交銀國際：愛奇藝短期會員數增長仍有壓力 目標價降至30美元

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交銀國際發佈報告，該行預計愛奇藝(IQ.US)4季度收入75億元人民幣(下同)，淨虧損15億元；内容成本佔收入比69%，經調整淨虧損率20%，同比收窄9個百分點，受益於限薪令及持續的内容成本控制。受安卓端調價影響，愛奇藝4季度會員數環比減400萬、ARPU環比持平，會員收入環比降2%。調價對ARPU拉升或在1季度開始體現，同時頭部内容將驅動1季度會員恢復增長。

報告指，廣告維持復蘇態勢，4季度同比降幅較3季度收窄至2%， 1季度為廣告淡季，但考慮部分S級頭部綜藝播放周期持續，預計廣告收入環比持平。預期4季度版權分銷收入環比增100%+，同比下降8%，1季度收入將環比下降。該行認為愛奇藝短期會員數增長仍有壓力，下調目標價至30美元(原為32美元)，看好中長期估值提升潛力，維持買入評級。