【熱點零距離】高鎳龍頭再獲「寧王」長單，容百科技業績增長可期？

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近日，高鎳三元正極材料龍頭——容百科技（688005.SH）發佈重磅利好。未來4年，容百科技將為寧德時代持續供應三元正極材料，進一步加固其高鎳龍頭地位。

再獲「寧王」4年超級大單

根據協議，寧德時代預計在2022年向公司採購高鎳三元正極材料數量約為10萬噸。2023年至2025年底，寧德時代將容百科技作為其三元正極粉料第一供應商，並向公司採購不低於一定比例的高鎳三元正極材料。

與此同時，雙方技術更叠也在同步推進。協議指出，雙方將共同探討產品開發計劃，積極開展新產品的技術合作，包括但不限於超高鎳正極材料、尖晶石鎳錳材料、富鋰錳基材料，以及固態電池、鈉離子電池配套材料等。

首先了解一下10萬噸高鎳三元正極材料，對於容百科技而言是什麽概念呢？

據了解，2020年，容百科技高鎳正極產能約4萬噸，東吳證券預計，2021年底產能達12萬噸，2022年底產能將超過25萬噸，2022年内新增產能或超13萬噸。也就是說，寧德時代計劃包下2022年容百科技近八成的高鎳正極新增產能。

上述機構預計，2021年容百科技全年出貨將接近6萬噸，向寧德時代配套3萬噸，佔比約50%。此次公司獲寧德時代2022 年10 萬噸大訂單，同比增長233%；預計容百科技2022年出貨量有望達15萬噸，同比增長150%。

容百科技表示，如本協議得到充分履行，公司將實現銷量規模的大幅增長，預計將對公司2022年至2025年度經營業績產生重大影響。此外，本次合作也是公司「新一體化」戰略的成功實踐，將有助於雙方共同推動高鎳電池及終端市場的快速發展。

值得一提的是，除了寧德時代，2021年7月，容百科技還與孚能科技簽署採購協議，後者計劃2022年向容百科技採購3萬噸高鎳三元正極材料。此外 ，SKI、蜂巢能源、億緯鋰能等客戶增量明顯，訂單確定性較高。

可以預見，隨著容百科技的大額訂單及產能加速落地，有望支撐公司業績高速增長。尤其是容百科技作為寧德時代高鎳三元正極材料的第一供應商，未來寧德時代4年訂單將為容百科技提供強有力保障。

2021年淨利潤或創歷史新高

資料顯示，容百科技自 2014 年成立以來，深耕於鋰電池三元正極材料及前驅體的研發和生產製造，主要產品是高鎳三元正極材料。

早在2017年，容百科技便突破了關鍵技術，並成為國内首家實現高鎳NCM811大規模量產的正極材料企業，至今已推出第三代產品，先發優勢明顯。

業績表現方面，2022年1月3日，容百科技披露2021年業績預告，對比過往成績，2021年容百科技淨利潤將有望創歷史新高。

容百科技預計，2021年公司實現歸母淨利潤為8.90億元-9.20億元，同比增長317.71%-331.79%；預計2021年年度實現扣非淨利潤為8億元-8.3億元，同比增長399.58%-418.31%。

據悉，容百科技2021年前三季度淨利潤為5.49億元。由此可推算，公司2021年第四季度單季淨利潤為3.41億元-3.71億元，環比增長61%-76%，有望創下了單季最好業績。

對於業績增長的原因，容百科技表示，報告期内，高鎳技術路線在新能源汽車終端滲透率進一步提升。受下遊客戶需求高增帶動，高鎳多晶產品出貨量保持市場領先，單晶高能量密度產品、9係以上超高鎳產品的出貨量佔比均有提升。

此外，容百科技前驅體板塊在客戶開發、產品研發等方面也有了新的進展。前驅體自供比例同比提升達30%，盈利能力同比實現較大幅度增長。

不僅如此，容百科技供應鏈管理也正逐步強化。近期公司通過與華友钴業簽訂4年18萬噸前驅體協議，加強原材料戰略採購佈局；另外，2021年12月份，公司收購鳳谷節能70%股權，掌握陶瓷回轉窯設備工藝，實現降本增效。

在二級市場，容百科技股價表現也頗為亮眼，近一年累計漲幅逾180%。截至2022年1月10日收盤，容百科技大漲8.45%，股價為126.58元，最新市值為566.8億元。

高鎳三元大勢所趨

企業的快速發展離不開行業的高景氣驅動。當前，汽車電動化已成為全球共識，新能源汽車滲透率越來越高。按照預估，2021年我國新能源汽車滲透率將由2020年的5.8%提升至15%，且日益上漲。

在三元正極材料中，高鎳材料發展速度最快。據預估，2021年國内高鎳正極產量超14萬噸，高鎳材料在三元中份額將由2015年的9%上升至2021年的41%。

基於降本增效與長續航里程的要求，高鎳低钴技術路線已經逐漸成為眾多國内外主機廠的共同選擇。蔚來、奔馳、寶馬等眾多國内外主機廠相續推出了高鎳車型。2022年，特斯拉4680電池也將開始量產。

隨著眾多國内外車企純電動平台車型放量，寧德時代、松下、LG新能源、三星SDI、SKI等頭部動力電池廠商的高鎳電池出貨量將進一步增長，進而對高鎳正極材料產生強勁需求。有分析師預計,2022年高鎳三元應用將會進一步加速。

結語

考慮到下遊景氣度持續，容百科技深度捆綁寧德時代，同時前驅體自供比例提升，單噸盈利持續提升，未來幾年隨著公司產能逐漸釋放，其高鎳龍頭地位有望得以加固。

不過，容百科技也在本次公告中提醒，與寧德時代協議約定的採購數量為預測值，實際情況以未來簽訂的具體購銷訂單/合同或有關書面文件為準。同時也可能存在協議無法如期或全部履行的風險。