中國電研：有知名機構高毅資産參與的，共31家機構於9月1日調研我司，

2021年9月30日中國電研（688128）發佈公告稱：南方基金、安信證券、建信基金、博時基金、圓信永豐基金、建信理財子公司、易方達基金、高毅資産、長城基金、平安資産、華商基金、安信基金、諾安基金、嘉實基金、西部利得基金、睿億投資、中庚基金、東方證券自營、銀河基金、華夏基金、摩根華鑫基金、匯添富基金、廣發基金、新華基金、泰信基金、中融基金、浦銀安盛基金、平安基金、中銀基金、寶盈基金、長江證券於2021年9月1日調研我司，本次調研由負責接待。

本次調研主要内容：
一、公司一共有三大業務,未來有沒有發展的側重點,會以哪一塊業務為主?答:目前來說,公司以“成為世界級的質量技術服務機構”為目標,進一步加強三大業務的協同性,通過整合和發揮公司整體優勢,完善産業鏈服務能力,面向全球電器行業客戶提供包括質量技術服務、智能裝備、環保塗料及樹脂在内的質量提升整體解決方案。
二、檢測行業涉及到很多領域,公司主要是在家電這些比較傳統的領域,還是也有拓展新興領域?答:檢測認證服務實際上本身就是戰略新興産業,家電雖然是傳統領域,但隨著新技術的發展,傳統産業也在轉變,比如電器産品向“智能”、“互聯”、“可靠”、“健康”、“綠色”方向發展,汽車向“智能互聯”、“新能源”方向發展,傳統産業和新技術的結合也會衍生出新的市場需求。公司對於新領域的拓展是基於環境適應性研究的基礎,從電器相關的領域拓展而來,主要在智能家居、智能汽車、智能裝備、5G通信、醫療健康、消費用品及軌道交通等相關應用領域。
三、目前市場(鋰電設備這塊)對公司的關注度比較高,主要是因為公司的串聯化成分容設備,請問串聯化成分容這種技術路綫目前的市場滲透率有多少?在各家的應用情況是怎麼樣的?是不是大勢所驅?答:這個技術(串聯化成分容技術)的推出實際是結合行業、市場、客戶的需求。滲透率到底有多大,我們也沒有準確的數,只能說面向一個新的技術、新的工藝,各個廠家都有認識和接受的過程,我們的高串數串聯化成分容設備是去年正式投運的,成功在比亞迪等客戶實現應用,目前客戶的測試和使用滿意度都比較好,也相繼獲得了幾大鋰電生産頭部企業的串聯化成分容産綫訂單。我們認為串聯相較並聯是有優勢的,串聯替代並聯是趨勢。
四、公司目前的産能和交付能力(新能源電池檢測設備)是什麼樣的情況?答:目前,設備的交付都能夠滿足客戶的要求,産能也能滿足客戶的需求。關於産能可能大家第一反應是廠房,廠房大就産能大,其實從産業的角度來說限制産能的主要瓶頸是能夠現場調試的研發技術人員,研發技術人員不是招人就能馬上實現的,我們不僅僅有新能源電池的檢測設備,我們也有勵磁設備、工業電源,這些領域在底層技術上來說是相通的,都是控制電流、精度、電壓、效率,控制的目標是一樣的,所以在研發技術人員瓶頸方面,可以進行内部資源調配。
五、(新能源電池檢測設備業務)會有招人或者資本投入方面的計劃?答:這些都會根據市場需求、訂單情況來決定。
六、公司智能裝備除了新能源檢測設備外,還有一塊是家電智能工廠解決方案,收入佔比也比較高,發展一直比較平穩,那這塊業務未來有沒有潛在增長的點?答:受到境外疫情的影響,家電智能工廠解決方案這塊業務的境外業務拓展速度有所放緩,但公司加強拓展國内市場,積極融入國内大循環,除了家電領域外,在別的領域也有所拓展,比如在半年報的時候有提到公司承接了新能源汽車制造企業車架焊接自動化生産綫項目,簽訂了新能源汽車熱管理綜合檢測試驗設備、汽車發動機試驗設備合同等。
七、個人的理解是收入是隨著實驗室的增長而增長的,那麼公司新建一個實驗室大概要多久時間能夠回本?一個實驗室平均下來可以貢獻多少收入?答:這個取決於實驗室本身,分幾種情況,一種是區域中心,比如廣州、嘉興、武漢,實驗室的能力是比較全面的,能夠形成一定的綜合服務能力;一種是實驗室,主要是形成面向某些特定領域的能力,比如像深圳主要是針對5G通訊,上海主要是新能源汽車,湛江主要是小家電;還有就是業務處,主要是市場開拓,沒建實驗室的;上述三種形式的投入和産出都不一樣。
八、公司有三大業務,各個業務發展階段不太一樣,公司管理層如何兼顧各項業務的發展,在精力分配上怎麼安排?答:公司管理層是從各個業務板塊成長起來的,有相關領域的工作經驗,一般會分管其熟悉的業務板塊;整個管理層每年也會就每個業務板塊進行研討,做滾動的規劃,對業務進行動態的調整。
