【預見】被取消雲南電價優惠政策，股價跳空下跌5.5%！隆基股份還值得期待嗎？

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隆基股份（601012.SH）於4月5日發佈公告稱，根據國家有關部門清理優惠電價政策的要求，公司在雲南省享有的優惠電價政策和措施被取消，自2021年9月1日起，公司全部用電價格通過電力市場化交易方式形成，直接與電網企業結算。

此次雲南取消對隆基股份的優惠電價政策，對該公司影響幾何？行業其他光伏企業又是否會受影響？

被取消優惠電價政策，隆基股份會受多大影響？

隆基股份成立於2000年，最初以半導體業務起家，公司於2007年開始佈局光伏單晶矽片；2012年在上交所上市；2014年收購樂葉光伏，開始全面佈局光伏產業鏈電池、組件環節；2015年隆基新能源成立，進軍電站業務；2016年馬來西亞古晉隆基成立，形成了全球產業佈局。

經過多年的發展，目前該公司的業務已經涉及了光伏單晶矽棒、矽片、電池和組件的研發、生產和銷售及光伏電站的建設及運營。這也就是說，除了矽料之外，光伏產業鏈上的主要環節隆基股份都有佈局。

而從地域來看，因電力資源、光照資源豐富等因素，新疆、内蒙、雲南等地是國内光伏企業重點佈局之處。

對於隆基股份而言，自2016年開始，該公司陸續分别與雲南省發改委、能源局，雲南省保山市人民政府、麗江市人民政府、楚雄彜族自治州人民政府、騰衝市人民政府、曲靖市人民政府等雲南省多地簽訂了項目投資協議，推動公司戰略協議有效落實。

截至2021年末，隆基股份已在雲南省形成約67GW的拉晶產能和57GW的切片產能，麗江三期年產10GW單晶矽棒建設項目、曲靖二期年產20GW單晶矽棒和30GW單晶矽片項目、曲靖年產30GW單晶電池項目尚未開工或投產。

其中，截至2021年末，隆基股份在雲南已投產的切片產能佔公司總產能的比例約為54%。

4月5日的公告則顯示，該公司於2022年4月1日收到《雲南省發展和改革委員會關於明確隆基綠能科技股份有限公司有關用電價格的函》（雲發改產業函[2022]103號），函告：根據國家有關部門清理優惠電價政策的要求，取消公司在雲南省享有的優惠電價政策和措施，自2021年9月1日起，公司全部用電價格通過電力市場化交易方式形成，直接與電網企業結算。

這次被取消優惠電價政策是否意味著隆基股份和雲南省6年「蜜月期」的結束？這個問題的答案暫時存疑。

不過，這則消息帶來的影響卻是明確的。隆基股份也在4月5日的公告中表示，這將會在一定程度上增加雲南省内投資企業的生產成本，電費佔矽片全工序加工成本比例為15%左右，對公司利潤會產生一定不利影響。此外上述公司在雲南投資項目中未完成的部分存在發生變更的風險。

另外，根據最新消息，隆基股份相關人士稱，短期内，取消電價優惠對生產成本確實有一定影響，但總體影響可控。公司後續會採取其他措施降低生產成本。

值得一提的是，結合目前的情況來看，當下僅有隆基股份出現了述情況。

例如，晶澳科技於4月6日在投資者互動平台表示，公司在雲南曲靖有投資建設拉晶及切片生產基地，電費執行的是市場化電價政策，以上友商發生的優惠電價政策調整事件對公司無影響。

股價跌破年線疊加業績增速放緩，「光伏茅」還值得期待？

在隆基股份發佈被取消優惠電價政策的公告後，該公司的股價（前復權）於4月6日直接低開了3.58%，截至收盤最終下跌5.51%，報收68.6元/股，最新總市值為3713.29億元。

再結合近期股價表現來看，隆基股份的股價在2022年以來累跌了20%，且已經再度跌破了年線，而4月6日的跳空大跌則讓這一下跌趨勢出現了一絲加速的迹象。

而隆基股份號稱是「光伏茅」，其股價表現也是一些光伏概念股的縮影，晶科能源、固德威、福斯特、邁為股份等個股的走勢也和隆基股份差不太多。

除了近期股價持續下跌外，該公司雖然在2021年前三季度實現營業收入562.06億元，同比增長了66.13%，但歸母淨利潤僅同比增長了18.87%至75.56億元，出現了「增收不增利」現象。

另外，從單季數據來看，隆基股份2021年一季度至三季度的歸母淨利潤分别為25.02億元、24.91億元、25.63億元，季度環比保持平穩，但各季度與上年同期的增速明顯大幅放緩。

而這次取消優惠電價政策又是自2021年9月1日起，所以隆基股份2021年第四季度的業績會受到影響。

此前的3月29日，美國商務部也宣稱，將調查中國太陽能生產商是否通過在四個東南亞國家（馬來西亞、泰國、越南、柬埔寨）開展業務來規避太陽能關稅。

該公司近期的股價走勢、單季度的業績表現以及上述調查的消息也引起了一些投資者對隆基股份乃至於光伏行業的擔憂。

不過，在行業發展前景上，國聯證券在近日的研報中表示，2022年國内光伏組件出口需求將受到很大刺激，在能源安全遭受危機的情況下，歐盟組件進口將接受更高溢價，分佈式光伏迎來藍海市場。

而在2022年，包括招商證券、中信建投、國泰君安等在内的多家券商研究機構也表達了對隆基股份後續前景的看好之意。

結語

目前，為了應對上遊矽料價格飛漲，隆基股份已經在2022年對矽片產品提了五次價，這能抵消一部分矽料價格上漲帶來的成本壓力。

而這次雖然雲南省取消了電價優惠政策和措施，隆基股份整體的成本優勢有所削弱，但相較於光伏行業内的其他企業而言，身為行業龍頭的隆基股份依然是有優勢的。

作者：燕十四