解禁洪流來襲！工業富聯（601138.SH）解禁市值高達1800億元

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2500億元解禁洪流來襲！

東方財富數據顯示，本週滬深兩市限售股上市數量合計227.37億股，以12月3日收盤價計算，市值約為2547.7億元，較上週環比大增數倍。在全年週數據排名中，解禁數量排名第三，市值排名第四。

這其中，又以工業富聯解禁額度最大，12月8日，工業富聯將有167億股限售股解禁，以目前11.28元/股收盤價計算，市值超過1883.7億元，佔本週總量的73.9％。

1800億解禁，流通盤激增，公司備好「定心丸」

值得一提的是，工業富聯也是2021年年内解禁規模第三位的公司，僅次於寧德時代和邁瑞醫療。

流通盤如此激增，二級市場走勢自然受到衝擊。11月26日，工業富聯連續2個交易日放量下跌，累計跌幅近6%，顯然有部分資金提前跑路。

回溯歷史，2018年6月8日，工業富聯登陸主板，發行價為13.77元，發行市盈率17.09倍。然而，該股在上市後一度漲至25.78元的歷史高點，隨後一路下跌至今。即使算上最近幾年公司的現金分紅，該股目前11元左右的股價，也已跌破了發行價。

3年半前工業富聯的發行備受市場關注。其中一大亮點就是引入戰略配售者，其發行股份的30%即5.9億股面向戰略配售者發售，共有20家戰略投資者入圍，其中以中央匯金為代表的國家隊、互聯網巨頭BAT等均佈局其中。當時曾有機構預計，若按照30倍市盈率和所發新股募資計算，其市值有望超過5000億元。然而，公司最新市值僅2241億元，較3年半前高點縮水一半。

在股價持續下跌後，工業富聯兩個月前曾宣佈推出回購計劃。公司擬以集中競價交易方式，斥資10億元至15億元，以不超過17.95元/股的價格進行回購，回購股份擬用於員工持股計劃。回購期限為自董事會審議通過回購股份方案之日起不超過12個月。不過，回購並未改變公司股價走勢。

值得注意的是，在工業富聯破發的背景下，下週迎來解禁的這些股東並不能減持。

工業富聯日前在投資者互動平台表示，本次擬解禁股份均係公司控股股東中堅公司與鴻海精密（中堅公司母公司）直接和間接持有。以上股東在公司上市《招股說明書》中均就股票解禁作出過明確承諾：如本公司所持發行人股票在鎖定期滿後兩年内減持的，其減持價格將不低於發行價。據此，截至2023年12月7日，以上股東不能在發行價之下減持股份。工業富聯今日收盤價為11.28元/股，低於發行價13.77元/股。

某種程度上，這也是一顆定心丸，顯示出大股東對工業富聯長期發展持有堅定信心。

業績放緩，公司「押寶」新能源汽車

工業富聯身披很多熱門概念，比如5G、獨角獸、工業互聯網等，是A/H股體量最大的3C製造業公司。公司是代工巨頭富士康集團試圖向工業互聯網轉型的產品，背後的大老板是中國台灣的郭台銘。

目前公司主要營收來自於通信網絡設備和雲服務設備，兩者收入佔比超98%，工業互聯網目前營收佔比較低。雖然公司的科技標簽不少，但目前貢獻營收的還是以代工製造為主。

近幾年，工業富聯業績增速一般。數據顯示，公司2019年實現淨利潤186億元，同比增長10%；2020年實現淨利潤174.3億元，同比下滑6.3%；2021年前三季度實現淨利潤110億元，同比增長25%。

2021年三季報也顯示，公司前十大流通股股東除了滬股通、富達基金和瑞士銀行外，並無内地公募基金持有，而當年的戰投中央匯金等早已退出。

不過，值得重視的是，工業富聯也要進軍新能源造車，在如火如荼的新能源賽道分一杯羹。

3月29日，工業富聯董事長李軍旗在致股東信中指出，2021年，公司將新能源汽車列入公司重要戰略方向，集合公司核心技術優勢，以高端精密製造的技術、燈塔工廠的模式進軍新能源汽車核心零部件的智能製造，以物聯網和車載係統切入車聯網，力爭在汽車領域為公司提供新的增長動能。

在工業富聯進場之前，國内新能源汽車行業競爭激烈，既有強勁的國外品牌特斯拉，又有比亞迪、吉利等老牌車企，還有蔚來、小鵬、理想等造車新勢力。工業富聯在新能車領域有何優勢？如何與當前的業務相關聯？

財報稱，2021年公司在新能源車領域有兩點發力方向：第一，生產製造上，進入EV核心零部件新領域，將多年來在電子行業積累的材料、工具、裝備技術及獨特的制程、工藝能力應用在新能源電動車上，努力實現電動車的輕量化及精密化；第二，市場拓展上，借助集團在新能源車的戰略佈局，以及MIH上千家國内外車廠、供應商渠道，計劃持續擴張車載影音多媒體及車聯網係統的市場規模和影響力。

而在交流會上，工業富聯CEO鄭弘孟進一步解釋了公司進軍新能源汽車的業務邏輯和先天優勢。

鄭弘孟表示，新能源汽車的製造跟精密製造有很多經驗相通的地方，工業富聯既然能在高端精密金屬結構件做出不錯的成績，一樣可以把積累的技術轉移到新能源汽車的製造上。在生產製造上，一旦進入新能源汽車核心零部件的新領域，我們也會將多年來在電子行業積累的材料工具裝備技術、獨特製成工藝能力應用在新能源汽車，努力實現電動車的輕量化和精密化。

結語——

工業富聯是製造業的獨角獸企業，短期遭遇業績上的瓶頸期，也有大額解禁在即，不過公司承諾不減持並打算回購，也算是對市場的一些安慰。

公司的轉型值得期待，目前新能源汽車景氣度正高，未來的滲透率有望進一步提升。從集團層面講，富士康對於汽車行業傾心已久，這也是富士康的轉型方向之一。

不過，也有業内人士提到，當前富士康要想實現「造車夢」，並不是那麽容易。目前與富士康合作造車的企業中，雖然數量眾多，但是普遍實力不強，這是富士康所面臨的的困境。從這個意義上講，工業富聯要實現跨界，恐怕暫時也難下結論，我們拭目以待。