九、公司披露了股東正泰電器減持的公告,能否介紹下相關情況?答:9月23日公司股東正泰電器發來《關於股份減持計劃的告知函》,計劃通過集中競價交易及大宗交易方式減持其持有的公司股份合計不超過24,270,000股,減持比例不超過公司股份總數的6%,其中通過集中競價的方式減持股份合計不超過8,090,000股,佔公司股份總數的2%,且在任意連續90個自然日内,減持股份的總數不超過公司股份總數的1%,減持期間為2021年10月25日至2022年4月24日;通過大宗交易方式減持股份合計不超過16,180,000股,佔公司股份總數的4%,且在任意連續90個自然日内,減持股份的總數不超過公司股份總數的2%,減持期間為2021年9月30日至2022年3月29日。正泰電器持有的公司股份,均為發行上市前取得。2017年,中國電研實施混合所有制員工持股改革,根據員工持股改革有關規定,同步引入民營資本正泰電器,持有中國電研3899.5萬股,佔公司總股本的9.64%,並已於2020年11月5日起解除限售並上市流通。正泰電器於2020年11月30日至2021年5月28日期間實施過減持計劃,累積減持1,166,392股,減持比例0.29%,減持價格為18.51-19.32元/股,減持後持有公司股份37,828,608股,佔公司總股本的9.35%。本次減持係股東正泰電器自身資金安排所需,與公司經營及發展前景沒有關係,希望各位股東和投資者更多的關注公司的經營業績、發展前景等企業基本面。公司上半年實現營業收入158,136.69萬元,同比增長45.59%;實現歸屬於母公司所有者的淨利潤15,652.89萬元,同比增長21.16%。三大業務板塊收入均不同程度增長:
1.搶抓雙循環發展機遇,質量技術服務業務加快。公司面對行業發展需求,充分調動全國各分支機構和服務網點資源優勢,協同推進市場開拓,多個核心業務實現了較好的發展,今年上半年營業收入實現同比增長。近年來,公司不斷提升在智能家居、智能汽車、智能裝備、5G通信、醫療健康、消費用品、軌道交通等領域的服務能力,上半年新完成13個實驗室建設並投入運營,另有多個在建實驗室預計年内建成投入運營,將持續推進公司綜合服務能力的提升。
2.積極融入國内大循環,智能裝備業務取得新突破。今年上半年,疫情好轉,新産品、新技術投入市場,智能裝備業務較去年同期收入增長較大。公司在新能源電池行業率先研制開發出的高串數串聯化成分容設備,成功在比亞迪等客戶實現應用,得到行業高度評價,今年上半年,相繼又獲得幾大鋰電生産頭部企業10餘條串聯化成分容産綫訂單,針對市場需求,持續加快推動該項技術的創新叠代,現已研發出更高串數的串聯化成分容檢測技術並成功産業應用,領先全行業。
3.産能充分釋放,環保塗料及樹脂業務實現快速。公司環保塗料用樹脂業務面對上遊部分主要原材料價格大幅上漲的不利局面,在充分解讀市場的基礎上,積極應對,較好地克服原材料價格上漲的不利影響。今年上半年,東莞立沙島聚酯樹脂基地一期4萬噸産能得到充分釋放,聚酯樹脂産品銷量同比增長超過50%,規模效應逐步體現;目前,二期4萬噸擴建工程已完工並進入試産期,今年將實現連續生産。二期4萬噸投入使用後將有效解決産能不足、産品供不應求等發展瓶頸問題,更好地滿足市場需求,同時形成對聚酯樹脂業務發展的有力支撐。“十四五”期間,公司將繼續面向電器行業新發展格局和高質量發展需要,聚焦電器産品質量提升,以客戶為中心,堅持科技創新,加強基礎共性技術、標準化技術和核心技術研究,強化行業引領,創新科技成果轉化機制,做深做強“智能家居”、“智能汽車”,積極向“智能”、“綠色”、“健康”等戰略新興市場拓展,通過質量技術服務、智能裝備、環保塗料及樹脂三大業務為客戶提供質量提升解決方案,使公司價值不斷成長、股東得到滿意回報、員工個人價值得到實現。我們希望通過整體解決方案來引領産業升級,創造美好生活,服務國家所需。同時,公司也將根據國資委、國機集團的部署,堅持深化改革,堅持“和”“專”“實”的企業文化,在業務的發展上,不跟風,不押寶,加強風險防控,將主業做強做大做優。
