天地數碼：興業證券、來源發展等8家機構於11月12日調研我司

2021年11月14日天地數碼（300743）發佈公告稱：興業證券周輝 金敏 樓梓權 鄧瑩 任舒琪、來源發展俞誌遠、今越科技蔡家超、九祿投資張功、錢投金融沈初陽、金網絡馮銘、臨平國投許震宇 顔邱意、杭州聯合銀行斯康俊 曾佑軒 沈貢獻於2021年11月12日調研我司。

本次調研主要内容：

問：根據貴司前面的介紹,貴司的戰略第一條是産品係列化,並且在今年前三季度的銷售額中,新産品取得比較好的增長,說明貴司對新産品開發的重視並取得了一定的成績,但是即使不斷地推出新産品,是不是也會和競爭對手陷入同質化競爭呢?請問貴司在技術開發上有什麼策略,能夠推出和競爭對手差異化的産品嗎?

答：在技術開發上，我們堅持幾個策略來實現差異化，避免陷入同質化競爭。第一是打破通用産品的局限。在熱轉印碳帶行業，主流需求是通用的，但如果只提供通用産品，就容易陷入同質化競爭。天地數碼針對每一款通用産品，都追求打破局限，實現關鍵指標領先。比如我們去年推出的高端樹脂基TDR345，在打印精細條碼方面，我們達到了通用標準的2倍，深受高端客戶的歡迎；在耐酒精指標方面，我們達到了通用標準的3倍，特別適合於電子和醫療行業的需求。第二是跨界創新。按照配方材料不同，條碼碳帶分為：蠟基碳帶、混合基碳帶、樹脂基碳帶三大類。通過市場調研，我們發現在蠟基和混合基中間，混合基和樹脂基中間也存在巨大的需求。於是我們在幾年前推出了蠟基和混合基之間的跨界産品TDW131，成為爆款，被同行競相模仿，現在大家都有類似産品，我們又新推出了其升級換代版TDM242，這是一次顛覆性的跨界，因為質量已經完全達到了混合基的水平，而成本仍然在蠟基區間，有很強的市場競爭力。在混合基和樹脂基之間，我們剛推出了跨界産品TDR320，這款産品不僅跨界，還解決了樹脂基只能打膜不能打紙的難題，也有很好的市場表現。第三是行業定制比如我們的TDM238P，是我們和全球最大肉類加工廠巴西J公司聯合開發而成，這款産品非常成功，以至於被巴西前五大肉類加工廠共同採用。一般來說，競爭對手不太喜歡用同一個供應商的同一款産品，TDM238P做到了，因為它就是為這個行業定制的。標準化到定制化會是一個趨勢，天地數碼將會繼續為不同行業提供定制化的解決方案。

問：公司剛剛披露了2021年第三季度報告,我們看到前三季度較去年同期銷售額增長明顯,但是歸母淨利潤略有下降,請問主要原因是什麼?目前經營情況有下滑的風險嗎?

答：2021年公司前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤下降了2.04%，我們經營團隊對此也很關注。在分析這個問題之前，我們可以先看一下營業收入和扣非淨利潤的數據，因為這兩個數據更直接地代表了經營的實質。2021年前三季度公司營業收入3.89億元，同比增長33.51%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1074.92萬元，同比增長33.58%，基本保持了同比例增長，說明公司經營出現了實質性的好轉。其中第三季度公司營業收入1.48億元，同比增長47.21%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤402.19萬元，同比增長103.66%，說明公司經營上的好轉在加速，特別是在扣非淨利潤方面。其實今年前三季度除了疫情本身之外，還發生了對我們公司經營非常不利的兩個因素：一個是主要原材料成本的大幅上漲，一個是海運費的大幅上漲。熱轉印碳帶産品的主要原材料為聚酯薄膜，2021年公司聚酯薄膜採購價格相比2020年上漲了14.14%，使得我們的成本明顯增加。公司2021年前三季度的運輸及相關費用為2818萬元，2020年前三季度的運輸及相關費用為1417萬元。2021年前三季度運輸及相關費用同比增長98.87%，其中主要是海運費的增長，運費大幅上漲使得營業成本增加。在這樣不利的經營環境下，公司能夠取得銷售額和扣非淨利潤大幅增長，主要得益於中高端新産品不斷地投放市場並被全球客戶廣泛接受，由此帶來新産品銷售額大幅增長。數據顯示，公司近期投放的9款中高端新産品的銷售額前三季度同比增加了112.2%。這個是我們克服不利因素取得大幅增長的根本原因，也為公司未來發展提供了強勁動力。鑒於成本持續增加，公司今年針對海内外也實施了多次漲價行動，得益於公司在行業的領先地位和價格話語權，公司的調價行動普遍被市場接受，目前漲價的效應逐步開始體現，第三季度在營業收入增長47.21%的情況下，實現了扣非淨利潤增長103.66%，扣非淨利潤增幅大大超過營業收入增幅的一個很重要的原因就是公司的漲價效應從第三季度開始發力了。之前為什麼不明顯，一方面是公司調價政策出台得比較晚，另一方面是由於存量訂單實在太多，基於對客戶負責的經營理念，調價都是從新訂單開始生效，所以有延遲效應。在扣非淨利潤大幅增長的前提下，歸母淨利潤反而略有下滑主要原因是去年由於疫情的原因，獲得的政府補貼明顯高於今年。綜上所述，公司目前的經營情況出現了實質性的好轉，而且呈現加速狀態，主要得益於新産品和新價格，未來這方面的效應會越來越明顯。當然公司還會繼續加大研發投入，繼續推出新産品，持續不斷滿足全球客戶的需求，改善經營業績，改善淨利潤，為投資者帶來回報。

問：公司在年初提出了五年發展規劃綱要,請問目前公司五年規劃的落地情況如何?

