交银国际发布报告,通达(00698-HK)经历去年上半年的冲击后,受收入和毛利率改善推动,盈利在下半年强劲恢复。单季度看,20年4季度收入同比增长24%,下半年收入增长9%,得益于手机外壳出货量的增长,以及三防/精密零部件收入的增加。
受智能手机需求回升支持,该行预计通达手机外壳出货量在2021年将增长7%,主要由小米/Vivo推动,预计三星今年的收入贡献将减少。
由于1)智能手机外壳行业的激烈价格竞争,以及2)毛利率的进一步恢复仍不确定,该行对该股保持谨慎。基于11倍2021年市盈率,该行下调目标价到0.65港元(前为0.50港元)。维持中性。
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