寧德時代股價大跌進入技術性熊市，211億北上資金追高被套

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數據顯示，自2021年12月初以來，寧德時代（300750.SZ）股價已回調逾20%，進入技術性熊市。股票價格方面，目前寧德時代股價已回到2021年10月15日以來的低位，這意味著，在此期間北上資金211.46億元的淨買入資金已全部被套（假如沒有賣出）。展望未來，寧德時代股價還能再創新高嗎？新能源板塊調整到位了嗎？

北上資金重倉寧德時代，2021年9月以來加速淨買入

北上資金一向被稱作“聰明資金”，近年來逐漸成為A股市場的風向標。最近兩年，新能源汽車板塊成為機構重倉的方向之一，“鋰電茅”寧德時代也逐漸成為北上資金重倉股。

Wind數據顯示，截止2021年三季度末，共有1171只基金持有寧德時代，合計持倉市值1186.41億元，力壓“股王”貴州茅臺，成為A股基金第一大重倉股。

與此同時，北上資金也成為寧德時代的重要持有者。根據財華社統計，北上資金持有寧德時代股份的比例（占總股本比例），已經從2021年1月的5.5%左右，提升至2021年12月的8.5%左右，增持比例明顯提升。值得注意的是，自2021年9月以來，北上資金加快了買入寧德時代的步伐，其持股比例提升斜率顯著抬升。

從淨買入次數看，2021年10月1日至2022年1月5日合計59個交易日中，寧德時代被北上資金全天淨買入的天數有48天，佔比81.36%；全天淨賣出的天數僅有11天，佔比18.64%。

從淨買入金額看，2021年10月1日至2022年1月5日北上資金累計淨買入寧德時代逾210億元。其中，有7個交易日單日淨買入金額超過10億元，而單日淨賣出金額超過10億元僅出現一次。可以看出，北上資金對寧德時代“出手闊綽”。

有趣的是，2021年8月，某券商機構發佈名為《寧德時代系列之二——儲能篇：第二“增長曲線”的終局探討》的研究報告，對寧德時代2060年經營及營收情況做出預測，一時成為市場討論的熱點。要知道，即便是配方不用做出大變革的白酒行業，在過去20年也頻繁出現龍頭更迭，更何況正處於加速變革期的能源業。

寧德時代股價回調超過20%，211.46億元淨買入資金被套

寧德時代是A股歷史上表現最出色的股票之一。數據顯示，2018年至2021年，寧德時代股價年度漲幅分別達到147.6%、44.73%、231.2%和67.58%；若以25.14元/股的發行價計算，截至2021.12.31日寧德時代股價累計漲幅超過22倍（2239％）。

然而，2021年12月以來寧德時代股價持續回調，截至1月6日收盤，寧德時代最近價541.47元/股，較2021年12月2日高點688元/股，已經回撤逾21%，從技術層面講已經進入技術性熊市。

寧德時代1月6日收盤價已回到了2021年10月15日的起漲點位，而根據統計數據顯示，2021年10月15日至2022年1月5日，北上資金累計淨買入寧德時代211.46億元。這意味著，在以上區間內買入寧德時代的資金，已經全部被套牢。

值得注意的是，北上資金今日（1月6日）淨賣出寧德時代4.63億元，這會成為新一輪賣出的開始嗎？

新能源調整到位了嗎？

實際上，不僅僅是寧德時代股價近期在調整，A股整個新能源汽車板塊也都在調整。那麼，新能源行業會調整到何時？目前下跌幅度到位了嗎？對此，華泰證券策略團隊做出預測——這輪或調整至21年8~9月電新指數的中樞位，耐心等待Q2後的行情。

華泰證券認為，判斷這輪下跌是否跌到位，需要回溯之前上漲是為何漲。以電新牽頭的泛電力鏈（中游電新→上游資源品→下游運營商），經歷了三波上漲行情：1）2H20~1Q21第一波行情由板塊的絕對景氣也即盈利拐點驅動；2）2Q21~3Q21第二波行情由板塊的相對景氣也即盈利彈性驅動；3）4Q21第三波小行情由寬能耗與政策加碼驅動，是“生拔估值”的行情。

考慮三波行情的驅動因素，我們（華泰證券）認為21年8~9月的電新指數橫盤位置是有足夠支撐的（絕對景氣和相對景氣支撐），但21年10~11月 “生拔估值”的這波行情是不扎實的，所以預計這輪可能調整至21年8~9月電新指數的中樞位。從調整時間來看，華泰證券認為仍需等待，電新指數以及走景氣邏輯的晶片（如功率半導體等）下輪趨勢性機會可能在Q2之後啟動——保守估計為年中、樂觀估計為4月。

目前，寧德時代憑藉技術、成本和品牌等優勢，已經成為全球行業龍頭。展望未來，在“碳達峰、碳中和”成為全球共識的背景下，新能源汽車面臨歷史性發展機遇，電動汽車滲透率快速提升將進一步提升鋰電池需求量，寧德時代也有進一步發展的潛力。只是在一個大的上升週期中，階段性調整週期不可避免。