锂电巨头欣旺达（300207.SZ）定增落地！朱雀、易方达等知名机构“捧场”！

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日期：2021年11月19日 下午8:22作者：飞鱼 編輯：lele

11月18日，欣旺达（300207.SZ）披露了定增情况，确定此次的发行价为41.9元/股，向特定对象发行的股票数量为9343.82万股，募资总额39.15亿元。

11月19日，欣旺达开盘冲高超4%，后震荡回落，收盘涨0.41%，目前股价处于历史新高附近，市值830.8亿元。今年以来，该股总体涨幅达66.81%。

知名机构竞相追捧

定增最终发行对象家数确定为16名，其中不乏知名的公募、私募、外资和保险等。朱雀基金获配1193.32万股，获配金额约为5亿元，是获配最多的一家；易方达基金获配883.05万股，获配金额为3.70亿元；另外，博时基金、财通基金、诺德基金等也有获配。

外资UBS AG(瑞银集团)获配了820.05万股，获配金额为3.44亿元；巴克莱银行Barclays Bank PLC则获配630.07万股，获配金额为2.64亿元。还有申万宏源证券、大家资产等机构也获配此次定增。

公告称，本次向特定对象发行的股票，自新增股份上市之日起6个月内不得转让。

欣旺达表示，本次向特定对象发行股票募集资金将投资于“3C 消费类锂离子电芯扩产项目”、“3C 消费类锂电池模组扩产项目”、“笔记本电脑类锂电池模组扩产项目”及补充流动资金，上述项目均围绕公司主营业务开展。

值得一提的是，除了朱雀基金、易方达基金等，还有千亿私募高毅资产、景林资产等也参与了报价。

三季报显示，公司十大股东出现较大变化，有三股东加仓，三股东新进，还有两股东减持。

增持首位的为北向资金，香港中央结算有限公司增持1182.23万股，占总股本比例6.03%，为欣旺达第三大股东。另外两位加仓的为景顺长城核心招景混合型基金、社保基金四二零组合，分别增持500万股和96万股。此外，陕煤朱雀新能源产业单一资产管理计划、景顺长城新能源产业股票型基金和景顺长城核心中景一年持有期混合型基金，均新进成为欣旺达十大股东。

而欣旺达实控人之一的王明旺则减持了650万股，景顺长城成长龙头一年持有期混合型基金减持83.81万股。

“小锂电”转型“大锂电”

欣旺达是国内知名的二线锂电池产商，原本业务专注于消费锂电池的模组业务，随着手机渗透率的提升，公司营收爆发式增长。然后公司开始电芯制造，提高电芯自供的比例，增厚利润。2017年以来，随着消费电子市场面临天花板，而新能源汽车蓬勃发展，公司前瞻性的布局动力电池业务。

可以说，欣旺达的发展史就是国内锂电池产商的产业变迁史。

目前欣旺达正投身动力电池，着力打造“第二增长曲线”，公司获得不少汽车巨头的青睐与合作。截至2021年上半年，已建立合作关系的车企包括雷诺、日产、易捷特、吉利、东风、广汽、上汽通用五菱、小鹏等。

不过营收结构看，目前营收大头仍来自消费电子，动力电池占比小。数据显示，欣旺达2017~2020年汽车及动力电池类收入分别是7.59亿元、9.88亿元、8.49亿元及4.28亿元，收入占比分别是5.41%、4.86%、3.36%及1.44%。

业绩方面，10月27日晚，欣旺达披露2021年度三季报。公司第三季度实现营业收入99.02亿元，同比增长10.59%；实现归属于上市公司股东的净利润5216.93万元，同比下降88.81%。

从扣非净利润这一指标来看，欣旺达第三季度扣除非经常性损益后的净利润为2.29亿元，而一季度、二季度的扣非净利润分别为1.63亿元、0.69亿元，公司主营业务盈利能力环比大幅提升。

可以看到，非经常性损益大幅影响了欣旺达三季度的利润，其中有两项损失分别为-1.92亿元、-0.37亿元，主要系公司间接持有的股票安克创新股价波动产生的损失，和减持间接持有的股票嘉元科技产生的投资损失。也就是说，在锂电池行业景气度持续高涨之时，炒股带崩了欣旺达第三季度业绩。

对于后市，中信证券认为，中长期看，欣旺达是消费电池PACK全球龙头，其后布局电芯业务并实现快速成长，有望进入全球大客户供应体系；此外，公司积极推进动力电池业务，与雷诺-日产、沃尔沃、吉利、广汽、上通五、小鹏等开展合作，预计2021年其客户结构会有明显改善。公司消费和动力电池业务双轮驱动，稳步发展。

本质上来讲，公司转型动力电池，还是有一定的优势的：

1. 现金牛业务为动力电池“输血”

对于转型动力电池的企业来说，资金壁垒较高，高额的投入和持续的亏损也是前期的一大考验，想得到回馈也需要一定的时间。在二线动力电池企业中，欣旺达、亿纬锂能都有消费类的现金牛业务，两家企业的经营性现金流表现良好，应收账款周转天数控制在较低水平，也为动力类业务的持续“输血”提供了保障。

2. 消费电池领域的技术积累

纵观锂电行业的发展，目前全球前五大动力电池厂商都是早期的消费电池巨头，比如龙头ATL和宁德时代的案例。

欣旺达早期布局消费锂电模组，并于 14年收购成熟的电芯企业，逐步培养一体化的锂电核心技术和生产经验；在动力电池领域首先布局模组和 Pack 业务积累客户资源，然后自研自产电芯。公司已具备足够的技术积累，保证优质电池的研发和生产。

3，研发支出、研发人员占比高于同行

2020 年公司研发支出 18亿元，远超其他二线厂商，研发支出和研发费用率皆处于持续提升的状态；研发人员数量接近 6000人，占比超过 20%，处于行业领先水平。

结语——

欣旺达是国内消费锂电池产商的佼佼者，近些年因为消费电子市场的饱和，开始积极转型动力电池，有望打造公司的第二增长曲线。

后续随着定增的落地，客户的拓展，公司的成长空间值得重视。锂电属于未来5-10年的高景气赛道，汽车、储能市场的都处于渗透率加速的阶段，二线电池产商有希望分到一杯羹。