透視醫美國際Q1財報：盈利能力顯著優化 長期主義者新局點已至

北京時間6月29日，醫美國際控股集團有限公司(NASDAQ：AIH，簡稱：鵬愛醫美國際)公布2022財年第一季度的未經審計財務業績，從營收、利潤、活躍客戶等核心指標層面看，營收雙位數增長、淨利扭虧為盈的總體業績，說明這次業績公告是一份不錯的答卷，尤其在全球經濟增長放緩和疫情沖擊雙重壓力之下，鵬愛醫美國際業務的抗壓韌性得以充分顯現。

作為「長坡厚雪」的消費升級賽道，醫美一直備受外界關注，而作為國内首家也是唯一一家美股主板上市的線下連鎖醫美機構，鵬愛醫美國際也一直是市場目光聚焦的角色。

Q1營收亮點凸顯 業務健康度顯著提升

在過去的一年里，鵬愛醫美國際為進行資源和業務的優化開展了戰略重組，剝離或關停了一些位于非核心市場或未達到公司内部要求的機構。今年公司輕裝上陣，兌現了2021年度業績公告中的承諾，實現盈利優化。

財報核心數據顯示，鵬愛醫美國際Q1營收1.61億元（人民幣，下同），比上年同期的1.35億元增長了18.9%，保留機構的收入從上年同期的1.15億元增長到1.61億元，同比增長了39.3%；營業利潤為461.2萬元，相比2021年Q1的虧損8752.5萬元實現強勢反彈；EBITDA為1997.1萬元，上年同期虧損6712.4萬元；經調整淨利潤432.7萬元，上年同期虧損8327.9萬元。

用戶指標上，2022年Q1，鵬愛醫美國際活躍客戶強勁增長，戰略重組後總活躍客戶仍實現了14.9%的同比增長，其中保留機構的活躍客戶更是同比增長了42.1%，輕醫美占比持續提升。分析人士指出，用戶增長與留存主要是由口碑推薦推動，這反映了鵬愛醫美國際強大的品牌認知度和有效的用戶復購策略。

在復雜的外部環境和疫情影響之下，降本增效成為整個行業的必做功課。加強成本管控、費用下降顯著，也讓鵬愛醫美國際逐步向更為穩健的可持續增長邁進。

2022年Q1，公司銷售、綜合開銷及行政管理費用合計為8438.5萬元，比上年同期的1.36億元下降了38.0%，銷售、綜合開銷及行政管理費用占收入的百分比從100.6%降至52.5%。數據背後的動作是其一方面主動優化銷售渠道，推動高質高效的線上營銷和公司私域客戶營銷，另一方面是強化日常開銷和行政成本的管理，優化組織結構。

優化與轉型穩步推進 成長確定性強化

進入2022年以來，國際地緣政治沖突、國内外疫情散發以及美聯儲加息等利空紛至沓來，諸多優質中概股持續承壓。在外部環境風雲變幻的背景下，鵬愛醫美國際為何依然能交出一份不錯的答卷？

從行業競爭格局而言，先行者及業内頭部機構鵬愛醫美國際本身擁有其余玩家難以比擬的規模優勢。鵬愛醫美國際總部位于深圳，前身為開設于1997年的深圳鵬程診所（現為深圳鵬程醫院）。深耕醫美賽道二十余年的經曆本身讓其品牌、行業資源優勢突出，以深圳為大本營，向上海、杭州、北京等一線城市擴張的策略，為鵬愛醫美國際積累了二十余萬名的高質量活躍客戶，這些優勢都為公司後續持續拓展能力圈、開辟新增長極提供了極為有利條件。

而戰略布局的遠見與深入，讓鵬愛醫美國際的商業潛力正在得到進一步的釋放。2021年底，鵬愛醫美國際主動進行戰略調整，強化布局核心區域，優化資源配置，將發展戰略從全國擴張調整為聚焦核心區域市場，深耕粵港澳大灣區和長三角地區，圍繞旗艦醫院開設輕醫美衛星診所；同時剝離部分非核心區域或業績未達標的資産，不斷優化運營效率，夯實公司的市場領導地位及核心競爭力。

值得一提的是，鵬愛醫美國際這些年也逐漸向新風口輕醫美發力。業内人士表示，輕醫美的優勢及長線價值在于，首先輕醫美無創或微創風險小，客戶接受度較高；其次是客戶粘性及復購率高，為機構提供穩定且充沛的客流量；再者，輕醫美客戶群體年輕且生命周期長，具備後續高增值潛力。無疑，這些因素都將對醫美市場的穩定增長提供充足動力。

Q1客戶數據中輕醫美收入占比的提升也佐證了鵬愛醫美國際此次向輕醫美賽道布局成效已然顯現。數據顯示，鵬愛醫美國際輕醫美的收入（包括能量類治療和微創類治療）同比增長了93.4%。除去2021年剝離或終止營業的機構的影響，保留機構的輕醫美收入同比增長了119.6%。財報中還特別指出，輕醫美的收入同比增長對于拉動公司Q1的總收入起到了重要作用。

分析人士認為，鵬愛醫美國際跻身並能閃耀于輕醫美這一黃金賽道背後也是歸因于其手握多重「殺手锏」：通過品牌效應及多元化營銷，進行精准引流；搭建醫療管理體系，培訓醫生及護士以確保醫務人員的技術水平；結合企業微信和微信公衆號等平台運營私域客群；集團下屬各機構采取集中采購政策，應對上遊供應商更具議價能力。

在增強自身核心競爭力的同時，鵬愛醫美國際也在進一步構建生態壁壘，讓其成長持續性亦很強。例如與拉芳的近期合作只是公司多元化發展的第一步。拉芳的注資為鵬愛醫美國際未來的戰略布局提供了更多資金支持，也提升了公司生態體系構建之路的想象空間。

衆利好因素疊加 繼續領航醫美藍海

市場觀點認為，此番Q1財報給出的賬面和方向，更像鵬愛醫美國際代表行業不斷革新與嘗試的縮影。不過于其而言，財報數據漂亮與否或許只是暫時的點綴而已，如果從更長的時間線去展望它，後續的彈跳力與持續高質量增長反而更值得期待。

除卻自身競爭力體系的構築，還有整個大環境下的多重利好因素的驅動：近幾年隨著Z世代消費能力的上升以及二三線市場發展，並在新媒體營銷傳播加速消費習慣教育以及合規産品供給不斷豐富的催化下，醫美行業紅利有望加速釋放。數據顯示，2023年中國醫美市場規模將突破3000億元。

而縱觀整個醫美行業的下半場格局，隨著2022年行業監管力度的升級、行業洗牌動作也正在加速：6月7日，最新公布的《2022年糾正醫藥購銷領域和醫療服務中不正之風工作要點》，要求「嚴肅查處醫療機構工作人員利用職務、身份之便直播帶貨」。下遊營銷端政策愈加趨嚴將限制特定的獲客渠道，但反而有利于將「話語權」和「定價權」收回至以鵬愛醫美國際為代表的頭部機構手中，進一步提升中遊的盈利水平。

分析人士指出，總體來看，鵬愛醫美國際基本面穩中向好，又兼具較大的安全邊際和極高的成長彈性，這個「長跑選手」未來也終究會在資本市場一步步驗證公司的潛在價值。

來源：發布易