十、公司鋰電設備的訂單情況及訂單預期是怎樣的?剛才領導也提到了“不押寶,不跟風”,那麼公司對於鋰電裝備未來利潤率的預計是怎樣的?未來公司這塊業務(鋰電設備)的市場份額和發展戰略是怎樣的?答:半年報披露過,公司拿到了十幾條串聯化成分容産綫訂單。我想隨著規模的擴大,成本的控制,利潤率會有所提升。但是目前項目都還在實施中,準確的利潤率還不能確定。未來,主要是圍繞頭部企業,對於技術和質量要求相對比較高的,能夠發揮我們技術優勢的企業,我們會積極爭取。關於市場份額,各個廠家都在擴産規劃,但是市場一直都在變化,總容量難以準確判斷,很難預計市場佔有率,但我們會積極為客戶創造價值,為客戶做好服務。
十一、目前公司和比亞迪的合作情況以及後續合作會如何?今年電池廠擴産比較大,我們也看到市場上有些鋰電設備供應廠商由於産能限制,交付出現問題導致訂單取消的情況,想請教下公司是如何確保訂單交付的,如何調整産能的?答:比亞迪是我們的重要客戶,認同我們的技術和産品,後續希望和比亞迪繼續保持良好的合作關係。關於産能,公司電氣裝備主要有三大産品,包括勵磁係統,工業電源,新能源電池檢測設備,三類裝備的底層技術是相通的,可以通過内部調配方式來解決新能源電池檢測設備産能問題,滿足客戶的需求。
十二、上半年串聯化成分容設備訂單的需求增多,可能也有芯片短缺原因,因為串聯這種技術路綫用的芯片比並聯少,那麼等芯片短缺過去後,並聯設備的需求會不會再起來壓制串聯設備的需求,導致我們市場份額受損呢?今年這塊業務的原材料上漲,成本也會上漲,公司具體採取哪些措施來進一步控制成本,提升利潤率的?答:您提到的串聯替代並聯是因為芯片短缺造成的,不知道您是基於什麼來判定的。相比並聯技術,串聯化成分容能夠有效提升電芯一致性,幫助用戶大幅提升充放電效率、降低運營成本、減少投運工作量。我們認為只要新的技術路綫(串聯)能夠為客戶創造價值,還是會進一步發展的。關於控制成本,提升利潤率的措施主要有:一是進一步提升機械方面的自主化程度,二是調整採購機制,三是技術上優化設計降本,同時提高生産效率。
十三、之前公司在年報中也披露過和萬科和恒大有合作,現在某些地産公司在經營上出現困難,對公司風險有多大?對應的營收賬款,票據有多大的體量,計提是否充分?公司環保塗料業務的下遊客戶直接或間接與地産相關的比例大嗎?答:地産公司在家電、建材等方面會有大批量的材料採購,需要對其採購的産品、材料等的質量進行掌控,我們是一些地産公司認可的質量檢測認證的第三方機構,該業務單個合同額低,周期短,公司不存在相關風險。環保塗料業務涉及房地産企業比較少,所以對公司也沒有什麼影響。
十四、公司中報披露的合同負債大概5個多億,較年報增長不大,與訂單量(新能源電池檢測設備)不成正比,原因是什麼?答:5個億是公司總的合同負債,2020年,新能源電池自動檢測設備業務收入佔比低,鋰電行業合同預付款佔其合同的比例不高,並且合同處於新簽、交付不斷變化中,盡管訂單有增長,但從中國電研整體業務的合同負債來看影響不大。
十五、個人認為公司經營風格是循序漸進的,是否會錯過這一輪(電池廠擴産)風口,是否能對近兩年的鋰電設備的訂單做個展望?答:這個大家可以放心,雖然是穩健的經營風格,但不會說有市場機會不去爭取,從企業的角度來說,本著對投資者負責的態度,公司肯定是會積極爭取並開拓市場。

中國電研主營業務：電氣機械設備銷售;機電設備安裝服務;技術進出口;電子工業專用設備制造;電子工程設計服務;電氣設備零售;電工器材的批發;通用機械設備銷售;電氣設備批發;電工機械專用設備制造;電工儀器儀表制造;商品信息咨詢服務;商品批發貿易(許可審批類商品除外);廣告業;機械工程設計服務;電工器材零售;制冷、空調設備制造;家用制冷電器具制造;貨物進出口(專營專控商品除外);計算機和輔助設備修理;電氣機械檢測服務;環境監測專用儀器儀表制造;電氣設備修理;風動和電動工具制造;電力工程設計服務;電子、通信與自動控制技術研究、開發;自有房地産經營活動;場地租賃(不含倉儲);物業管理;人力資源培訓。

中國電研2021中報顯示，公司主營收入15.81億元，同比上升45.59%；歸母淨利潤1.57億元，同比上升21.16%；扣非淨利潤1.14億元，同比上升21.34%；負債率44.16%，投資收益997.87萬元，財務費用-813.06萬元，毛利率27.65%。