楓葉教育(01317-HK)疫困績尚可

原創

楓葉教育(01317-HK)股東應佔溢利截至2020年8月底的2019至20年度，達5.09億元(人民幣，下同)同比減少22.2%，而上半年度尚多賺20.34%和上年度全年增21.5%，在新冠肺疫COVID-19壓力底下，該屬可以接受的業績。

最重要之處，為(一)總收益15.28億元同比減少2.7%，很主要受困於疫情使(1)學校及寄宿中負減少約3,800萬元，和(2)取銷夏令營減收5,000萬元，而(3)服務費收入亦縮減1,500萬元，合共減少1.03億元，如扣除此三大項，業務收益實際穩增。

此情亦適用於(二)學費及寄宿費13.76億元同比僅增4.4%，主要受到年度的下半年有惡疫的衝擊，否則此項收費於截至2020年2月份年度的上半年達6.31億元的同比增長仍高達11.79%；而其他收入全年度僅1.51億元，同比大減39.7%。

需要注意的，是(三)該集團的成本開支有壓，因(I)過去所部署的恆常投資和擴張，在疫情底下所受的壓力不輕。因學校網絡於2020年8月底時共有109間各級學校，較上年同期增加14間，而2019年同期增13間至95間，故(i)行政開支2.25億元同比增長13%，及(ii)財務成本1,831萬元上升67%，在所難免地使稅前溢利5.22億元的同比大幅減少23.23%。

但(II)以生產為主的收益成本全年度達8.14億元同比減少2.4%，比總收益15.28億元的2.7%減幅少減0.3個百分點，故毛利7.13億元僅減2.9%，和毛利率持平於上年度的46.7%。

黎偉成　資深財經評論員