交银国际宏观观察：资金面边际收紧 央行仍以维稳为主

交银国际发布报告，大宗商品价格上涨、市场需求改善下，工业企业利润保持较快增长。上游采矿业及中游原材料制造业的利润增速均保持快速上升态势。原材料价格的上涨一定程度上挤压了下游消费品行业的利润空间，行业复苏的不均匀显现。企业营收利润率上升，经营状况有所改善。产成品库存增速逐步回落的同时，库存周转加速。

央行持续开展小额高频逆回购操作维护流动性，显示其对资金面的调控以稳为主，尽可能减少资金面受政策变动影响。尽管大宗商品价格一度高升及近期人民币大幅升值使得政策面临新的变数，但我们预计资金面短期难以大幅宽松，央行仍然以维稳为主。