一季度收入同比增長80% 映客(03700.HK)估值具高吸引力

原創

近期受外圍市場波動及國內監管方面的影響，港股科技股持續承壓，短線行情迎來一輪估值重新調整。恰逢港股業績高峰期剛剛過去，投資者不妨趁次機會加碼掘金，布局“低估值+高潛力”的優質公司。國內領先的互動娛樂及社交平台之一，擁有豐富的互動娛樂及社交產品矩陣的映客（03700.HK）去年業績亮點頗多，創新產品的成長潛力越发凸顯，有望率先迎來估值切換行情。

根據業績報告，2020年全年，映客錄得總收入約49.5億元（人民幣，下同），同比大幅增長約51.4%；錄得持續經營業務之稅後利潤達到約2.03億元，同比飆升約285.0%，盈利能力突出。值得注意的是，據映客最新業績報告顯示，公司2021年Q1錄得收入同比大增約80%至約18億元，數額已接近約22億元的去年上半年收入水平。而在去年上半年，正值“宅經濟”東風強勁，映客乘勢錄得了近50%的收入漲幅；公司今年Q1收入在高基數上實現了提速增長，進一步凸顯了其強大商業化能力以及領先的產品市場競爭力。

創新產品極具潛力

值得注意的是，2020年全年，映客的創新產品實現收入約21億元，占總收入比例達到約41.8%，已成為驅動公司業績增長的重要引擎。映客優秀的創新產品構建與運營能力目前主要體現在“對緣”和“積目”兩大APP上，這兩大產品對於細分市場及人群需求的理解很到位。其中，“對緣”APP主要針對下沈市場廣大青年群體的交友需求，快速引領了國內雲相親社交熱潮，用戶規模已達行業第二；“積目”APP則主攻Z世代龐大市場，緊抓未來消費市場的主力軍，通過陸續上線VIP會員服務、增值服務、增值互動等功能，實現多元化收入渠道，商業化成效顯著。

映客超1600人的員工中，約50%為研发人員，公司同時還搭建起了成熟的音視頻產業中台，給予創新產品構建及運營全方位的支持，利於實現長期良性增長。

估值提升空間廣

另一方面，映客的優質創新產品的不斷湧現，推出的積目、對緣、對話吧等多款產品均極具市場空間和发展潛力的，有望給公司價值帶來持續提升的空間。分產品來看，與對緣同屬雲相親社交領域的“伊對”APP，於去年5月份完成了B輪融資，彼時估值已高達3.5億美元；與積目同屬興趣社交領域且正在計劃IPO的“soul”APP，目前估值已看高至20億美元。據公開資料顯示，“對緣”排名行業第二的位置，而“積目”排名則緊隨soul。

此外，映客在語音社交及1V1社交方向也在布局，收入增長強勁。今年2月，旗下擁有產品1V1視頻交友應用Azar的韓國社交媒體公司Hyperconnect，以17億美金的對價被matchgroup收購；同屬語音社交領域的Yalla，目前市值更已超35億美金。以映客強勁的商業化能力為基礎，公司現有的創新產品足以為其帶來不可小覷的估值增量空間。

二級市場方面，映客目前總市值約45億港元，其中還包括了約29億元人民幣的現金及現金等價物，當前約19.7倍的PETTM顯然未充分將創新產品的潛在價值納入，其估值還具有很大的提升空間。而除卻上文提到的“對緣”和“積目”，映客還具有豐富的多元化產品儲備，旗下多款瞄準不同用戶群體的語音社交產品還將陸續上線，更有望培育出多個業績增長點，持續催化公司估值提升，投資者可多加留意，伺機吸納。