【大行报告】交银：料2021年市场货运量坚挺 升东方海外(00316-HK)目标价至76港元

交银国际发布报告指，11月初以来，上海集装箱运价指数已翻倍。由于东方海外国际(00316-HK)欧线的固定费率合同占比较少，该行认为近期走强的欧洲运费可以立即提高东方海外的收入。鉴于主要东西贸易航线占公司收入比重较大，该行预计4季度业绩有望超市场预期。

鉴于库存与销售比率处于五年低点，该行预计西方发达国家的补货需求将持续到2021年上半年，进一步支撑2021年的市场货运量。该行估计，目前跨太平洋即期运费高企，将帮助东方海外在明年的跨太平洋合同谈判中将合同运费提高20-30%，并确保21年全年收入。

考虑到整个行业的明显改善，以及估值比同业吸引，该行将东方海外从中性上调至买入。该行基于3季度的经营数据和近期强劲的运费上调了盈利预测，并将目标价从35.80港元上调至76.00港元，基于21年1.07倍的预计市净率。主要下行风险：公司股票的低交易量、全行业预料之外的运费下滑，以及消费者支出低于预期。