鄭磊，胡昕偉近期路演：黃金賽道「消費行業」的細分方向選擇

近日，匯添富基金經理胡昕炜和鄭磊在一場舉辦了一場以“基金經理購物車 經典消費PK新消費”為主題的直播，兩者的能力圈分別偏向消費和醫藥，都看好消費行業未來的發展，並對消費行業中一些偏好的細分領域表達了自己的觀點。

消費行業是黃金賽道，是真正意義上“時間的朋友”

鄭磊：消費行業多牛股。環顧過去15年：消費行業確實是黃金賽道。之前15年時間，A股市場的行業的分佈表現中，牛股前30名消費佔比最高，第二是醫藥，如果把醫藥也放在到大消費主題下，過去的15年大部分牛股都産生在大消費賽道裡。因為這個行業格局特別好， 10年前的玩家，比如白酒、家電、醫療服務等等，現在還在。他們格局穩定，而且很多公司長時間的競爭優勢積累，慢慢就形成了它的護城河。

胡昕偉：消費行業最大特點在於供給格局穩定，需求也是比較的穩定的，且消費行業的需求過去10年、20年如此，未來10年、20年也將還會如此。

另外隨著中國經濟的增長，人民收入水平的提高，消費結構也在升級，給很多上市公司成長帶來了新的機遇。一方面需求存在、升級且增長，另一方面供給比較穩定，很多公司一旦形成品牌的優勢或者規模的優勢，是很難被顛覆的。所以長期來看，這些公司就像時間的朋友，能夠持續的帶來利潤和市值的增長。

關於消費行業中細分領域的選擇：

胡昕偉選了以下三類：

1. 白酒

2. 化妝品

3. 運動品牌

1. 白酒：從長期和中期的維度來說，白酒都是值得長期關注的賽道

長期看，需求持續存在且不斷升級，供給較穩定，白酒符合長期框架。從需求端來說，盡管整個中國白酒消費的總量不再增長，甚至每年還有一些下降，但整個白酒消費升級還是非常迅速的。

白酒消費的很多場合注重面子消費，跟奢侈品特徵相似，具有品牌和定價力，長周期來看，白酒的定價能力還是能夠逐漸體現。

2. 化妝品

化妝品在中國發展的空間還有很大，它有一點類似醫美，但整體上醫美比化妝品更深入一點。

化妝品和醫美行業有兩點優勢。

第一，它在中國的需求在萌芽期，國人用護膚品、彩妝比例在慢慢上升。消費人群也逐步擴大，從女人、小孩到男士，化妝品在中國的成長空間較大。

第二，消費結構升級迅速。中國化妝品市場縱深比較長，最高端如海外的歐美大廠品牌，向下有國産品牌。近些年，化妝品消費結構升級非常迅速，海外品牌在中國的增長一直比較快，一些國産的比較精致的高端品牌也在中國持續增長，因此這個行業發展的空間還是比較大的。

3. 運動品牌

選擇運動休閑行業有兩個因素，第一，我自己也很喜歡運動，認為這個行業空間特別大。

第二，它在服裝裡面算是比較好的行業，因為服裝對供應鏈管理的要求較高，但是運動相對來說比較標準化，款式比較經典，需求也高，所以它從投資角度來說是比較好的賽道。

海外的一些大型服裝公司，除了奢侈品公司之外，基本上也都是運動相關的公司，中國也有這種産業機遇，我們自己的品牌可以做到很大。尤其在現在國産消費背景下，年輕人對國内的品牌更加信任，再加上國家對全民健身，對於體育的支持的力度是空前的，這都是産業可以成長的契機，所以我相信這個産業從長遠來看有比較好的發展前景。

在胡昕偉的部分基金持倉中，安踏和李寧是常客。

鄭磊選了以下三類：

1. 醫療服務

2. 醫美

3. 電子消費品

具體原因鄭磊回答到：我會找帶“醫”字的消費，我偶爾開玩笑會說發現一個很好的賽道叫做“醫療消費”。

醫療消費是有兩個行業都具備的優點，消費很好的優勢在於需求特別長且寬，同時滲透率很低，未來空間很大，尤其在中國消費市場，空間更大。醫療的好處是壁壘比較高，要有審批，要做臨床，要做注冊，競爭格局相對較好。所以醫療和消費碰撞在一起，就容易出現一些比較好的投資賽道。

關於3個選擇的具體原因如下：

1. 醫療服務：雖然醫療服務今年受到政策環境有些被打擊，但是它有3個優勢

一：行業優勢：每個人都需要，而且年紀越大，需求越寬，是剛需。

二：這個行業它能有百年老店，如果是在上海，中山醫院或者華山醫院上市了，這個資産一定很值錢，因為它的品牌價值是無限被積累的，形成了復利。

三：醫療服務在細節上存在很多産品的升級，它靠産品升級去滿足一些需求，比如屈光手術，目前人群接受度非常廣，而且年輕化。這個賽道裡有好的需求，好的供給，同時産品的技術又不斷叠代，所以很看好。

2. 醫美，賽道很寬

關於醫美，過去我認為這個行業就適合年齡畫像在40~50歲的女士，但現在我發現賽道要寬很多，很多二三十歲的女孩打水光針，且有成瘾性。且也有很多男孩也在做醫美，在這樣的新興消費品中，能夠看到很多有趣的産品或者是公司在茁壯成長起來。

3. 電子消費品

從行業來說，電子行業是經常出現牛股的地方，它背後有很多産品級，或者現象級的領域在出現。最近元宇宙很流行，我認為它一定會對未來的AR、VR這些行業，帶來一些革命性的影響的。

隨著新的主題出來，它慢慢會拉動很多應用級的東西，其中一定會出現很多有意思的商業模式，或者是産品類的一些公司。

〖 證券之星資訊 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。