高歌猛進、強者恒強 蘇美達供應鏈板塊進入新一輪快速成長期

蘇美達（600710）近日披露的2021年半年報顯示，公司業績靓麗，各項經營指標大幅增長。2021年上半年，蘇美達實現營業收入792.04億元，同比增長81.30%；利潤總額14.35億元，同比增長56.50%；加權平均淨資産收益率6.92%，同比提高1.95個百分點。其中，蘇美達的核心業務——供應鏈運營板塊營業收入同比增長98.42%，利潤總額同比增長60.54%。

據了解，今年以來國際、國内宏觀經濟快速復蘇，給我國制造業和進出口行業帶來利好。受市場對經濟復蘇的樂觀預期、發達國家持續量化寬松等多重因素影響，鋼鐵等大宗商品價格大幅上漲、巨幅波動。蘇美達供應鏈板塊主要從事鋼鐵等大宗商品貿易和機電設備進口，業績增長直接受益于上述因素。2021年上半年，蘇美達大宗商品供應鏈業務累計運營各類商品超3000萬噸，機電設備進口業務上半年實現進口開證超36億美元，雙雙創下曆史新高。

除了有利的外部環境因素，蘇美達多年培育、打造的多項競爭優勢與護城河，對公司供應鏈業務的快速發展也發揮著十分重要的作用。首先是先進的商業模式和規模效應，不同于普通貿易企業依靠賺取購銷差價或代理費的傳統商業模式，蘇美達供應鏈業務為客戶提供「資源供應、商務咨詢、金融支持、物流服務」四位一體增值服務，在創造客戶價值的同時也可以賺取多重收益，同時由于業務體量大，與上遊的資源供應商、服務供應商的議價能力也明顯高于中小貿易商。

其次，蘇美達擁有顯著的渠道資源優勢，公司供應鏈業務緊跟國家雙循環戰略，積極開發利用兩個市場、兩種資源。資源開發方面，與主要原材料生産商和設備制造商建立長期采購合約，形成遍布全球的資源網絡。市場開發方面，立足江蘇、服務中國、輻射全球，國内圍繞一港（海南自由貿易港）一灣（渤海灣）一角（長三角）三區（粵港澳大灣區、成渝經濟區、海峽西岸經濟區），國外圍繞「一帶一路」沿線地區進行重點區域戰略布局，不斷構建和完善終端市場網絡。

由于供應鏈運營業務具有毛利率低、資金量大、風險點多的特點，對風控體系有很高的要求。蘇美達長期堅持安全第一、質量優先的經營理念，建立了「四清」（清往來、清庫存、清結算、清遺案）和「五化」（經營專業化、流程標准化、管理精細化、評審動態化、救援預案化）的風控體系，有效降低和控制了各類經營風險。此外，蘇美達積極推進數字化轉型，截至2020年年底，蘇美達旗下「蘇美達達天下」全球設備交易服務平台已擁有企業客戶數約2萬家。2021年7月，蘇美達旗下的技術貿易公司入選首批「全國供應鏈創新與應用示範企業」。

憑借這些競爭優勢與護城河，蘇美達的供應鏈業務近年來呈現出較為明顯的成長性和穩定的盈利能力。「十三五」期間，公司供應鏈運營板塊的主營收入年均復合增長率為21.50%，利潤年均復合增長率為13.30%。與此同時，該板塊的銷售利潤率則在0.99%至1.23%之間小幅波動，其盈利能力的穩定性明顯優于鋼鐵、煤炭等強周期行業。

業内人士指出，當前，增強産業鏈供應鏈穩定性和國際競爭力已提升到前所未有的高度。從國際經驗上看，美國、日本等發達國家，其大宗商品供應鏈的行業集中度（CR4）超過50%，而我國的這一指標僅為約5%。我國供應鏈領域頭部企業的規模、實力與國外巨頭相差較大，這也是我國作為全球大宗商品最大客戶但長期無法參與國際市場定價的重要原因之一。隨著經濟增長放緩和供給側結構性改革的推進，我國供應鏈行業正在進入強者恒強、剩者為王的存量競爭時代。大量傳統貿易商特別是中小貿易商將被迫退出市場，而以蘇美達為代表的具有先進的體制機制、商業模式及綜合競爭優勢的創新型供應鏈企業，則有望進入新一輪快速成長、擴張期，發展空間廣闊，未來可期。

來源：發布易