石藥(01093-HK)增收控成本績佳

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石藥集團(01093-HK)股東應佔溢利於2020年1-9個月達35.8億元(人民幣)，同比增加25.1%，較2019年同期的23.99%要高1.1個百分點，績佳之因，乃：

(甲)成本控制取得預期成效，特別是(I)以生產為主的銷售成本47.59億元同比減少2.4%，而總收入192.15億元則上升14.6%，故使(i)毛利率75%，提升4.35個百分點，和(ii)毛利144.55億元亦保持21.62%的穩快增長；即使(II)研發費用22.66億元的升幅高達50.96%，惟銷售及分銷費用73.5億元僅增13.9%，使經營溢利41.48億元的升幅保持於17.8%的較高水平；(III)稅前溢利44.54億元增幅提升至26.28%，因出售資產。

至於(乙)具體業務的發展和表現，重點當然為(一)成藥業務，收入157.12億元，同比增加17.4%，分類溢利35.3億元則升20.89%，其中(1)新藥歐欣妥於9月份上市，使神經系統疾病領域產品組合更為健全。神經系統疾病藥種收入59.87億元升9.6%，其中恩必善增收37.1%，但歐來寧減65%。(2)抗腫瘤藥收入47.17億元增35.4%。

(二)維生素的收入14.38億元同比減少9.9%，上市則增收15.24%，但分類溢利2.96億元同比所減17.08%卻少減13.7個百分點，因價格於二季度上升。

和(三)抗生素、其他類別藥品的分類溢利，同比分類增5.77倍和22.9%。

再看(丙)研發，費用無疑不斷大幅增長，但所取得的成效相當不俗，如於2020年1-9月就有(i)申請專利的有129件，其中國內有96件，國際33件；(ii)取得專利授權96件，國內與國際分別有75件和15件。國藥管理層稱：預計新上市產品會有50多個，其中市場空間超過10億元的重磅品種不少於15個，可支持集團未來高質發展。

黎偉成 資深財經評論員