【會議直擊】中國飛鶴(06186-HK)奶粉新國標或為利好 核心能力將助力品牌勢能越來越強

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中國飛鶴(06186-HK)公佈，截至2020年12月31日止年度，總收益為人民幣185.92億元，較去年增加35.5%。毛利為人民幣134.8億元，較去年增加40.28%。股東應佔溢利為人民幣74.37億元，較去年增加89.01%。每股盈利0.83元；每股末期息0.1586港元。

公司收購原生態牧業有限公司的71.26%已發行股份。由於收購原生態，集團錄得議價購買收益人民幣17.3億元。於該項收購後，原生態的財務業績已並入集團自2020年12月2日起的財務報表。2020年的人民幣74.37億元的年内溢利中，有人民幣17.3億元來自於收購原生態71.26%的已發行股份產生的議價購買收益。

截至2020年12月31日止年度，集團產生的資本開支約為人民幣8.22億元，乃主要由於購置物業、廠房及設備。於2020年12月31日，公司的資本承擔約為人民幣2.43億元，乃主要由於建設及購置物業、廠房及設備項目。

此外該公司管理層於3月19日舉行媒體電話會議並答記者提問，節錄如下：

Q:可不可以分享一下計劃兒童奶粉想做到多大的市場份額?現在公司一段、二段、三段及四段段各個佔比大概是多少?

A:關於總體段位的佔比數據，一段在2020年是佔約17%，二段是超過23%的佔比，三段佔約53%，4段佔約7%。對市場來講的話，兒童奶粉從去年開始高速增長，來自於對潛在需求的激發。因為它本身功能性更強，只是以前可能大家沒有去重視，或者消費者真正需求沒有被顯性化，然後去年開始都要透過不斷的消費者教育，讓消費者的需求然後更加去凸顯，消費者最終來選擇功能性更強的兒童奶粉。

從份額來講的話，我們希望到2028年兒童奶粉成人奶粉這塊我們都要做到30%以上這樣的一個市場份額。

Q:現在公司手上應該也有超過100億的現金了，目前我看分紅比例還是在40%左右，關於未來整個現金的規劃上，想問下公司未來打算是提高分紅比例，還是會為未來可能的並購去做一些考慮?有沒有想過去做除中國以外的市場?

A:我來回答資金這塊，資金我們賬上大概近些年都140億，實際上我們不排除等好的市場機會來的時候，進行一些兼並收購的案子。我們公司一直秉承比較保守的一個策略，導致有大量的現金，如果再有大的兼並收購的案子，那時候我們應該有足夠的現金，不會去用太高的債務去做。

我們以後的發展，可能會保持比較穩健的循序漸進的投入，手里要保持大量的現金。未來兩三年我們還是會保持40%以上的分紅，要採用穩健的財務制度和現金使用態度。

Q:公司去年的整體的市佔率是達到17.2%，那能不能分享超高端跟高端的市場份額?能不能講下一二三段各自的增長率?此外國家衛計委也有公佈新國標，能幫助我們更集中市場份額，在新的有利的行業政策加入下，目標市佔率在2023年整體達到三成正的目標會不會上升?

A:我來分享一下具體的超高端和高端的份額的話，公司去年總體有17.2%這樣的一個市場佔有率，但是我們在超高端的佔比實際上已經接近60%多一點，所以我們預計今年市場上超高端的佔比可能會超過去年30%。高端這一塊我們的市場佔有率相對來說是因為去年我們開始發力，高端的市場佔有率應該跟我們總體市場佔有率差不了太多，大概不到20%這樣的一個市場佔比。

關於一至四段的增長率，一段增長率是26%，二段增長率超過38%，三段也是超過38%，4段增長率是超過200%。

新國標這邊的話確實是對大品牌來講或者是一線品牌是一個利好，到2023年，我們總體的銷售額會實現400個億，所以我們就按這個目標去推進。

Q:在奶粉新國標出來之後，預計對行業以及飛鶴本身會帶來一些什麽樣的影響?

A:新國標出來過後，我覺得對整個行業來講的話，行業應該會更加的健康。對整個行業的管理等應該會更加的規範，也更加明確。對於飛鶴來講的話，公司不管是在技術、質量和生產，都擁有很強勁的實力，所以對我們來講，我認為該政策應該是對我們是利好的。

Q:關於咱們2023年銷售目標，其實增長幅度還是蠻大的，想請管理層分享下飛鶴的增長動力主要是來自哪里?

A:到2023年增長動力主要來自兒童奶粉還有成人奶粉，因為成人奶粉今年下半年就會上市，然後會提供一部分的增長動能。兒童奶粉方面，這兩年我們更多還是要摸索出相應的打法和模式，然後最終的成型，在下一個5年期全面發力。另外就從嬰幼兒奶粉來講，飛鶴這塊儲存率從2018年開始就已經持續在下降。

在過往這幾年，基於飛鶴的幾大核心能力，全產業鏈供應能力保障了產品力，再加上飛鶴團隊和全渠道的能力、管理能力，以及不斷我們的母乳化配方不斷升級，還有我們整個品牌建設的能力等等，所以我們仍然保持了非常高速的增長，品牌的勢能已經越來越強，我們可以預期按照這個趨勢，最後品牌效應接下來將會更加的強勁。在品牌的驅動之下，我們的獲客能力以及對市場的健康度也是越來越好。

記者：Tiffany