【解读】上调主要产品价格，股价跳空涨停！鸡尾酒龙头百润股份前景如何？

原創

最近几个月，频频传出海天味业、安井食品等大消费概念股上调旗下产品的价格。12月8日，主打预调鸡尾酒的百润股份（002568.SZ）也公告称，对公司各系列产品出厂价格进行调整，主要产品价格上调幅度为4%-10%不等，新价格自2021年12月25日开始按产品调价通知执行。

涨价的理由则是基于主要原辅材料、包材、人工、运输、能源等成本上涨，及公司优化升级产品带来的成本上升，为了更好地向消费者提供优质产品和服务，促进市场的可持续发展。

得益于涨价的利好和消费股的回暖，该公司的股价（以下均指前复权）高开4.26%后没多久就封上了涨停板，截至收盘，最终报收68.22元/股，全天成交量放大至9.42亿元，最新总市值为511.5亿元。

百润股份作为国内预调鸡尾酒领域的龙头，提价又会对业绩产生多大的影响？

成功“剩下来”的鸡尾酒王者

百润股份创始于1997年，公司成立之初以香料香精的研发、生产和销售为主业，2003成立子公司巴克斯酒业，推出RIO（锐澳）预调鸡尾酒，进入预调酒市场。2009年，百润股份剥离预调酒业务，随后于2011年成功上市。2015年，该公司又对巴克斯酒业进行并购重组，实现了香料香精和预调鸡尾酒双主业发展，而后者是目前的业务核心，RIO（锐澳）鸡尾酒也是当前行业领军品牌。

不过，RIO鸡尾酒一开始并不是行业头牌，而是多番鏖战后才成功坐上了头把交椅。

鸡尾酒是舶来品，最早起源于美国，通常是以朗姆酒、金酒、龙舌兰、伏特加、威士忌、白兰地等烈酒或葡萄酒作为基酒，再配以果汁、蛋清、食用香精、牛奶、咖啡、糖等其他辅助材料，加以搅拌或摇晃而成。最早于20世纪90年代进入中国市场。

鸡尾酒作为舶来品，国内早期的市场主要为部分欧美、日本的品牌所把持，也只出现在沿海一些发达城市，整体规模比较小。进入21世纪后，鸡尾酒厂商逐渐增多，百加得、红广场、锐澳、蓝精伶等进入更多消费者视野，逐步推动了预调酒消费由即饮向商超等非即饮渠道的转变。

这一转变也是行业逐渐进入爆发期的一个重要因素。另外，由于我国经济的发展，鸡尾酒也具有更广泛的消费基础，尤其2012年底限制三公消费后起白酒消费进入寒冬时期，新兴的酒类兴起，最为显著的就是预调鸡尾酒和江小白。

在鸡尾酒市场规模快速增长的同时，因行业门槛低、技术含量也不算高的特点，营销做得好的企业就获得了大部分的市场份额，百加得的冰锐在大热剧《爱情公寓3》中植入广告大获成功，2012年市占率高达65.6%。不过，该品牌后续因渠道价格混乱和经销商管理问题，逐渐失去市场份额。

与之相反的是，自2013年起，百润股份开启了强势营销策略，在2014年，RIO亮相《何以笙箫默》、《奔跑吧兄弟》、《爱情公寓》等剧集和综艺，RIO鸡尾酒品牌逐渐深入人心。最终，一消一涨间，RIO品牌的市场率从2013年的21.4%迅速提升到了2015年的63.5%，成为鸡尾酒领导品牌。

因为预调酒低门槛、高盈利的特点，众多品牌和资本相继介入，五浪液、汇源果汁、黑牛食品等不同领域的食品饮料企业其实也在这个时期相继推出了自己的鸡尾酒。

不过，随后由于生产端的过量供应以及消费端的萎缩，预调鸡尾酒市场迅速进入了冷却期，不少厂商选择退出这一领域。而百润股份内部也因为战略失误，导致高昂的营销费用和大库存挤压冲击了公司的业绩，2016年陷入了亏损之中，但是好歹还是预调鸡尾酒行业“剩下来”的王者。

2017开始，百润股份转变策略，精简营销费用，再加上预调鸡尾酒市场的逐渐回暖，其业绩也开始慢慢复苏。

数据显示，在2016年出现亏损后，行业龙头百润股份的业绩随后就回暖了，但是2017年和2018年表现平平，直到2019年才又恢复了高速增长。

最新的业绩则显示，2021年前三季度，百润股份实现营收19.15亿元、同增44.51%；实现归母净利润5.63亿元，同增46.96%；扣非归母净利润5.32亿元，同增69.4%，期内盈利已超2020年全年。

虽然今年原辅材料、包材、人工、运输、能源等成本在上涨，但是该公司的业绩表现却很好，这也足以说明鸡尾酒行业今年的景气度是比较不错的。

而该公司此次对主要产品提价有助于抵消原辅材料、能源等生产物料成本的上涨，在行业景气的背景下，保证全年业绩的高速增长。

值得一提的是，业绩回暖的同时，百润股份的股价自2019年至今也飙涨超过11倍。

百润股份前景如何？

从目前的业务结构来看，百润股份未来的发展前景主要还是取决于公司的预调鸡尾酒产品。

预调酒作为酒精饮品，消费属性介于酒与饮料之间，当前我国的市场规模接近30亿左右。相较于一些发达国家而言，国内预调鸡尾酒市场虽然增长较快、潜力巨大，但是市场开发程度是非常不足的，目前预调鸡尾酒的市场规模很小，远不如美国和日本。

与此同时，国内的人均消费量也与上述一些国家的人均消费量相去甚远。据悉，美国是预调酒的成熟市场，当前人均消费量在6.2L；日本是目前鸡尾酒人均消费量最大的国家，鸡尾酒在日本酒类市场占比高达19.6%，每年的人均消费量12.6L。相比之下，中国虽然酒类饮料市场规模庞大，但预调酒占比仅为0.3%，人均消费量仅为0.1L。

值得注意的是，随着新一代85、90及95后年轻人成为主力军，酒水消费市场的情况发生了一些新的变化，高度烈酒的受欢迎程度在年轻一代中有所下降，而低度潮饮的风逐渐刮了起来。

根据天猫新品创新中心的研究数据，2020年酒类市场中，低度酒的增长保持了良好势头，其中预调酒的增幅约为50%。

展望未来，低度酒市场有望延续增长趋势，而预调鸡尾酒的市场空间也有望快速增长。

从消费者来看，低度酒市场主要客群为女性消费者、18-34岁的年轻消费者及一二线城市消费者。为了吸引这些主要客群，购买鸡尾酒的核心要素除了多元的口味、有趣美观的包装、特定消费场景体验等，消费者更加追求健康化产品也逐渐成为重点因素。

百润股份旗下的RIO鸡尾酒也针对不同的场景和人群将旗下产品分成了多个系列。

结语

短期而言，提价有望保证全年业绩的高速增长。事实上，在百润股份宣布涨价后，光大证券、国海证券均表示了对公司的看好之意，给予了“买入”评级。

而长期来看，百润股份在国内预调鸡尾酒市场占据了大部分的市场份额，是当之无愧的行业龙头，未来随着鸡尾酒市场规模的增长，公司也将继续提升业绩表现。