芭田股份：磷化工一體化布局落地 磷礦建設進展超預期

芭田股份（002170）是磷化工一體化企業，業務板塊涵蓋磷礦、磷化工以及新能源材料在内。目前，公司的磷礦板塊主要包括磷礦石和磷精礦；磷化工板塊涉及的産品包括電池級硝酸、硝酸磷肥、硝酸铵鈣肥、新型復合肥、高純磷酸（工業級）、高純磷酸鹽（工業級）等在内；新能源板塊所涉及的産品則主要包括磷酸鐵和磷酸鐵锂。從而實現了從上遊磷礦、中遊磷化工、下遊新能源材料的完整的磷化工一體化布局，能夠進一步降低新能源電池的生産成本。

小高寨磷礦將于月底量産 有望帶動公司業績持續增長

據悉，芭田股份于2020年5月取得了小高寨磷礦采礦權，該磷礦的已探明磷礦石資源量達到6,392萬噸，其磷礦石中五氧化二磷的平均含量為26.74%，屬于高品位磷礦，生産規模可達90萬噸/年。小高寨磷礦礦山分為6個采區，一期工程建設1、2、3采區，主體工程由1個豎井、2個斜井構成。

值得注意的是，芭田股份近期表示，目前小高寨磷礦的一期的井下主體工程已經基本完成建設，目前已經進入主設備安裝階段，其中大型運輸皮帶等設備安裝已于8月15日完成，預計8月底前完成規模化生産。磷礦進入規模化開采後，每日開采量得到進一步上升，有利于提升公司下半年業績。

磷酸鐵下遊市場前景可期 磷化工一體化競爭優勢明顯

資料顯示，磷酸鐵是生産電池級磷酸鐵锂的核心原材料，而後者廣泛應用于新能源汽車以及儲能領域，終端市場具有廣闊的應用潛力。

以新能源汽車為例，據中汽協及EV Sales預測，2022年國内新能源汽車銷量有望達到553萬輛；2025年，國内新能源汽車銷量更是有望達到1,285萬輛，3年年復合增長率達到32.44%。

業内人士指出，磷酸鐵锂電池作為主流的動力電池方案，擁有成本低、安全性高、續航壽命長等多項優勢，並且隨著技術水平的提升在能量密度方面亦在快速進步，日益成為動力電池領域的首選方案。在國内新能源汽車銷量快速增長的背景下，上遊磷酸鐵锂電池的市場規模也有望持續增長，從而進一步帶動磷酸鐵等原材料需求的同步增長。

數據來源：中汽協、EV Sales

業内人士進一步分析稱，盡管磷酸鐵的供應格局呈多元化發展，但由于磷源在磷酸鐵制備中的成本占比最大，因此擁有磷礦資源、能夠建立磷化工一體化工業體系的磷化工企業最具成本優勢。隨著小高寨磷礦項目的順利量産，芭田股份有望依托磷化工一體化體系，降低公司在磷酸鐵、磷酸鐵锂産品的制造成本，從而進一步提升公司在新能源板塊的競爭優勢。

分析人士指出，展望未來，芭田股份有望在新能源汽車、儲能等磷酸鐵下遊行業高速發展的背景下，充分受益于磷酸鐵市場需求的擴張期，把握磷化工領域的關鍵發展機遇，持續提升營業收入、淨利潤水平以及行業地位。站在資本市場角度看，公司的成長邏輯有望逐步兌現，估值水平或將持續提升。

來源：發布易