恒銘達：上半年業績超預期增長 持續深耕消費電子賽道

恒銘達（002947.SZ）近日發布半年度報告，上半年，公司營收同比增長超60%，達5.86億元；期内淨利潤及扣非淨利潤均實現大幅增長，經營性現金流亦顯著提升。

超預期業績發布後，引發市場普遍關注，包括高毅資産、博時基金在内的超130家機構于8月26日參與了恒銘達的業績說明會。對于超預期的業績表現，華創證券也于28日發布了跟蹤報告，並給予公司29元/股的目標價，較31日收盤價有近50%的提升空間。

消費電子功能件前景可期 生産效率持續提升

恒銘達作為深耕于消費電子産業的技術型企業，上半年内有多款産品銷量實現放量增長，並且毛利率亦同比有所提升，走出銷量、利潤率同步上行的超預期表現。

上半年，恒銘達消費電子類功能性器件的總營收達到4.43億元，同比實現大幅增長。在銷量大幅度上行的同時，器件的毛利率也得到同步提升。對此，相關人士透露稱，毛利率的提升與成本管控能力增強，客戶多元化布局有關。恒銘達于報告期内技術研發及自動化設備投入，在提高産品良率、控制人工成本後顯著降低了綜合成本。

細分來看，恒銘達的手表及其他消費電子類功能性器件的營收于期内達到1.38億元，同比增長100.53%，占總營收比重提升至23.61%。值得注意的是，該板塊在銷量增長的同時，毛利率亦同步提升。業内人士對此表示，恒銘達在多年的産業深耕中積累了較強的技術能力，能夠在早期即參與到下遊客戶的前沿研發進程中，從而快速響應客戶需求，占據先發優勢，産品拓展及多元化發展的客戶布局是實現該板塊快速成長的關鍵。

消息人士進一步透露稱，恒銘達憑借出色的産品品質及技術穩定性，在鞏固既有客戶群體的基礎上，于近期又拓展了多個增量客戶，並進一步將業務版圖拓展到更多終端品類，實現客戶數量、覆蓋品類的雙重增長。展望下半年，公司訂單量或將實現放量增長，為公司營收持續增長及行業地位的提高帶來曆史性契機。

精密結構件性能領先 切入新能源汽車等新興領域

據悉，恒銘達在持續做大做強消費電子産業之余，還計劃依托完整的産品體系及技術優勢，切入新能源汽車、通信等新興行業，實現公司在新興領域的戰略布局。

早在2020年，恒銘達便通過收購華陽通機電有限公司的方式，補全了金屬件的研發能力、加工能力及相關組裝能力，並拓展了更多優質客戶資源。未來，公司將依托公司齊全的産品體系，在新能源汽車、5G通信等朝陽産業拓展更多應用場景，進一步拓寬業務範圍。

值得注意的是，技術專家結合行業及技術現狀評估表示，恒銘達目前在精密結構件領域已經具備生産高精度、大體積金屬件所需的相關能力。在技術水平上，公司能滿足華為供應鏈的工藝要求，並且在行業内僅有數家日本企業及一家中國台灣企業可以匹敵，顯示出業内領先的技術實力及綜合競爭力。

此外，技術專家還分析稱，恒銘達的精密結構件可以與功能性器件相互配合，産生巨大的協同效應，有望快速拓展下遊客戶。據悉，8月28日，恒銘達在投資者互動平台表示，公司的精密結構件在新能源汽車中有廣泛的應用場景，可以運用在電池結構件、電路控制部件、無人駕駛系統等領域中，具備巨大的市場潛力。

業績超預期 華創證券給予「強烈推薦」評級

8月28日，華創證券發布恒銘達半年報點評報告稱，公司的盈利能力逆勢提升，而連續4個季度業績同比均實現高增長，更是確立了公司目前的增長態勢。研報還提出，恒銘達在核心大客戶的支持下，有望重點發力模切行業，穩步提升業務份額，從而深度分享行業紅利。

此外，華創證券還在研報中表示，公司目前的新能源業務已經與國内知名新能源車企達成合作，並在電池結構件等多個模塊有廣泛運用，在業務上已「初露頭角」，後續有望進一步打開公司成長空間。

華創證券分析師認為，恒銘達的基本面質地優質，在新增産能快速落地後困擾公司發展的産能問題將得到有效解決，使得公司營收規模進入高速增長期。基于此，分析師預計，公司2024年歸母淨利潤有望達到5.54億元，給予目標價29元/股，並維持公司「強烈推薦」評級。

來源：中國財富通