杭蕭鋼構：BIPV帶動傳統建築進入未來發展新機遇

近日，杭蕭鋼構股份有限公司（以下簡稱「杭蕭鋼構」，證券代碼：600477）發布其投資者關系活動記錄表。在本次交流中，投資者對BIPV（光伏建築一體化）行業未來發展趨勢、杭蕭鋼構對未來新型綠色建築賽道的整體布局等内容，表現出極大的興趣。

公開資料顯示，BIPV是在建築表面應用太陽能發電的一種新興建材産品。在過去的一段時間内，BIPV概念往往更多體現在屋頂鋪上光伏組建進行發電的産業初期整合階段。隨著相關市場逐漸成熟，BIPV逐漸向更深入的集成工藝發展，與建築建材相結合成為建築本身的一部分：將光伏組件直接集成加工為新型綠色建材，從而使得施工單位或其他使用者在建造使用過程中，可以直接進行建材産品的升級和替代。

在這一階段，産品研發往往面臨如何平衡建材性能與光電轉化效能的兩難課題。杭蕭鋼構在調研活動中指出，一方面，如果産品滿足不了建築設計師的需求，會破壞建築整體外觀，不利于城市美觀，也達不到建材應有的防水防火承壓等標准要求。另一方面，如何在「建材+組件+工藝」集成化的産品上做到「價廉物美」，使得産品成本最優、發電效能最大，這是另一個考量的難點。

杭蕭鋼構相關負責人認為，BIPV市場真正成熟，進入規模發展的主要因素有三。首先是政策，這一點在國家「雙碳」背景下已經有所體現，即産業發展的外部宏觀形勢，條件已經成熟。剩下的兩個原因，則來自于産業内部，一是産業上下遊技術打通的落地成熟度。新能源産業鏈的上下遊技術打通，才能使超大規模可再生能源應用真正實現。二是産品價格，作為市場最敏感要素，價格必然是市場化規模推廣最大的競爭力。

杭蕭鋼構表示，只要不斷占領産品端的技術優勢新高地，就能踩在市場發展的最先期，乘風而起順勢發展。未來在第一條産線滿産的情況下，公司會根據市場情況延伸到上遊電池端，或者是合特專利的彩色鍍膜材料以及柔性化組件的前板材料的生産等。産業鏈的延伸布局也能讓公司産品有更大的降本空間。

據杭蕭鋼構此前公告，控股子公司浙江合特光電有限公司（以下簡稱「合特光電」）投資建設的年産100萬平方BIPV組件的智能生産線，已于2021年11月5日正式投産。合特光電作為BIPV綠色新型建材的研發生産商，與杭蕭鋼構的主營業務有著天然的協同效應。後續杭蕭鋼構有望通過整合合特光電的BIPV産品，形成整體解決方案。

合特光電系國内光伏發電研發及應用企業，在産品的發電工藝和外觀形態設計上，具有市場領先的競爭優勢。天風證券分析師在研報中指出，杭蕭鋼構持有合特光電51%的股權，張群芳（合特光電總經理）持有合特光電49%的股權。管理層持股比例較高且股權結構清晰，有助于調動企業管理層積極性。

從建築集成服務的視角，多年在建築屋頂設計和圍護等業務方面積累了豐富的技術，通過BIPV産業發展實現自身市占率的提升，後續成為BIPV系列産品的渠道經銷商則有望進一步打開利潤空間。天風證券指出，合特光電的産品或將解決傳統光伏産品對于建築適配性問題，且通過杭蕭鋼構産業鏈協同，形成完整解決方案，從而推動業績持續釋放。

近期鋼材價格逐漸回落趨穩，天風證券認為，杭蕭鋼構傳統主業盈利有望逐漸穩定，而且中長期切入BIPV領域，利好公司轉型綠色建築的集成服務商，綠色産業鏈融合再下一城，天風證券維持2021-2023年公司歸母淨利潤預測5.00億元、6.24億元、7.61億元，對應EPS每股0.23元、0.29元、0.35元，並給予杭蕭鋼構2022年17xPE，上調至「買入」評級。

來源：發布易