交銀：料ASM(00522-HK)SMT訂單下半年迎來強勁增長 目標價升至125港元

交銀國際發佈報告，ASM(00522-HK)預測，由於「前所未有」的半導體解決方案需求，21年1季度的預訂量將超過7億美元(同比增長20%以上)，而SMT的預訂量將在2021年1季度出現季節性下降。強勁的半導體解決方案預訂量主要由IC/分立器件驅動，然後是CMOS圖像傳感器、光電(LED)。

該行預計，高端產品的增長，將有助於抵消引線鍵合/芯片鍵合機快速增長帶來的毛利率稀釋。剝離材料業務後，ASM削減傳統低利潤/小批量業務的戰略計劃，應有助於其長期毛利率前景。鑒於當前的半導體供應短缺，該行認為一旦其供應的限制緩解，更強的需求將流向下遊，SMT訂單可能在今年下半年迎來更強勁的增長。

該行預計2021年ASM半導體解決方案和SMT分部收入將分别增長21%/12%。基於25倍2021年市盈率，該行提升目標價到125港元(前為120港元，22倍市盈率)。維持買入。