交銀國際：繼續看好1季度壽險公司估值修復行情 維持太保(02601-HK)買入評級

交銀國際發佈報告，1月壽險保費收入增速呈現回升態勢，但仍然有所分化。國壽(02628-HK)、新華(01336-HK)壽險保費同比均增長13%，太保(02601-HK)、太平(00966-HK)分别增長9%和4%，平安(02318-HK)下降5%。平安新單保費增長強勁，保費收入負增長主要來自續期。

財險保費上，太保仍保持相對較快增長；車險保費仍受綜改影響，降幅與去年12月一致。

1月壽險保費的回升符合該行此前預期，新單保費在低基數和開門紅表現較好的基礎上增長強勁，整體壽險保費增速分化但差距收窄。財險保費上，該行預計2021年1-3季度車險保費都將受到綜改的負面影響。

該行繼續看好1季度壽險公司估值修復行情，十年期國債年初以來穩中有升，負債端回暖持續支撐估值回升。太保今年復蘇態勢更為明確，維持買入評級。