愛施德半年報：營收同比增超45% 與榮耀、悅刻等深度合作

8月23日晚間，愛施德（002416）發布2021年半年度報告。根據公告，上半年公司錄得營業收入392.23億元，同比增長達45.14%；錄得淨利潤3.04億元，同比增長3.13%；期間公司扣除非經常性損益後的淨利潤達到2.77億元，同比增長達24.70%。整體來看，報告期内公司業績表現亮眼。

除靓麗的財務數據之外，報告期内愛施德在經營層面亦有喜人進展，其中線上渠道的滲透，與榮耀、悅刻等企業的深入合作，在智能健康産品、新能源汽車、醬香型白酒、茶葉等領域的前瞻性創新孵化等，均值得投資者保持關注。

數字化分銷零售領軍者，扣非淨利潤持續高增長

作為國内領先的數字化分銷零售服務商，愛施德的主營業務包括數字化分銷、數字化零售兩大類別。其中數字化分銷業務主要圍繞智能手機、3C數碼及快銷品展開，而數字化零售業務則涵蓋蘋果零售、電子霧化器零售、3C數碼電商新零售等業態。據悉，自1998年成立以來，愛施德多次獲得榮耀、蘋果、三星、悅刻等廠商的優秀合作夥伴稱號，並與國内外知名品牌和三大運營商保持長期戰略合作關系。

過往數據看，愛施德擁有優異的業績增長記錄。2016-2020年，公司營業收入從483.33億元逐步增長至641.90億元，期間年復合增長率為7.35%；期間公司淨利潤從1.88億元增長至7億元，對應年復合增長率高達38.91%。值得注意的是，公司扣非淨利潤的增長亦可圈可點，2016-2020年間從0.97億增長至6.19億元，反映出公司具備較強的實際盈利能力。此外，公司在現金分紅方面十分慷慨，自2010年上市以來，公司累計現金分紅達到17.53億元，直接體現了公司對回報資本市場投資者的積極態度。

在過往優異業績的基礎上，2021年上半年，愛施德再次創下同期營收、淨利潤雙新高的曆史紀錄。根據公告，上半年公司錄得營業收入高達392.23億元，較去年同期增長達45.14%；同期錄得淨利潤3.04億元，同比增長3.13%。格外引人注目的是，公司報告期内的扣非淨利潤達到2.77億元，同比大幅增長24.70%，這是公司實際盈利能力進一步成長的直接體現。此外，報告期内，公司的總資産、經營活動産生的現金流量淨額等指標亦有較大幅度的提升。

攜手阿里巴巴，充分演繹B2B2C模式

除優秀的業績表現外，愛施德在經營層面的積極進展也同樣值得關注，其中線上新渠道的表現尤為突出。

愛施德在今年1月便已于阿里巴巴、愛優品達成戰略合作，三方已共同簽署《業務合作框架協議》，並致力于推動中國智能終端商品流通行業的數字化和新零售升級。值得注意的是，愛優品是公司與阿里巴巴共同投資運營的企業。愛優品的業務定位為依托阿里巴巴和愛施德在各自業務領域内的優勢，基于阿里巴巴各業務平台就手機、3C數碼品類開展業務運營。

在此基礎上，2021年上半年，愛施德通過線上新渠道向線上客戶供貨近40億元，尤其在「6.18」期間取得了優異的成績。對此，公司管理層亦表示，線上市場對公司的可持續發展和規模增長具有重大戰略意義。展望未來，公司將繼續強化蘋果線上CES授權的作用，不斷提升對線上零售商、線上用戶的服務能力，並在此基礎上充分發揮B2B2C模式下的線上通路價值，從而推動公司業績的持續增長。

與榮耀、悅刻深度合作，後續有望持續增後公司業績

報告期内，愛施德與榮耀、悅刻兩大知名品牌的合作進一步深化，公司的業務拓展和前瞻布局有望步入收獲期。

與榮耀的合作方面，愛施德早在2020年便與團隊共同斥資6.6億元參與對榮耀的聯合收購，目前公司已成為渠道商中持股比例最大的戰略投資者。2021年上半年，愛施德與榮耀的合作進一步深化，公司作為天貓榮耀官方旗艦店和線下榮耀專賣店的指定運營服務商，正以線上線下全渠道支撐新榮耀的發展。

