德賽西威：前瞻佈局智能化産品，助推業績實現快速增長

近年來，新能源汽車行業高速發展，尤其在智能駕駛、智能座艙方面著墨頗深，逐漸從L1級自動駕駛向L4級成長。這使得一大批相關企業獲益，其中以國内智能座艙龍頭公司德賽西威（002920）的業績增長最為明顯，2021年上半年公司淨利潤同比增長61.01%，座艙業務和智能駕駛業務分別實現44%和188%的增速。

覽富財經網發現，德賽西威業績大幅增長，並不僅僅是新能源汽車行業推動的結果。2020年，汽車行業受到多方因素影響，全球汽車銷量同比下滑14.3%，中國乘用車銷量同比下滑6%；2021年上半年國内乘用車銷量再次下滑6%。但德賽西威卻持續逆勢增長，2020年取得了淨利潤同比增長77.36%的驚人成績，引發市場思考。

這背後到底發生了什麼？

新能源汽車産銷大漲助推智能化進度加快

今年8月，新能源汽車産銷環比和同比繼續保持增長，産銷量首次超過30萬輛，再創歷史新高，分別達到30.9萬輛和32.1萬輛，環比增長8.8%和18.6%，同比增長均為1.8倍。1-8月，新能源汽車産銷分別達到181.3萬輛和179.9萬輛，同比增長均為1.9倍；乘用車産銷1289.1萬輛和1311.2萬輛，同比增長15.2%和16%。

在車市穩健發展的同時，車載智能網聯産品的配置率持續提升，同時裝配率最高的新能源汽車銷量強勁，也加速了汽車智能網聯化的進度。

德賽西威是國内汽車智能座艙領域的龍頭，在座艙大屏化、多屏化和域集中化等智能化升級驅動下迎來業績快速增長。公司的全自動泊車、360度高清環視等ADAS産品持續獲得國内主流車企的新項目訂單。自動駕駛輔助係統已獲得項目定點（指被汽車廠商指定為零部件的批量配套供應商），可實現L4級別功能的高級自動駕駛域控制器産品——IPU04已獲多個項目定點。

同時，公司智能駕駛産品已與理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車、一汽紅旗、吉利汽車、奇瑞汽車、廣汽乘用車等公司建立合作關係。智能座艙域控制器等座艙産品獲得一汽豐田、長城汽車、吉利汽車、廣汽乘用車、奇瑞汽車、比亞迪等主流車企的青睐。網聯服務業務座艙安全管家獲得主流日係車廠定點，藍鯨OS4.0、智能進入軟件套件等産品獲得前裝量産訂單。

此外，公司的代客泊車係統已在多家主流廠商客戶車型配套量産，融合高低速場景的智能駕駛輔助係統也已經獲得項目定點。在高工汽車發佈的自動泊車國産供應商榜單中，德賽西威的行業影響力市場排名第一。

攜手英偉達帶動業績再騰飛

目前，智能駕駛功能幾乎成為旗艦車型的標配，基於飛利浦和西門子兩大「優秀基因」衍生而來的德賽西威，逐漸積累了獨一無二的先發優勢。2018年公司和小鵬、英偉達聯合開發了搭載於小鵬P7車型上的IPU03域控制器，成為市場唯一量産的、搭載英偉達Xavier芯片的L3級別自動駕駛域控制器。

所謂域控制器，就是車載控制器ECU的集成。早在2013年，奧迪A8L單車就裝配超過100個ECU，但隨著智能化的叠代成長，僅增加ECU的數量不僅大幅提高了成本，而且遠不能達到市場的要求，因此，自特斯拉在Model3的電子電氣架構中，將眾多ECU的功能集中到一個中央計算模塊和三個區域控制器上開始，域控制器也就應運而生，進入大眾視野。

在目前高端車型中，以「蔚小理」以及哪吒等大熱品牌為首的新能源汽車大都選擇了英偉達的車載芯片，預計2022年開始量産。從奧迪A8採用英偉達K1、到特斯拉的APHW2.0係統採用英偉達DRIVEPX2係統，再到小鵬P7採用英偉達DRIVEAGXXavier平台，英偉達在未來一段時期内將持續成為OEM整車廠L3級及以上自動駕駛芯片的首選。據此，開源證券預測，能夠與英偉達形成深度合作關係的廠商，有望享受英偉達芯片需求快速增長的紅利。

值得注意的是，隨著小鵬P7、P5的熱賣以及L3級自動駕駛車型在2022年的快速推出，公司域控制器等智能駕駛産品將迎來訂單落地高峰，疊加座艙産品的持續滲透，公司業績有望實現二次騰飛。