石药(01093-HK)增收控成本绩佳

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石药集团(01093-HK)股东应占溢利于2020年1-9个月达35.8亿元(人民币)，同比增加25.1%，较2019年同期的23.99%要高1.1个百分点，绩佳之因，乃：

(甲)成本控制取得预期成效，特別是(I)以生产为主的销售成本47.59亿元同比减少2.4%，而总收入192.15亿元则上升14.6%，故使(i)毛利率75%，提升4.35个百分点，和(ii)毛利144.55亿元亦保持21.62%的稳快增长；即使(II)研发费用22.66亿元的升幅高达50.96%，惟销售及分销费用73.5亿元仅增13.9%，使经营溢利41.48亿元的升幅保持于17.8%的较高水平；(III)税前溢利44.54亿元增幅提升至26.28%，因出售资产。

至于(乙)具体业务的发展和表现，重点当然为(一)成药业务，收入157.12亿元，同比增加17.4%，分类溢利35.3亿元则升20.89%，其中(1)新药欧欣妥于9月份上市，使神经系统疾病领域产品组合更为健全。神经系统疾病药种收入59.87亿元升9.6%，其中恩必善增收37.1%，但欧来宁减65%。(2)抗肿瘤药收入47.17亿元增35.4%。

(二)维生素的收入14.38亿元同比减少9.9%，上市则增收15.24%，但分类溢利2.96亿元同比所减17.08%却少减13.7个百分点，因价格于二季度上升。

和(三)抗生素、其他类別药品的分类溢利，同比分类增5.77倍和22.9%。

再看(丙)研发，费用无疑不断大幅增长，但所取得的成效相当不俗，如于2020年1-9月就有(i)申请专利的有129件，其中国內有96件，国际33件；(ii)取得专利授权96件，国內与国际分別有75件和15件。国药管理层称：预计新上市产品会有50多个，其中市场空间超过10亿元的重磅品种不少于15个，可支持集团未来高质发展。

黎伟成 资深财经评论员