南華基金：攻守兼備穩中求進，「固收+」乘勢而上

「固收+」類産品近幾年迎來了高速發展，一方面是承接了理財産品淨值化轉型過程中溢出的部分資金。另一方面，「固收+」産品具備「攻守兼備」的特征，在全球低利率、股市波動加大的市場環境中，憑借出色的風險收益比，切實為投資者帶來了不錯的持有體驗和回報。據南華基金統計，截止2021年12月，「固收+」基金産品的整體規模已達到1.9萬億。

南華基金團隊表示，對于「固收+」産品，市場上雖沒有明確的定義，但通俗來說，該類産品的特征是以安全性較高的債券資産作為底倉，通過加其他資産或策略，並進行動態再平衡來增厚收益，較為常見的包括加股票、可轉債等資産，加打新、CTA、市場中性等策略。從基金産品層面來看，一級債基、二級債基、偏債混合基金都可以是「固收+」産品的載體，以二級債基為例，80%的債券比例中樞加上10%~20%的股票倉位是一個比較典型的配置比例。

過去的13年里，從收益角度看二級債基的平均年化回報為6.2%，低于滬深300的8.3%，但從風險角度看二級債基的平均年化波動率為5.1%，大幅低于滬深300的22.6%；最大回撤為-12%，遠優于滬深300的-46.7%。因此對于穩健型投資者而言，「固收+」類産品優化風險暴露，讓持有者「拿得住」，這也是南華基金固收團隊正在積極打造的産品。

數據來源：Wind

南華基金作為國内第一家由期貨公司全資控股的公募基金管理公司，按照「穩健經營控風險、差異定位求發展」的經營理念，樹立「常規産品打好基礎、聚焦大宗做出特色」的發展規劃，目前形成了公募權益、公募固收、量化及專戶四大業務條線。公司控股股東南華期貨（603093.SH）連續八年被《期貨日報》《證券時報》評為「中國最佳期貨公司」，推出的南華商品指數在業内廣受運用，被譽為中國的「CRB」指數。

南華基金以「固收+」産品作為未來戰略布局核心，結合母公司南華期貨的衍生品特色，將推出不同風險度、不同持有期的公募、專戶類「固收+」産品，豐富産品矩陣，滿足不同投資者的配置需求。

業績表現方面，以南華基金現有「固收+」産品南華瑞澤A（008345.OF）為例，該基金成立于2020年1月19日，從成立日至2021年12月31日，其年化收益率、年化波動率、最大回撤分別為9.07%、4.45%、-3.28%，均優于二級債基指數，排名表現位于同類可比基金前列。

數據來源：Wind，時間區間為2020/1/19-2021/12/31

目前，南華瑞澤A最新披露規模為10.75億元，基金經理為何林澤、孫海龍。何林澤具有10年以上證券從業經驗，6年以上投資管理經驗，曾任興證證券資産管理有限公司固定收益部副總經理，建信信托有限責任公司上海證券業務負責人，現任南華基金總經理助理兼固定收益投資總監，管理的産品曾連續四年四次獲得《中國證券報》評選的「三年期金牛券商集合資管計劃」。「目前「固收+」市場競爭相當激烈，産品收益增強的核心源自管理人的投研能力，以對利率、權益走勢的前瞻性分析為基礎，進行大類資産的輪動配置，同時要拓寬超額收益的來源，包括轉債策略、不同時間周期和品種下的套利策略等，但對于信用下沈，我們非常謹慎。」何林澤表示。

據南華基金分析，當前我國經濟面臨一定的下行壓力，近期召開的中央經濟工作會議中將「穩增長」放在了較為重要的位置，意味著財政和貨幣政策都將轉向積極，為經濟穩定保駕護航。在此背景下，明年的資本市場無論是債券還是權益都存在機會。

來源：發布易