硬核技術平台百奧賽圖開啓招股 Biotech+CRO雙業務線高速增長

生物科技領域將迎來「手握金剛鑽」的稀缺Biotech，8月19日，百奧賽圖（02315.HK）發布公告稱，公司將于8月19日-8月24日招股，發行價每股25.22港元，每手500股，預期公司股票將于9月1日在港交所上市。

據悉，百奧賽圖是國内少有的具有獨立原創技術平台，並將領先的技術平台轉化成可持續的商業化應用的國際性生物技術公司。以基因編輯技術為最底層的技術驅動，百奧賽圖一方面自主開發了2500+創新動物模型，為全球藥企客戶提供創新模式動物及臨床前藥理藥效等CRO服務；另一方面，依托自主研發的全人抗體RenMice平台及規模化體内抗體篩選-「千鼠萬抗」計劃，源源不斷産出有潛力的抗體分子，並在不同階段將衆多抗體分子與國内外藥企達成合作開發/分子授權轉讓。

根據招股書顯示，百奧賽圖2020年、2021年營業收入分別為人民幣2.54億元、3.55億元，同比增長率約40%，2022年1-4月營收同比增長67%。收入快速增長的同時，毛利率保持在較高水平，2020-2021年分別為65.9%及69.8%，2022年1-4月主營業務毛利率達約70%。抗體業務收入最為亮眼，2021年增速達115%，營收占比提升至25%。2022年是極具挑戰的一年，嚴峻的環境下，為何百奧賽圖可以實現逆勢強勁增長？

百奧賽圖營業收入（來源招股書）

走在技術突破的最前沿

掌握前沿的革新技術，才能持續保持企業的行業競爭力。經過十余年間不斷探索技術的突破，自主開發了三大基因編輯技術-ESC/HR技術、EGE技術和SUPCE技術，先後為國内外科研機構和藥企完成3500種基因編輯定制化服務。

2014年，百奧賽圖抓住腫瘤免疫治療興起的契機，先後研發了2500種創新的靶點人源化小鼠模型，並在江蘇海門和北京建立高標准的動物中心，為國内外藥企直接提供創新的動物模型，從而為基因編輯技術找到了第一個商業化方向。

2016年百奧賽圖以創新動物模型為依托，開始建立藥理藥效等臨床前CRO服務平台，並在2018年在波士頓建立海外服務平台。進一步延伸的業務鏈條，不斷拓寬已經被驗證的商業化方向。

百奧賽圖在創新動物模型開發以及臨床前CRO服務領域已經取得出色的業績，2021年模式動物與CRO業務營收超2億元，毛利率保持在65%以上；海外銷售收入占比超過40%，與全球TOP10制藥企業中的9家都建立了長期穩定的合作夥伴關系，實力獲國際認可。

6年研發磨一劍 RenMice平台橫空出世

2013年，crispr/cas9技術尚在實驗室萌芽，基因治療並未像現在如此被熱捧。百奧賽圖自2013年開始布局，突破性的開發了全球稀缺的SUPCE超大片段基因編輯技術，並以此技術為依托，耗時近6年研發成功具有獨立知識産權的全球一流的抗體基因全人源小鼠平台——RenMice平台平台（RenMab和RenLite）。據悉，RenMab是全球三個利用原位替換路徑進行開發的頂尖平台之一，與之類似的Veloclmmune技術平台曾為再生元帶來衆多重磅明星藥物和國際巨頭賽諾菲、拜耳等的帶資合作，也幫助其贏得720億美元市值表現。

百奧賽圖的RenMice平台比Veloclmmune平台晚了20年，但是研發成功僅兩年，就授權給了包括德國默克在内的3家MNC藥企，以及百濟神州、美國Xencor等在内的共14家國内外藥企，充分印證了全球領先的「硬核技術實力」。

