交銀國際：海豐(01308-HK)貿易前景向好 目標價升至26.43港元

交銀國際發佈報告，海豐(01308-HK)2020年的淨利潤同比增長59.8%至3.52億美元，超出市場和該行的預期。由於下半年貨量加速回升，全年收入同比增長8.5%至16.86億美元。毛利率達歷史新高的26.4%，主要因為燃油價格和設備及貨物運輸成本的下降。管理層宣派末期股息每股0.0774美元，全年派息比例為80.7%。

管理層對2021年的前景保持樂觀，並相信貨運量和運價均會顯著增長。海豐將分别於2021/22/23年有1/14/13艘新船交付，以及時滿足亞洲内不斷增長的長期貿易需求。

該行對海豐長期合同談判的結果持樂觀態度，這可以確保2021年實現利潤增長。長遠來看，自有船舶比例的提升將增強公司相對同業的成本優勢，並進一步提升毛利。該行上調2021-22年的運量和運費預測。基於21.0倍的2021年預計市盈率，目標價從21.90港元上調至26.43港元。維持買入評級。