三只松鼠、良品鋪子遭大手筆減持 「高端」零食不香了嗎？

　　9月30日，國内兩大零食巨頭均傳來大股東減持公告。

　　其中，“高端零食第一股”良品鋪子公告，合計持股8.98%的股東珠海高瓴天達股權投資管理中心(有限合夥)、HHLPPZ(HK)Holdings Limited、寧波高瓴智遠投資合夥企業(有限合夥)(其為一致行動人)，計劃減持公司股份數量合計不超過2406萬股，合計不超過公司總股本的6%。

　　公告顯示，擬減持股東合計持有公司股票36023777股，佔公司總股本的8.98%，該等股份均來源於公司首次發行股票上市前持有的股份。

　　按今日收盤價38.61元/股計算，高瓴減持或套現超9億元。

　　而另一邊，三只松鼠同日發佈公告稱， NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED計劃在自本公告披露之日起15個交易日後的6個月内通過集中競價交易方式及在自本公告披露之日起3個交易日後的6個月内通過大宗交易等深圳證券交易所認可的合法方式減持公司股份合計不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6%。

　　就在此前的9月3日，三只松鼠公告稱，近日收到持股5%以上股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED出具的《關於減持計劃屆滿實施情況的告知函》。

　　截至2021年9月2日，上述股東本次減持計劃期限已經屆滿，在本次減持計劃時間範圍内，其通過集中競價交易、大宗交易的方式累計減持了公司股份13,415,392股，佔公司當時總股本的3.36%。

　　NICE GROWTH LIMITED及GAO ZHENG CAPITAL LIMITED為一致行動人，均為IDG旗下資産。這意味著IDG在過去半年共減持3.36%三只松鼠股權，套現6.5億元。

　　值得注意的是，今年來零食股在二級市場上表現欠佳，良品鋪子股價較年内高點跌去42%，市值縮水超過90億；三只松鼠較年内高點下挫了36.8%，市值也蒸發了超70億。

　　在此期間，包括高瓴資本、IDG在内的多家明星私募，大手筆減持零食龍頭，不禁讓人疑惑，所謂的“高端零食”難道不香了嗎？

　　以國内三家零食巨頭為例，半年報數據顯示，三只松鼠實現營收52.60億元，同比微增0.17%；良品鋪子營收44.21億元，同比增長22.45%；來伊份營收21.00億元，同比減少1.72%。

　　淨利潤方面，同期三只松鼠淨利潤3.52億元，同比增長87.32%；良品鋪子淨利潤1.92億元，同比增長19.29%；來伊份淨利潤1.08億元，同比大增777.59%。

　　據太平洋證券統計數據，2021年上半年，零食行業市佔率top3分別為三只松鼠、百草味、良品鋪子，CR3(業務規模前三所佔的市場份額)為16.88%，同比下滑7.10 %，龍頭市佔率下降。

　　這意味著，傳統零食賽道競爭正在加劇，“老大哥”們的龍頭地位並不是那麼穩固。

　　與許多傳統行業類似，零食行業在經歷多年繁榮期後，也到了行業轉型的時刻。

　　當前，整個休閑食品行業面臨産品和渠道的嚴重同質化；過往的火爆單品，或已無法支撐整個品牌的長期發展。因此，發力綫上綫下雙渠道成為了共同的目標，品質、供應鏈、成本控制、營銷手段成為了競爭的關鍵因素。

　　根據弗若斯特沙利文預測，2022年我國休閑零食行業總體零售額規模約為1.56萬億元，其中綫下零售額就將達1.30 萬億元，佔比約為83%。

　　在上半年，三只松鼠綫上綫下七三開、良品鋪子綫上綫下五五開、來伊份綫上一成綫下九成。以三只松鼠為例，7成營收來自於綫上渠道，推廣費及平台服務費高達7.21億元，同比增加3.23億元。

　　在開店、人力等成本高企下，選擇綫下開店盡管帶來了營收增加，但在推廣等方面的支出往往更大，如何平衡開店成本和收益情況，成為一眾零食巨頭們需要應對的重要問題之一。