答：公司的五年規劃是通過内生增長和外延並購的方式，在2025年實現銷售量達到30.55億平方米，銷售額達到20億元，淨利潤達到2億元。其中内生增長的規劃是每年實現15%的銷售量的增長，公司2021年1-9月同比銷售量增長25189.69萬平方米，較去年同期增長了33.47%，在這方面超過了五年規劃的目標。在外延並購方面，公司今年並購了英國TTS和TPS公司，未來公司將繼續圍繞經營戰略，堅持聚焦主業的基本原則，通過適時投資或收購産業鏈相關項目，努力實現五年規劃的目標。實現五年規劃的根本點就是公司的戰略落地，公司的戰略是産品係列化和全球本地化，産品係列化就是要提供世界一流的全係列産品，特別是價格和毛利更高的高端産品，全球本地化就是在全球主要經濟體提供銷售和服務，不斷地提升本地化銷售的佔比，本地化銷售對應了更高的價格和毛利，通過這兩方面的配合，努力實現五年戰略目標。公司在産品係列化方面，目前已經基本完成佈局，未來將按照我們的策略開發更多差異化定制化的産品，在全球本地化方面，我們已經在美國、英國、法國、加拿大、墨西哥、巴西、印度設立了海外子公司，並且於今年並購了英國本地最大的獨立分切廠TTS和TPS公司,未來將繼續加大這方面的投入，擴大全球本地化的份額，實現銷售額和毛利率的提升。總體來說，我們對戰略落地和五年規劃還是有信心的。

問：請問您剛才提到的這幾個代表性的産品,在今年三季度的表現如何?

答：TDR345的銷售額在今年第一季度為50.8萬元，第二季度為84.6萬元（環比增長66.5%），第三季度為136.6萬元（環比增長61.5%）；TDM242在今年第二季度開始投放市場，在當季銷售額為1.35萬元，在第三季度就達到36.5萬元；TDR320的銷售額在今年第一季度為17.5萬元，第二季度為77.6萬元（環比增長343%），第三季度為125.7萬元（環比增長62%）；TDM238P的銷售額在今年第一季度為51.64萬元，第二季度為76.29萬元（環比增長47.7%），第三季度為82.27萬元（環比增長7.8%）；從三季度的數據可見上述代表性的新産品總體保持較為高速的增長。

問：公司收購了英國的“TTS”和“TPS”公司100%股權,請問收購以上公司是否給公司帶來效益?目前整合效果如何?

答：收購的英國公司在2021年1-9月的銷售額為4348.64萬元，比去年同期的3409.12萬元，增長了27.56%。今年合並報表後（2021年6-9月），其貢獻的銷售額為2097.59萬元、利潤總額180萬元。其實現的效益，符合並購前公司的預期。收購完成後，截至目前整合效果良好。天地數碼英國子公司和TTS公司的内部管理已經開始逐步合並融合，為了實現高效協同，後期可能搬遷合並，進行統一管理。

問：近期公司發佈了實際控制人減持公告,是否實控人對公司缺乏信心?

答：當然不是。公司自上市後至今實際控制人尚未實施減持，即使實施減持也是股東正常的資金需求，而且減持比例很小。

問：公司的可轉債項目現在進度如何?

答：公司的可轉債項目進展順利，2021年11月5日已通過深圳證券交易所創業板上市委員會審核，待中國證監會核準注冊後，將會適時啓動發行。

問：2021年9月15日,國家知識産權局作出第52044號無效宣告請求審查決定,宣告201010187098.8號發明專利權部分無效,在專利權人於2018年4月19日提交的權利要求1-8的基礎上繼續維持該專利有效.以上宣告是否意味著對公司有利?

答：是的，對公司有利，是對公司相關專利有效性的確認。審查決定裡提及的“部分無效”也是公司主動放棄的，放棄的内容主要為權利要求6中“S蠟或OP蠟”，放棄的原因是因為權利要求6對酯蠟做了羅列，具體為：“所述的酯蠟為巴西棕櫚蠟、蒙旦蠟、S蠟或OP蠟”，“S蠟或OP蠟”都是改性的蒙旦蠟，本就屬於蒙旦蠟的大類範圍，所以我們出於嚴謹性，放棄了這部分的表述。除此之外，權利要求的其他全部内容繼續維持有效。同時，這個專利的主權利要求是權利要求1，其他都屬於從屬權利要求，所以上述權利要求6的改動和放棄並不影響主權利要求以及整個專利的主要保護效力。

天地數碼主營業務：熱轉印碳帶的研發、生産和銷售

天地數碼2021三季報顯示，公司主營收入3.89億元，同比上升33.51%；歸母淨利潤1449.13萬元，同比下降2.04%；扣非淨利潤1074.92萬元，同比上升33.58%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入1.48億元，同比上升47.21%；單季度歸母淨利潤431.51萬元，同比下降10.61%；單季度扣非淨利潤402.19萬元，同比上升103.66%；負債率39.0%，投資收益198.6萬元，財務費用193.58萬元，毛利率22.36%。

該股最近90天内無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，天地數碼（300743）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。