繼峰股份：於10月28日調研我司

2021年11月1日繼峰股份（603997）發佈公告稱：於2021年10月28日調研我司。

本次調研主要内容：

問：公司剛公告了獲得某新勢力的訂單,為什麼客戶會選擇公司作為合作夥伴?公司的競爭力有哪些?公司對於乘用車座椅未來的規劃?

答：由於我國工業起步較晚，外資品牌在傳統乘用車座椅市場深耕多年，傳統的汽車供應鏈競爭格局很難撼動，多年以來我國汽車座椅市場一直被美日歐等海外國家的品牌所壟斷，李爾、安道拓、豐田紡織、弗吉亞等前10大座椅生産商幾乎佔了全球座椅市場90%以上的份額。正因為競爭格局太集中，很多主機廠都希望引進一些有差異化優勢的供應商來打破局面，尤其是伴隨著新能源汽車行業的發展，很多新能源車廠進入了構建供應鏈階段，他們更加有意願率先向自主品牌開放採購體係，這就恰恰給了公司一個機會。現下國産品牌的不斷崛起，逐步走出海外，帶來的是國産供應鏈的崛起，給予國産零部件供應商更多的機會。同時，客戶選擇公司作為合作夥伴也與公司自身的競爭力緊密相關。公司的優勢主要在於：（1）國際化及領先的研發能力。格拉默擁有全球領先的商用車座椅技術和管理體係。同時，公司今年陸續引進了在乘用車座椅領域相關優秀人才，他們都具備在行業内10年以上的專業經驗，並且80%以上都是年輕人。（2）覆蓋全球的銷售及研發網絡。縱觀目前前十大座椅廠商，均為全球化的公司，貼近客戶的銷售和研發網點能夠快速滿足客戶的需求。公司收購格拉默之後，成為為數不多在亞洲、美洲、歐洲多地建設銷售及研發中心的民族企業，公司在全球20個國家擁有近70家控股子公司。（3）快速服務響應能力。原來的傳統車車型叠代更新需要7-8年，現在新造車勢力和智能化發展起來後，車型的叠代速度加快，作為民營企業，公司具備出色的快速響應市場需求能力，在國内就佈局了16+生産基地，比目前在中國配套的所有座椅廠加起來都要多，公司的很多流程都可以在國内完成，加快了反應速度。（4）與新造車勢力戰略的一致性。公司的企業性質與目前頭部的幾家新造車勢力一樣，並且由董事長親自掛帥，能夠保持戰略的延續性和一致性。（5）成本控制優勢。公司的生産制造能力及成本控制能力屬於同行業内的翹楚。（6）將打造數字化和低碳排放標桿工廠。目前公司在合肥的項目基地正在緊張有序地加速推進，數字化的工廠將對客戶需求的響應速度更加柔性化。這些使得公司在産業鏈重構的過程中將佔據較大優勢，可以在競爭中獲得更多客戶。乘用車座椅是公司未來戰略發展中的重中之重，對於未來規劃，公司將以新能源汽車配套為起點，充分享受新能源汽車行業發展的紅利，積累設計經驗與客戶口碑，未來將繼續向傳統主機廠進行滲透。同時，公司將從國内市場出發，未來與格拉默攜手共同開拓海外市場，最終目標是成為全球座椅頭部企業，當然中間還會有很長的路要走，但是公司會積極努力朝這個方向前進。

問：格拉默分區域營收情況?

答：格拉默三個區域各自獨立核算。2021年前三季度，美洲區營收377百萬歐元，2020年同期營收333.4百萬歐元，2019年同期458百萬歐元，美洲區受缺芯影響最嚴重。歐洲區前三季度營收799.9百萬歐元，2020年同期623.1百萬歐元，2019年同期913百萬歐元。中國區前三季度營收291百萬歐元，2020年同期231百萬歐元，2019年同期238百萬歐元。但在商用車市場，格拉默表現出明顯的擴張態勢。第三季度，其亞太區商用車業務收入同比增加17.3%；美洲區及歐洲、中東和非洲商用車業務收入同比增速分別為48.6%和24.4%，格拉默的三個經營區域的商用車業務營收增速均快於各相應區域的行業增速。公司對於格拉默的要求是提高淨利潤率和毛利率，而不是單純看銷售額的增長。對於格拉默海外，公司對其要求是提高淨利潤率和毛利率，對於格拉默中國，公司對其要求是銷售額快速增長，同時提高利潤率，爭取盡快實現格拉默2025年淨利潤率達到5%左右的目標。

問：缺芯,原材料漲價的影響展望?

答：缺芯方面，從繼峰國内來看，10月排産環比9月有所改善（7、8、9月持續下滑）。從原材料漲價方面，目前公司正積極跟主機廠客戶協商調價機制，預計海外後續會有補償，國内因為利潤相對豐厚可能補償較少。

繼峰股份主營業務：公司的主要客戶為汽車整車廠、大型座椅制造廠和頭枕制造廠等,公司主要的配套品牌和車型有寶馬3係、奧迪Q5、奧迪A6、奧迪A4、凱迪拉克賽威、別克君威、日産天籁、豐田卡羅拉、克萊斯勒大捷龍、福特蒙迪歐、馬自達6、大眾邁騰、期柯達明銳等中高檔轎車。

繼峰股份2021三季報顯示，公司主營收入125.05億元，同比上升13.74%；歸母淨利潤1.61億元，同比上升154.94%；扣非淨利潤1.43億元，同比上升149.68%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入37.81億元，同比下降12.53%；單季度歸母淨利潤-2733.73萬元，同比下降143.68%；單季度扣非淨利潤-3470.19萬元，同比下降141.52%；負債率69.95%，投資收益-2816.2萬元，財務費用2.04億元，毛利率15.02%。

該股最近90天内共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為12.38；證券之星估值分析工具顯示，繼峰股份（603997）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。