RenMice研發成功後，百奧賽圖繼續夯實在全人單抗和雙抗研發領域的優勢，繼而進一步擴大應用場景，相繼研發成功雙抗ADC、GPCR及類TCR抗體新藥發現技術平台，通過技術的源頭創新，持續保持巨大的技術優勢和競爭壁壘。

打造出全球新藥發源地

業内人士指出，在中國實現First in class創新藥物的研發，光有世界一流的技術平台還不夠，還得充分利用中國的優勢資源，才有望實現彎道超車。在這一點上，中國的CRO公司積累了足夠的成功經驗，最大化利用中國的「工程師紅利」，規模化，低成本的參與全球分工，從模仿到並跑再到最終的超越。這一點非常值得國内各生物技術公司借鑒。

正是全人抗體小鼠RenMice平台的研發成功，讓百奧賽圖有機會走出一條具有中國特色的抗體新藥規模化開發道路。

在RenMice全人抗體小鼠平台的基礎上，百奧賽圖結合自身基因編輯技術、體内高通量藥物篩選評價優勢，打造了全人抗體藥物研發的全鏈條能力，並進一步整合全平台資源開展針對1000+潛在藥物靶點的規模化的抗體開發——「千鼠萬抗」計劃，來持續不斷的産出兼顧安全性及有效性的高潛力優質候選抗體分子。

「千鼠萬抗」顛覆了傳統的Biotech研發模式，規模化的思維和體内高通量的體内篩選方法，解決了新靶點藥物開發的難題，開辟了新藥研發的新路徑。

據介紹，百奧賽圖已經完成了1000+靶點基因敲除的全人抗體小鼠的制備，130+個項目進入免疫階段、300+個項目進入抗體篩選階段、已累計産出200多個具有「First in class」和「Best in class」潛能的抗體Hits分子。

值得一提的是，百奧賽圖已與德國默克、榮昌生物、華潤生物、正大天晴等15家全球知名藥企達成了24項抗體分子的合作開發和授權轉讓合作。持續的高潛力分子産出和對外轉讓，讓千鼠萬抗變得不再模糊，而是更加具有可信度和說服力。

「千鼠萬抗」計劃的循證體内篩選（來源：百奧賽圖招股書）

強大的技術優勢和高度整合的平台讓百奧賽圖具備規模化、可持續的抗體候選分子産出能力，搶占住稀缺的國内源頭創新話語權。2021年度百奧賽圖的抗體業務收入增速達115%，占營收比重提升至25%。分析人士認為，前期確認收入的絕大部分都是已轉出抗體分子的首付款，隨著各轉出抗體分子後續研發的不斷推進，百奧賽圖有望迎來研發里程碑和銷售分成等長期收益，抗體分子轉讓或將成為公司收入持續增長的強勁來源。

百奧賽圖借助獨特的新藥研發體系，現已建立起12項候選産品管線。其中，核心産品YH003（CD40單抗）正在開展黑色素瘤和胰腺癌（PDAC）的II期全球多中心臨床試驗。I期結果顯示，YH003與君實生物PD-1單抗聯用具有非常優秀的安全性和抗腫瘤活性，沒有觀察到CD40分子經常出現的肝髒毒性及細胞因子釋放等不良反應。

百奧賽圖的源頭創新能力屬國内稀缺，在動蕩的經濟周期下仍保持高速增長勢頭，可見其「硬核」技術實力，這或許才是其獲得BVCF、國投創業、招銀國際等明星資本長期支持的原因。百奧賽圖已累計獲得融資約人民幣20.18億元，2021年完成交叉輪融資後投後估值達78.11億元。

分析人士指出，作為港交所獨一無二的標的，擁有全球稀缺的硬核平台資産，具備過硬的臨床前藥物開發實力，再加上在基因編輯領域的深厚根基和強大的自我造血能力，百奧賽圖能否一路披荊斬棘，締造「中國再生元」傳奇，值得長期關注。

來源：發布易