大和資本力挺復星國際 重申「買入」評級 指現在即買入良機

大和資本（Daiwa Capital Market）昨日發表分析報告，認為復星國際有限公司（香港聯交所股份代號：00656，簡稱「復星國際」）近日的債券價格波動是市場反應過度，復星的財務槓杆率總體保持平穩，擁有多樣化的融資渠道保持流動性穩定，因此現在反而是買入復星的好機會，重申對復星國際「買入」評級，目標價11.5港元。此外，高盛（Goldman Sachs）也於25日發表報告，同樣認為復星國際此次債券價格波動為市場情緒導致，包括市場投資人對美國和歐洲的經濟擔憂。該行也引述標普近日報告，復星有充足的流動性應付短期債務，以及公司近期的債券回購行動，均有助於其債券價格恢復穩定。

大和資本報告指出，復星近日全額要約回購今年到期的僅存兩筆境外債券，可增強市場對復星國際的信心。復星的財務表現一直相當健康，擁有多元的融資渠道和市場廣泛認可的融資能力，其多元化的資產組合更可抵禦市場波動的風險，復星股價現在於低位徘徊，現價吸引，是買入復星國際股票的好時機。

大和資本報告指出，根據復星國際2021年業績報告，復星國際的財務表現一直相當健康，截至2021年末，總債務占總資本比率降至53.8%；平均債務成本處於4.6%的歷史低位；現金、銀行結餘及定期存款達人民幣967.8億元。在現金和債務管理方面，復星一貫秉持主動管理到期債務及持續優化債務結構的原則，並擁有多元的融資渠道和市場廣泛認可的融資能力。集團和旗下子公司跟全球超過100家中外資銀行建立了合作關係，同時和多家國際化的銀行及中資銀行都簽署了戰略合作協議。面對公開市場的波動，復星充分利用其多樣化的融資渠道，保持流動性穩定。此外，復星全球化的投資組合、近期投資退出實現資金回籠，均體現了復星一直以來貫徹的財務戰略，以及集團重視深度產業運營，重視投退平衡，回流資金也進一步夯實復星的現金流。

高盛的報告還引用標普（S&P Global Rating）於23日發表的報告，認為復星擁有足夠的資源在未來6至12個月內應對即將到期的債務，相信復星可以依靠債務多幣種和穩定的銀行關係，有效管理公司的流動性。根據標普的報告評估，復星擁有全球化的業務規模、多元化的投資組合，並且能夠維持投退平衡的兌現，看好其資金回籠的靈活性。高盛的報告指出，復星國際近幾天的股價波動，主要是市場出現過度反應情緒所致，也包括了市場投資人對美國和歐洲的經濟前景的悲觀情緒，而公司近期就兩筆2022年到期的債券提前進行回購， 也有助於其債券價格恢復穩定。

復星一直深耕健康、快樂、富足、智造四大業務板塊，堅守「讓全球家庭生活更幸福」的使命，也是國內少數既具備全球化運營與投資能力，又積累了深厚科技與創新能力的企業。面對疫情反覆，以及外部環境的諸多不確定性，復星的財務桿杆率總體保持平穩、債務多幣種抗風險能力強，負債久期穩健，財務狀況健康。未來，復星將通過多元化的業務組合、全球化的資產佈局，以及「深度產業運營+產業投資」雙輪驅動的戰略，抵禦市場風險，並會一如以往繼續秉承嚴謹的財務和資金管理制度，進一步夯實公司資金基礎，在全球市場波動和變局中發現機遇，行穩致遠。