值得注意的是，在榮耀從華為體系獨立出來後，榮耀的供應鏈問題已逐步得到解決，其産量、銷量較年初均有顯著提升。近期榮耀高端旗艦機型Magic 3的上市，也是榮耀搶占高端市場的重要路徑。對此榮耀CEO趙明在接受采訪時表示，榮耀未來在高端市場的核心是跟蘋果競爭，其戰略競爭對手是蘋果，搶回高端份額是榮耀未來的選擇。結合Canalys提供的數據，二季度榮耀在中國智能手機市場的占有率已達到9%，其市場份額在高端旗艦退出後仍有望進一步提升。愛施德作為榮耀的最大戰略投資者及渠道商，亦有望從中直接受益。

與知名電子霧化器品牌——悅刻的合作方面，報告期内愛施德繼續與悅刻保持戰略合作關系，並在全國範圍内拓展運營了7,000多家悅刻專賣店，雙方的合作助力悅刻在國内的電子霧化器銷售同比大幅增長。除國内的深度合作外，愛施德與悅刻在海外市場也開展了深度合作，目前公司已在英國、德國、法國等10多個國家開展分銷業務，是悅刻海外銷量增長的重大助推因素。展望未來，公司有望與悅刻共同拓展海外新市場的業務版圖，並在此基礎上持續增厚公司業績。

此外，愛施德為進一步拓展其電子霧化器分銷零售業務，已于中報發布同期公布了將出售主營電子霧化器分銷零售業務之一號機科技的詳細方案。據悉，此舉將有力推動一號機科技後續的獨立上市，在強化其融資能力的同時提升公司在該領域的綜合實力。

轉讓一號機控制權，助力業務快速發展

中報發布的同時，愛施德宣布了關于轉讓子公司深圳市一號機科技有限公司（下稱「一號機科技」）控制權的公告。根據公告，愛施德擬將其持有的一號機科技6%的股權以3,425.23萬元的交易對價轉讓給共青城沙河同路投資合夥企業。轉讓完成後，愛施德仍將持有一號機科技49%的股權，而一號機科技其他股東合計持有51%的股權，屆時一號機科技將不再納入公司合並報表範疇。

據悉，一號機科技的主營業務為電子霧化器等産品等分銷及零售。愛施德之所以進行本次股權轉讓，目的在于尋求一號機科技更廣闊的資本運作空間、強化其獨立融資能力，從而支持其業務快速發展，並在此基礎上推進一號機科技後續的獨立上市。值得注意的是，在完成此次股權轉讓後，愛施德將按照會計准則用權益法核算該項長期股權投資。未來公司有望從一號科技持續獲得良好的投資收益，從而不斷提升公司的綜合盈利能力。

Coodoo新零售持續推進，創新布局發掘未來成長潛能

報告期内，愛施德進一步推動蘋果新零售能力的建設，目前已形成線下服務、線上引流、以門店為中心輻射周邊的本地化網絡。2021年上半年，Coodoo蘋果門店創造營業收入超過13億元，其中新零售帶來的營收占比約為23%。在全球疫情流行趨于常態的背景下，公司以Coodoo為核心的新零售模式符合時代的發展潮流，後續有望持續發揮優勢，並在此基礎上實現營收和利潤的進一步提升。

除上述成熟業務外，愛施德還堅持在集團中台能力支撐下的創新孵化，並基于此布局了多個新業務。根據公司中報，愛施德在智能健康産品、新能源汽車、醬香型白酒、茶葉等領域均有前瞻性布局。展望未來，公司有望依托創新機制，實現新業務的進一步成長，從而持續擴大公司業務版圖。

5G時代換機潮有望推動智能手機市場繼續增長

展望未來，在5G時代下智能手機的換代潮推動下，愛施德的業績仍有進一步提升的空間。

根據權威機構Gartner提供的統計數據，2009-2018年間，全球智能手機的出貨量從1.72億部快速增長至15.55億部，期間年復合增長率高達27.71%。盡管2019-2020年全球智能手機出貨量增長放緩，但仍保持相當的出貨規模。對于未來智能手機市場的發展趨勢，安信證券研究中心預測稱，隨著全球疫情的好轉以及5G手機的逐步推廣，用戶對智能手機的新一輪更新換代需求或將快速恢復，基于此預測2021年起全球智能手機出貨量將逐步回升。

業内人士指出，在此背景下，愛施德有望直接受益于全球智能手機市場的逐步復蘇，其業績的進一步增長具備較強的確定性。結合當下資本市場予以公司的估值水平仍較低的現狀，隨著基本面的持續改善和業績增長預期的逐步鞏固，公司有望開啓價值回歸之路。

來源：發布易