應鏈)、家庭電子類産品一體化解決方案、泛家電延伸産品及增值服務(送裝、售後、延保、付費會員經營等)等五類主要盈利模式。對于非關聯或虧損業務，集團將逐步予以剝離、出售或停止發展。

未來，國美將通過加強科技賦能，打造成為O2O電器及消費電子産品零售全場景、全渠道提供商，全面提升門店經營質量，並通過關撤低效門店、拓展加盟門店，全面優化門店網絡布局。

此外，國美表示，上半年公司分別與華為和騰訊達成戰略合作，對實體門店進行數字化智能改造，低成本引流的同時，提升精准營銷能力。公司打造以消費者體驗為中心，以大數據為基礎的數字化運營體系；同時，通過戰略合作，實現國美全零售生態共享平台與騰訊數字化全連接生態的全面深度打通，快速提升和補強國美全零售生態共享平台的大數據資源、雲計算能力和全鏈路連接效率，顯著拓展國美「家·生活」服務的用戶規模和經營價值。

業務重組引入新盈利點 提升資産質量

8月19日晚，國美零售發布公告表示，擬重組公司業務板塊，剝離虧損業務，注入大股東兩處物業及安迅物流部分股權，以優化資産結構，提升融資能力，助力上市公司盈利能力的提升。

公司表示，在不攤薄中小股東權益和不增加上市公司現金壓力的前提下，以大幅度優惠的價格將國美商都、湘江玖號兩處物業産權注入上市公司；此外，還將安迅物流部分股權注入上市公司，以進一步專業化地做好售前售中售後全服務閉環及增值服務的盈利能力。

從擬收購的物業資産看，國美商都位于北京中關村豐台科技園區，總建築面積524,638平方米。公司計劃在其8層高之購物中心内容納約300間全品類電器及電子消費品制造商，通過融合家電、家居、家裝等不同板塊，貫穿科技、體驗、主營産品展示售賣，形成由下而上全場景互聯。

湘江玖號位于中國湖南省長沙市，總建築面積130,501平方米。公司計劃將湘江玖號打造成為娛樂之都中具備科技前沿潮流的地標型城市綜合展示體驗中心及品牌形象宣傳地，實現線上線下打通、賦能提質的引領模式，一站式服務滿足客戶的不同需求。

為了進一步專業化地做好售前售中售後全服務循環及增值服務的盈利能力，國美計劃以大幅優惠價格收購大股東持有的安迅物流控制權。安迅物流在大件倉配等方面有著競爭優勢，是市場上稀缺的優勢資産。

相關數據顯示，安迅物流第三方業務占比達48%以上，盈利能力良好，現金流穩健；預計未來五年收入將保持平均20%-40%的增速，淨利潤保持40%以上的增速，收購後將成為國美新的利潤增長點。

國美零售董事會認為，國美零售重組業務板塊後，將在更聚焦核心主業的同時，大幅度優化上市公司資産充足率、增加融資能力。

消費市場逐步復蘇 改革升級正當時

數據顯示，2022年7月我國社會消費品零售總額為35870億元，同比上升2.7%。國泰君安分析師認為，在疫情常態化防控基礎上，隨著促消費政策積極提振出台，行業景氣度邊際提振，傳統線下消費賽道有望回暖。

雖然疫情對零售業復蘇産生了一定影響，疫情改變了消費者的購買習慣，同時還改變了零售行業商家的思維慣性。

分析人士認為，下半年整體消費市場在加速復蘇，降本增效考驗公司的管控能力，升級變革才是考驗的戰略布局，改變是唯一不變的真理。國美零售大刀闊斧的系列改革，戰略聚焦、非關聯和虧損業務進一步剝離，改革決心銳意而堅定，更多改革創新成效或將在下半年顯現，雖然短期業績承壓，但或將觸底反彈，未來可期。

來源：中國財富通